информация, которую можно из него извлечь, содержится в рентабельности инвестированного капитала"50. Факторы торгового потенциала охватывают такие элементы как наличие и срок действия лицензий на осуществление основной деятельности инновационного предприятия, обеспеченность основными и оборотными активами для основной деятельности, достаточность и эффективность использования основных и вспомогательных фондов, а также возможность расширения деятельности предприятия. Диверсификация инновационного предприятия может использоваться национальными компаниями для повышения устойчивости функционирования, но для инновационного предприятия при диверсификации реализуется ещё и эффект как различного уровня экономической активности в разных странах, так и эффект структурных слагаемых этих отличий неодинаковой степени поражения кризисом различных отраслей в различных странах. Диверсификация за рубежом облегчает использование несоответствия экономических ситуаций в разных странах в интересах антикризисных стратегий инновационных предприятий. Само проникновение в новые отрасли (а значит, и возможность воспользоваться специфическими особенностями их конъюнктуры) на уровне зарубежных филиалов в некоторых случаях является более простой задачей, чем аналогичные действия внутри страны, где соответствующий рынок может уже быть монополизирован крупным конкурентом. К примеру, российский концерн «Калина», который является инновационным предприятием, занимающийся производством и реализацией косметики, действует посредством покупки зарубежных фабрик на Украине и в Нидерландах, а не российских31. 30 Коупленд Т., Колер Т., Муррин Д. Стоимость компаний; оценка и управление. М„ Олимп-бизиес, 2003. с.175 40 Дамодараи А. Инвестиционная оценка. М. Альпина, 2004, с.35 35 http://www kalma.org/mssian_version/sx/iocale/RU 65 |
Проводя такой анализ, следует придерживаться комплексного подхода. Например, вместе с рентабельностью инвестиций в инновации само по себе необходимо исследовать ее основные компоненты. Анализ результатов прошлой деятельности не должен сводится лишь к набору коэффициентов. Ни к чему использовать финансовые коэффициенты, в значительной степени дублирующие основные соотношения, или те, которые никак не помогают объяснить ключевые факторы капитализации. Например, показатель рентабельности совокупных активов в данном случае бесполезен, поскольку информация, которую можно из него извлечь, содержится в рентабельности инвести19 рованного капитала.' Факторы торгового потенциала охватывают такие элементы как: наличие и срок действия лицензий на осуществление основной деятельности инновационного предприятия, обеспеченность основными и оборотными активами для основной деятельности, достаточность и эффективность использования основных и вспомогательных фондов, а также возможность расширения деятельности предприятия.40 Диверсификация инновационного предприятия может использоваться национальными компаниями для повышения устойчивости функционирования, но для инновационного предприятия при диверсификации реализуется ещё и эффект как различного уровня экономической активности в разных странах, так и эффект структурных слагаемых этих отличий неодинаковой степени поражения кризисом различных отраслей в различных странах. Диверсификация за рубежом облегчает использование несоответствия экономических ситуаций в разных странах в интересах антикризисных стратегий инновационных предприятий. Само проникновение в новые отрасли (а значит, и возможность воспользоваться специфическими особенностями их конъюнктуры) на уровне зарубежных филиалов в некоторых случаях являет39 Коупленд Т., Колер Т., муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. М., Олимпбизнес, 2003. с. 175 40Дамодаран А. Инвестиционная оценка. М, Альпина, 2004. с.35 105 ся более простой задачей, чем аналогичные действия внутри страны, где соответствующий рынок может уже быть монополизирован крупным конкурентом. К примеру, российский концерн «Калина», который является инновационным предприятием, занимающийся производством и реализацией косметики, действует посредством покупки зарубежных фабрик на Украине и в Нидерландах, а не российских41. Что касается использования валютного преимущества, то наличие зарубежных филиалов инновационных предприятий позволяют им укреплять свои позиции за счёт валютных операций, используя хозяйственную ситуацию в разных странах. Важно отметить, что инновационные предприятия, как правило, не используют валютные или биржевые спекуляции как один из основных источников дохода, так как данные предприятия обычно располагают крупными торговыми подразделениями в разных странах, каждое из которых обладает внушительными финансовыми ресурсами и имеет столь же значительные потребности в денежных средствах. Таким образом, любое изменение валютных курсов в таких условиях приводит к тому, что часть предприятий получает прибыль, при этом, не нанося существенного ущерба остальным её филиалам. К примеру, если есть швейцарская инновационная компания, имеющая филиалы и ведущая деятельность в США, а её выручка от реализации продукции поступает в долларах, то при повышении курса доллара эти поступления, выраженные в швейцарских франках, составят большую величину. Благоприятность ситуации для материнской компании выражается в том, что любые платежи дочерних обществ (перевод прибылей, возврат процентов, оплата лицензий и т.п.) обеспечат ей рост прибыли в национальных денежных единицах. Дочерние общества ничего при этом не потеряют, так как они ведут свои операции в долларах, а сумма выплат материнской компании в этой валюте остается неизменной. Важно отметить, что при противополож41http://www kalma.org/russian_version/sx/locale/RU 106 |