|
6? Таким образом, та ставка, которая считалась в момент оценки эффективности приемлемой, может не оказаться таковой уже в следующем временном отрезке. Сказанное выше увеличивает условность получаемых оценок. В отличие от дохода по ценным бумагам, который измеряется в рублях, доходность ценных бумаг принято выражать в процентах. Она всегда сводится к годовому исчислению и показывает эффективность вложений, представляя собой по существу отношение прибыли к затратам. Нели произведенные инвестиции I через Т лет приводят к получению дохода 5, то доходность (У), т.е. эффективность этих инвестиций равна У = (5-1)Л = 3/1 1 (2.1.6) Рассчитанная таким образом доходность не дает однако возможности правильно сравнивать эффективность данных инвестиций с эффективностью других вложений, так как относится к сроку Т, скорее всего отличного от срока, на который осуществляются другие вложения. Для возможности прямых сопоставлений доходность обычно приводят к определенному периоду времени как правило, одному году. Привести доходность к годовому исчислению можно двумя способами: по формуле простых процентов, когда предполагается что ставка процента применяется к одной и той же сумме в течение всего срока вложений уп= УЛГ = (5/1 1)/Т (2.1.7) по формуле сложных процентов, когда существует возможность реинвестирования полученной прибыли, т.е. когда процентная ставка применяется к сумме с начисленными в предыдущем периоде |
Глава III. Статистический анализ показателей ценных бумаг и рынка в целом 1. Методология расчета статистических показателей доходности ценных бумаг Общий подход к определению доходности инвестиций В отличие от дохода по ценным бумагам, который измеряется в рублях, доходность принято выражать в процентах. Она всегда сводится к годовому исчислению и показывает эффективность вложений, представляя собой по существу отношение прибыли к затратам. Если произведенные инвестиции I через Т лет приводят к получению дохода 8, то доходность (У), т.е. эффективность этих инвестиций равна У = (8-1)/1 = 8/1 1. (3.1) Рассчитанная таким образом доходность не даст однако возможности правильно сравнивать эффективность данных инвестиций с эффективностью других вложений, так как относится к сроку Т, скорее всего отличного от срока, на который осуществляются другие вложения. Для возможности прямых сопоставлений доходность обычно приводят к определенному периоду времени как правило, одному году. Привести доходность к годовому исчислению можно двумя способами: по формуле простых процентов, когда предполагается что ставка процента применяется к одной и той же сумме в течение всего срока вложений Уп = УД = (5/1 1)(1/Т); (3.2) по формуле сложных процентов, когда существует возможность реинвестирования полученной прибыли, т.е. когда процентная ставка применяется к сумме с начисленными в предыдущем периоде процентами ус = (1 + У)1^ 1 = (8/1) ^ 1. (3.3) Значения уп и ус показывают, под какой годовой процент надо инвестировать на срок Т, чтобы в конце этого срока получить доход 8, если проценты будут начисляться по формуле, соответственно, простых и сложных процентов. Когда срок инвестиций меньше года (Т<1), ус может быть интерпретирована как доходность вложений, доходы от которых реинвестируются до конца года под ус процентов годовых. 58 |