|
88 Кроме того, лизинг обладает идругими преимуществами в сравнении с банковским кредитованием, которые нельзя посчитать на цифрах, но когорые являются довольно существенными, а иногда и решающими для предприятий. Самым главным из таких преимуществ является большая доступность лизинга-для предприятий в сравнении с банковским кредитованием. Для многих компаний такой источник финансирования, как банковское кредитование, недоступен. Основная причина наличие жестких нормативов' деятельности коммерческих банков. Например, ряд банков не финансирует проекты, «реализуемые с нуля», или проекты, не имеющие достаточного обеспечения; т.е. высоко рисковые проекты. Многие банки отказываются кредитовать небольшие по объёму финансирования* сделки. Российские банки предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю. Поскольку деятельность лизинговых компаний, в отличие от банков, не подлежит жесткому регулированию, процедура предоставления оборудования в лизинг проще, чем привлечение кредита. Естественно, и стоимость лизинга при этом.будет выше; чем при;финансировании менее рискованных проектов. Поэтому зачастую для таких предприятий лизинг является единственно возможным официальным источником финансирования. Кроме того, возможность выбирать метод учёта имущества на балансе лизингодателя или лизингополучателя также является преимуществом лизинга, хотя на первый взгляд и не явным. Выбрав метод учёта имущества на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя своикапитальные вложения посредством лизинга, не меняет структуру баланса соотношение собственного и заёмного капитала компании. Если предприятие имеет льготы по уплате налога на имущество, метод учёта имущества на балансе лизингополучателя ведёт к уменьшению стоимости лизинга [24]. Bi последнее время методы анализа эффективности инвестиционных проектов широко используются в экономической практике, на предприятиях, которые планируют долгосрочных вложения. В процессе разработки проекта его |
59 бралась ставка процентов по кредитам, существующая в настоящее время, хотя с введением в следующем году более низкой ставки налога на прибыль логично предположить снижение как ставок кредитования, так и стоимости лизинговых услуг. Кроме того, лизинг обладает и другими преимуществами в сравнении с банковским кредитованием, которые нельзя посчитать на цифрах, но которые являются довольно существенными, а иногда и решающими для предприятий. Самым главным из таких преимуществ является большая доступность лизинга для предприятий в сравнении с банковским кредитованием. Для многих компаний такой источник финансирования, как банковское кредитование, недоступен. Основная причина наличие жестких нормативов деятельности коммерческих банков. Например, ряд банков не финансирует проекты, «реализуемые с нуля», или проекты, не имеющие достаточного обеспечения, т.е. высоко рисковые проекты. Многие банки отказываются кредитовать небольшие по объёму финансирования сделки. Российские банки предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю. Поскольку деятельность лизинговых компаний, в отличие от банков, не подлежит жесткому регулированию, процедура предоставления оборудования в лизинг проще, чем привлечение кредита. Естественно, и стоимость лизинга при этом будет выше, чем при финансировании менее рискованных проектов. Поэтому зачастую для таких предприятий лизинг является единственно возможным официальным источником финансирования. Кроме того, возможность выбирать метод учёта имущества на балансе лизингодателя или лизингополучателя также является преимуществом лизинга, хотя на первый взгляд и не явным. Выбрав метод учёта имущества на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя свои капитальные вложения посредством лизинга, не меняет структуру баланса соотношение собственного и заёмного капитала компании. Если предприятие имеет льготы 60 по уплате налога на имущество, метод учёта имущества на балансе лизингополучателя ведёт к уменьшению стоимости лизинга [24]. В последнее время методы анализа эффективности инвестиционных проектов широко используются в экономической практике, на предприятиях, которые планируют долгосрочных вложения. В процессе разработки проекта его параметры оптимизируются для достижения максимального результата,. В ситуации, когда для реализации проекта привлекаются средства из внешних источников, причем особую важность приобретает выбор наилучшей для данного проекта схемы финансирования [44]. Вопрос о реальных преимуществах лизинга перед банковским кредит том давно и широко обсуждается в деловых и научных изданиях. На данный момент специалисты сходятся во мнении, что преимущество лизинга, протем весьма значительное, достигается за счет гибкого подхода к выбору условий сделки. Это мнение полностью подтверждается расчетами, проведенными ЗАО «СТРАТУМ Консалтинг» на протяжении периода 1997-2000 г.г. для ряда реальных инвестиционных проектов, в разработке которых участвовала Компания. В процессе разработки инвестиционных проектов проводился разносторонний сравнительный анализ эффективности лизинга и кредита. Для целей анализа использовалась модель денежных потоков проекта, в которой учитывались срок поставки оборудования, период выхода на плановый объем производства, сезонные факторы, а также все остальные параметры, определяющие размер налоговых отчислений и потребности проекта в финансировании. В ходе исследования для проектов просчитывалось значительное количество вариантов условий лизинговой сделки. При этом условия кредита, с которым проводилось сравнение, либо задавались как наиболее вероятные и фиксировались, либо каждый раз задавались и варьировались аналогично условиям оцениваемой лизинговой сделки. Лизинговая ставка задавалась исходя из допущения, что лизингодатель взял кредит по рыночной ставке и добавил к ней маржу в размере 1/3 этой ставки. Сложность вопроса о выборе между лизингом и кредитом обусловли |