|
86 срок кредита. Действительно, по окончании сроков кредитования и лизинга прекращаются расходы предприятия по обслуживанию источников финансирования. Однако если при лизинге за срок лизинга имущество, как правило, полностью амортизируется за счёт применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счёт кредита но окончании кредитной сделки у предприятия остается имущество со значительной остаточной стоимостью. Это ведёт к тому, что и по окончании срока кредитования предприятие будет продолжать получать экономию на налоге на прибыль (за счёт отнесения на расходы амортизационных отчислений и налога на имущества), нопри этом будут продолжаться и расходы по уплате налога на имущество. Если срок лизинга не равен сроку полной амортизации предмета лизинга, то за пределами срока лизинга таюке будут продолжаться налоговые выгоды. Таким образом, период рассмотрения денежных потоков должен соответствовать сроку полной амортизации имущества [24]. Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при сравнении кредита и лизинга необходимо сопоставлять дисконтированные расходы предприятия, т.е. расходы, приведённые к начальному моменту времени. Таким образом показатель, по которому сравниваются лизинг и кредит совокупные затраты при каждом источнике финансирования. Основные принципы выбора между двумя источниками финансирования при предлагаемом подходе: не сравнивается сумма лизинговых платежей с суммой выплат по кредиту. Ые сравнивается процент по кредиту с процентом по лизинговым услугам, объявляемым лизинговой компанией; учитываются все возможные расходы при каждом источнике финансирования; учитывается размер налоговых выгод при лизинге и при кредите; |
нежными потоками за срок кредита. Действительно, по окончании сроков кредитования и лизинга прекращаются расходы предприятия по обслуживанию источников финансирования. Однако если при лизинге за срок лизинга имущество, как правило, полностью амортизируется за счёт применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счёт кредита по окончании кредитной сделки у предприятия остается имущество со значительной остаточной стоимостью. Это ведёт к тому, что и по окончании срока кредитования предприятие будет продолжать получать экономию на налоге на прибыль (за счет отнесения на расходы амортизационных отчислений и налога на имущества), но при этом будут продолжаться и расходы по уплате налога на имущество. Если срок лизинга не равен сроку' полной амортизации предмета лизинга, то за пределами срока,лизинга также будут продолжаться налоговые выгоды. Таким образом, период рассмотрения денежных потоков должен соответствовать сроку полной амортизации имущества [24]. Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложении будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при сравнении кредита и лизинга необходимо со-, поставлять дисконтированные расходы предприятия, т.е. расходы, приведённые к начальному моменту' времени. Таким образом показатель, по которому сравниваются лизинг и кредит совокупные затраты при каждом источнике финансирования. Основные принципы выбора между' двумя источниками финансирования при предлагаемом подходе: не сравнивается сумма лизинговых платежей с суммой выплат по кредиту. Не сравнивается процент по кредиту с процентом по лизинговым услугам, объявляемым лизинговой компанией; учитываются все возможные расходы при каждом источнике финансирования; у'чрггывается размер налоговых выгод при лизинге и при кредите; |