|
процент, приходится опираться на интуицию финансового менеджера. Примем соответствие процентов скидки, которые мы предоставляем клиентам, и будем требовать от поставщиков аналогичных скидок. Средний срок обращения кредиторской задолженности покупателей и заказчиков и разных кредиторов по текущей деятельности составлял в 2000 году 395,6 дней. С учетом нулевой финансовой потребности по текущей деятельности сумма остатков кредиторской задолженности составит 10 039 089 333 693,5 = I 9 705 396 тыс. рублей с периодом оборота 382,0 дней. Тогда скидка, которую необходимо испрашивать с поставщиков и подрядчиков будет равна 5,66%: (5 ,6 6 /(1 0 0 -5 ,6 6 ))* 100*360/(395,6-382,0)= 161,1 Снижение себестоимости в результате применения этих скидок составит 517.1 млн. рублей. Соответственно рост прибыли 517,1 млн. рублей: 3 736,2 + 517.1 = 4 253,3 млн. рублей и увеличение налога на прибыль на 517,1 * 0,24 = 124.1 млн. рублей. Общее изменение 517,1 124,1 = 393 млн. рублей. В таблице 3.6 представлены и сгруппированы источники финансирования I и отмечены их характеристики, влияющие на выбор источников, а также возможный механизм инвестирования. Таблица 3.6 Источники финансирования Внешние Внутренние 1. Кредиты 2. Эмиссия ценных бумаг 1. Прибыль 2. Амортизационный фонд 3. Реализация высвобождаемых активов Основные показатели, влияющие на выбор источников финансирования 1. Стоимость ресурсов 2. Срок кредитования 3. Период размещения и объём эмиссии ценных бумаг 4. Рентабельность использования активов 5. Изменение доли владения акциями акционерами компании 1. Доходность инвестиций 2. Величина амортизационных отчислений в планируемом периоде 3. Величина и сроки реализации активов |
50 Рис. 1.11. Фазы промышленного цикла и периоды стратегического планирования финансов Определение потребности в финансовых ресурсах является важным этапом стратегического финансового планирования. Величина потребности обусловлена финансовой стратегией. В зависимости от объема необходимых средств, кредитоспособности компании определяются внешние и внутренние источники финансирования. Авансы покупателей и текущая кредиторская задолженность не принимаются во внимание в силу своего краткосрочного характера и незначительной величины. Внутренними источниками могут служить прибыль компаний, амортизационный фонд и средства, получаемые при реализации высвобождаемых активов. 1 2 Источники финансирования Внешние Внутренние 1. Кредиты 1. Прибыль 2. Эмиссии ценных бумаг 2. Амортизационный фонд 3. Реализация высвобождаемых активов 51 Продолжение 1 2 Основные показатели, влияющие на выбор источников финансирования 1. Стоимость ресурсов 2. Срок кредитования 3. Период размещения и объем эмиссии ценных бумаг 4. Рентабельность использования активов 5. Изменение доли владения акциями акционерами компании 1. Доходность инвестиций 2. Величина амортизационных отчислений в планируемом периоде 3. Величина и сроки реализации активов Выше представлены и сгруппированы источники финансирования и отмечены их характеристики, влияющие на выбор источников, а также возможный механизм инвестирования. Исследования показывают, что жизненный цикл инвестиций (период, в течение которого они будут приносить доход) необходимо сопоставлять с периодом стратегического планирования финансов. Обычно жизненный цикл определяется техническим и экономическим сроками жизни объекта, если не возникают дополнительные факторы внешней среды. Учитывая долгосрочность затрат на финансирование оборудования, технологий, мы учитываем, что активы должны обеспечиваться соответствующими источниками капитала компании. Отсюда вытекает следующая задача, решаемая методом стратегического планирования финансов, планирование структуры капитала. Речь идет прежде всего об обеспечении долгосрочных вложений компании соответствующими источниками. При рассмотрении данной проблемы наиболее привлекательным источником является акционерный капитал, обеспечивающий обычно финансирование основных фондов. Он может формироваться за счет инвестиций, результаты от которых превосходят стоимость привлеченного капитала. Отсюда вытекает вывод о том, что цель инвестиций, финансирования и управления производственной деятельностью фирмы состоит в увеличении рыночной стоимости акционерного капитала. Достичь |