|
155 сопоставимости. При этом основная проблема возникает в отношении последних лет реализации проекта, поскольку, чем дальше горизонт планирования, чем протяженнее во времени проект, тем более неопределенными и рискованными следует считать притоки, денежных средств отдаленных лет. Поэтому нередко параллельно выполняют несколько расчетов, в которых в отношении значений поступлений последних лет реализации проекта могут вводиться понижающие коэффициенты различной размерности, либо эти поступления ввиду существенной неопределенности могут вообще исключаться из анализа. Необходимо особо подчеркнуть, что применение любых методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Эта множественность определяется как возможностью применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. 3.3, Методика оценки эффективности управления инвестиционной деятельностью на предприятии Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия представляет собой сложный многоступенчатый процесс, в котором можно выделить три основных стадии: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную. Суммарная продолжительность этих стадий составляет срок жизни проекта. На первом этапе, непосредственно предшествующем инвестированию средств, разрабатывается стратегия инвестирования, изучаются возможные варианты инвестирования, проводится разработка, предварительная оценка и выбор инвестиционные проектов, готовится технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками выбранных проектов. |
153 a) прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции); б) оценка притока денежных средств по годам; в) оценка доступности требуемых источников финансирования; г) оценка приемлемого значения показателя «стоимость капитала», используемого в том числе и в качестве ставки дисконтирования. Анализ возможной емкости рынка сбыта продукции, т.е. прогнозирование объема реализации, наиболее существенен, поскольку его недооценка может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а его переоценка к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей, т.е. к неэффективности сделанных капиталовложений. Что касается оценки притока денежных средств по годам, то основная проблема возникает в отношении последних лет реализации проекта, поскольку чем дальще горизонт планирования, чем протяженнее во времени проект, тем более неопределенными и рискованными считаются притоки денежных средств отдаленных лет. Поэтому нередко выполняют несколько расчетов, в которых в отношении значений поступлений последних лет реализации проекта могут вводиться понижающие коэффициенты либо эти поступления ввиду существенной неопределенности могут вообще исключаться из анализа. Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. Эта множественность определяется как возможностью применения ряда критериев, так и безусловной целесообразностью варьирования основными параметрами. Итак, принимая во внимание различные подходы, рассматривающие организацию и сущность ее функционирования, влияющие на инвестиционную деятельность можно заключить: |