|
82 Задача, стоящая при формировании портфеля ценных бумаг, состоит в уменьшении степени несистематического риска путем такой диверсификации инвестиций, при которой факторы, специфичные для отдельных корпораций, уравновешивают друг друга. Благодаря этому доходность портфеля приближается к средней доходности для всего рынка. Следует отметить, что достигнуть средней рыночной доходности довольно сложно и удается лишь небольшому числу кредитнофинансовых учреждений. Конечно, всегда есть институциональные инвесторы, которым удается существенно превзойти средний уровень, однако мало кто оказывается способным добиваться этого несколько лет подряд. Правда, институциональные инвесторы на деле не ставят перед собой задачу выхода на средние показатели они ожидают результатов, превосходящих средний уровень. Особенно сложно обеспечить рост рыночной стоимости портфеля в ситуации, когда идет затяжное падение биржевых курсов. Поэтому фактически инвестиционные институты всегда ориентированы на портфель с более высокой степенью риска, чем та, которая требуется для обеспечения средней для рынка доходности. Под ожидаемым доходом на ценную бумагу понимается будущая прибыль в виде дивидендов или прироста ее курсовой стоимости. Размер ожидаемых дивидендов непосредственно зависит от технологии производства товаров или услуг, соответствующих производственных затрат и возможностей сбыта продукции. Что касается прироста курсовой стоимости ценной бумаги, то он зависит не только от, специфических особенностей компании-эмитента, но и от конъюнктуры финансового рынка в целом. Поэтому наряду с ожидаемым доходом в качестве основных статистических показателей при расчете оптимального портфеля ценных бумаг используются измерители риске |
в одном направлении, и вызывается он, к примеру, инфляцией, войнами, депрессией в экономике, высокими процентными ставками. Задача, стоящая при формировании портфеля ценных бумаг, состоит в уменьшении степени несистематического риска путем такой диверсификации инвестиций, при которой факторы, специфичные для отдельных корпораций, уравновешивают друг друга. Благодаря этому доходность портфеля приближается к средней для всего рынка. Следует отметить, что достигнуть средней рыночной доходности довольно сложно и удается лишь небольшому числу кредитно-финансовых учреждений. Конечно, всегда есть институциональные инвесторы, которым удается существенно превзойти средний уровень, однако мало кто оказывается способным добиваться этого несколько лет подряд. Правда, институциональные инвесторы на деле не ставят перед собой задачу выхода на средние показатели они ожидают результатов, превосходящих средний уровень. Особенно сложно обеспечить рост рыночной стоимости портфеля в ситуации, когда идет затяжное падение биржевых курсов. Поэтому фактически инвестиционные институты всегда ориентированы на портфель с более высокой степенью риска, чем та, которая требуется для обеспечения средней для рынка доходности. Оценивание доходностей акций и портфеля Под ожидаемым доходом на ценную бумагу понимается будущая прибыль в виде дивидендов или прироста ее курсовой стоимости. Размер ожидаемых дивидендов непосредственно зависит от технологии производства товаров или услуг, соответствующих производственных затрат и возможностей сбыта продукции. Что касается прироста курсовой стоимости ценной бумаги, то он зависит не только от специфических особенностей компании-эмитента, но и от конъюнктуры финансового рынка в целом. Поэтому наряду с ожидаемым доходом в качестве основных статистических показателей при расчете оптимального портфеля ценных бумаг используются измерители рискованности активов, учитывающие различные виды рисков: процентный риск, риск ликвидности, и т.д. Портфель (набор), охватывающий различные по видам и срокам ценные бумаги, является одним из важнейших объектов анализа в финансовой статистике. Простейший анализ заключается в оценке полной доходности портфеля, более сложный в определении оптимальной структуры портфеля, в разработке и проведении такой стратегии при формировании портфеля, которая обеспечивает гаранта105 |