|
Так как цены акций в будущий момент времени зависят от того, что будут люди думать о ее предстоящем изменении, то можно утверждать, что цены отражают в своей динамике среднее ожидаемое мнение об этой динамике. В частности, прогнозы и новости о предстоящих доходах и дивидендах компании быстро и ощутимо влияют на цену ее акций. Теория эффективного рынка показала, что курсы ценных бумаг действительно соответствуют объективно складывающимся соотношениям между прибыльностью отдельных компаний и сфер экономики. Наибольший вклад в развитие этой теории внесли Е.Фейма, М.Дженсен, Л .Фишер, О.Моргенштерн и другие. Следует заметить, что понятие "эффективности" в исследованиях финансовых рынков используется в смысле, несколько отличном от его обычного понимания в прочих областях экономической науки. Здесь эффективность рынка означает не максимальное производство продукта на единицу ресурса, а быстрое и адекватное впитывание рынком поступающей информации. Эффективным называется такой рынок, на котором вся информация мгновенно воспринимается его участниками и отражается в ценах этого рынка. Рынок ценных бумаг это механизм, очень чутко реагирующий на любую информацию изменениями в динамике цен. Цены акций колеблются в достаточно широких пределах, но эти колебания соответствуют новой информации, поступающей на рынок. По определению, предложенному американским экономистом Е.Фейма, "эффективным считается рынок, цены которого правильно отражают всю имеющуюся информацию"[113]. К примеру, вся относящаяся к делу и доступная широкому кругу инвесторов информация всегда отражена в курсах ценных бумаг. Так как большинство участников рынка, стремясь увеличить капитал, незамедлительно использу |
факт оказывается еще более значимым в условиях инфляции. В общем случае, чем больше доля дивиденда в общей величине дохода по ценной бумаге, тем менее вероятны спекулятивные действия на рынке ценных бумаг. Так как цены акций в будущий момент времени зависят от того, что будут люди думать о ее предстоящем изменении, то можно утверждать, что цены отражают в своей динамике среднее ожидаемое мнение об этой динамике. В частности, прогнозы и новости о предстоящих доходах и дивидендах компании быстро и ощутимо влияют на цену ее акций. Теория эффективного рынка показала, что курсы ценных бумаг действительно соответствуют объективно складывающимся соотношениям между прибыльностью отдельных компаний и сфер экономики. Наибольший вклад в развитие этой теории внесли Е.Фейма, М.Дженсен, Л.Фишер, О.Моргенштерн и другие. Следует заметить, что понятие “эффективности” в исследованиях финансовых рынков используется в смысле, несколько отличном от его обычного понимания в прочих областях экономической науки. Здесь эффективность рынка означает не максимальное производство продукта на единицу ресурса, а быстрое и адекватное впитывание рынком поступающей информации. Эффективным называется такой рынок, на котором вся информация мгновенно воспринимается его участниками и отражается в ценах этого рынка. Рынок ценных бумаг это механизм, очень чутко реагирующий на любую информацию изменениями в динамике цен. Цены акций колеблются в достаточно широких пределах, но эти колебания соответствуют новой информации, поступающей на рынок. По определению, предложенному американским экономистом Е.Фейма, “эффективным считается рынок, цены которого правильно отражают всю имеющуюся информацию”.1 К примеру, вся относящаяся к делу и доступная широкому кругу инвесторов информация всегда отражена в курсах ценных бумаг. Так как большинство участников рынка, стремясь максимизировать прибыль, незамедлительно использует каждую крупицу информации в расчетах стоимости акций, рынок практически незамедлительно реагирует на появление новой информации, следствием чего и являются изменения биржевого курса. Таким образом, на эффективном рынке цены растут и падают в соответствии с новой информацией, с неожиданностями. А так как неожиданности по самой 1 Еи$епе Р.Раша. ЕШслеШ сар1Ы тагкей // Зоита! оГ Ртапсе, 1970, Уо1.25, р.387. 25 |