154 Конкретные инвестиционные решения следует рассматривать не только с позиции формальных критериев, основывающихся на стоимостных оценках в показателях рентабельности, но также и с той точки зрения, насколько эти решения, способствуют выполнению стратегических задач, стоящих перед фирмой, и вписываются в общефирменную стратегию ее развития. Это обусловлено тем фактом, что любой конкретный проект на практике является частью общей инвестиционной программы развития предприятия, в которую помимо данного проекта может входить ряд других уже осуществляемых или предполагаемых к осуществлению инвестиционных проектов. Поэтому до проведения расчетов по количественной оценке доходов и расходов оцениваемого проекта следует проанализировать степень необходимости инвестиций в контексте стратегических и тактических целей фирмы. Поскольку поставленные перед организацией цели могут быть весьма разнообразны, отличаться будут и цели инвестирования. Таким образом, оценка любого инвестиционного проекта должна иметь комплексный характер, что подразумевает исследование проекта на предмет соответствия не только количественным, но и качественным критерии. В то же время, количественные критерии при принятии окончательного решения являются доминирующими, поскольку они поддаются более четкой интерпретации, имеют более высокую степень определенности, являются сравнимыми в пространстве и времени. В основе количественного обоснования процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций, и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев, в принципе, достаточно, очевидна необходимо каким-то образом сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, .. ключевой проблемой здесь является обеспечение их |
152 конкретные инвестиционные решения следует рассматривать не только с позиции критериев, основывающихся на стоимостных оценках в показателях рентабельности, но также и с той точки зрения, насколько эти решения, способствуют выполнению стратегических задач, стоящих перед фирмой, и вписываются в общефирменную стратегию ее развития. Это связано с тем, что любой конкретный проект часть инвестиционной программы развития предприятия, в которую помимо данного проекта может входить ряд других уже осуществляемых или предполагаемых к осуществлению инвестиционных проектов. Еще до проведения расчетов по количественной оценке доходов и расходов оцениваемого проекта следует проанализировать необходимость инвестиций в контексте стратегических и тактических целей фирмы. Поскольку цели разнообразны, разнятся и цели инвестирования. Таким образом, оценка любого инвестиционного проекта имеет, как правило, комплексный характер, т.е. подразумевает не только количественные, но и качественные критерии. Тем не менее, количественные критерии исключительно важны, поскольку они поддаются более четкой интерпретации, имеют более высокую степень определенности, являются сравнимыми в пространстве и времени и др. В основе количественного обоснования процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежит оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев, в принципе, достаточно очевидна необходимо некоторым образом сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. К критическим моментам процесса оценки единичного проекта или составления бюджета капиталовложений относятся: |