|
инвестиционных ассигнований из государственного бюджета Российской Федерации, субъектов РФ, местных бюджетов и государственных внебюджетных фондов; иностранных инвестиций [12]. Анализ конкретных форм финансирования инвестиций в России показывает, что в последние годы можно выделить наметившуюся, хотя и слабую, тенденцию некоторого роста доли привлеченных средств и снижения доли собственных инвестиционных ресурсов. Однако важнейшим источником финансирования инвестиций на уровне хозяйствующего субъекта остаются собственные средства предприятий (самофинансирование). Прибыль выступает как основная форма чистого дохода организации, выражающая стоимость прибавочного продукта [52]. В условиях хозяйственной самостоятельности предприятия имеют право выбирать направления использования оставшейся в их распоряжении прибыли в соответствии со стратегией своего развития. Возможность использования прибыли на цели инвестирования зависит от величины прибыли, порядка определения налогооблагаемой прибыли, величины ставки налога на прибыль и других факторов. После уплаты налогов и других платежей в бюджет прибыль является одним из источников формирования целевых фондов, в том числе фонда накопления (рис. 5). Фонд накопления предназначен для целей расширенного воспроизводства, используется на приобретение и строительство основных средств производственного назначения, на финансирование научноисследовательских и опытно-конструкторских работ и др. Нераспределенная часть прибыли также может быть направлена на капитальные вложения производственного и социального характера, а также финансирование природоохранных мероприятий. В частности, за счет нераспределенной прибыли предприятия производятся расходы инвестиционного характера, связанные с реконструкцией и техническим 59 |
4.2. Ресурсное обеспечение инвестиционной деятельности 77 □ привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц); □ денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке; □ инвестиционных ассигнований из государственного бюджета Российской Федерации, субъектов РФ, местных бюджетов и государственных внебюджетных фондов; □ иностранных инвестиций. Анализ конкретных форм финансирования инвестиций в России показывает, что в последние годы можно выделить наметившуюся, хотя и слабую, тенденцию некоторого роста доли привлеченных средств и снижения доли собственных инвестиционных ресурсов (табл. 4.1). Таблица 4.1 Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования (в процентах к итогу)1 2000 2001 200!) 2003 2004 2005 2006 2007 Инвестиции в основной капитал —всего 100 100 100 100 100 100 100 100 В том числе: Собственные средства 47,5 49,4 45,0 45,2 45,4 44,5 42,1 41,5 Из них: Прибыль, остающаяся в распоряжении организации 23,4' 24,0 19,1 17,8 19,2 20,3 19,9 19,9 Амортизация 18,1 18,5 21,9 24,2 22,8 20,9 19,1 18,1 Привлеченные средства 52,5 50,6 55,0 54,8 54,6 55,5 57,9 58,5 Из них: Кредиты банков 2,9 4,4 5,9 6,4 7,9 8,1 9,6 9,4 В том числе кредиты иностранных банков 0,6 0,9 0,9 1,2 1,1 1,0 1,6 1,1 Заемные средства других организаций 7,2 4,9 6,5 6,8 7,3 5,9 6,0 6,1 Бюджетные средства 22,0 20,4 19,9 19,6 17,8 20,4 20,2 21,2 Продолжение & ' Россия в цифрах. 2008: Крат. стат. сб. / Росстат. —М., 2008. 78 Глава 4. Механизм управления инвестиционной деятельностью Таблица 4.1 (продолжение) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 В том числе из: Федерального бюджета 6,0 5,8 6,1 6,7 5,3 7,0 7,0 8,4 Бюджетов субъектов РФ 14,3 12,5 12,2 12,1 11,6 12,3 11,8 11,5 Средства внебюджетных фондов 4,8 2,6 2,4 0,9 0,8 0,5 0,5 0,5 Прочие 15,6 18,3 20,3 21,1 20,8 20,6 21,6 21,3 Однако важнейшим источником финансирования инвестиций на уровне хозяйствующего субъекта остаются собственные средства предприятий (самофинансирование). Прибыль выступает как основная форма чистого дохода организации, выражающая стоимость прибавочного продукта [52]. В условиях хозяйственной самостоятельности предприятия имеют право выбирать направления использования оставшейся в их распоряжении прибыли в соответствии со стратегией своего развития. Возможность использования прибыли на цели инвестирования зависит от величины прибыли, порядка определения налогооблагаемой прибыли, величины ставки налога на прибыль и других факторов. После уплаты налогов и других платежей в бюджет прибыль является одним из источников формирования целевых фондов, в том числе фонда накопления (рис. 4.2). Поток самофинансирования Рис. 4.2. Схема формирования потока самофинансирования за счет прибыли организации1 1 Жданов В, Г1. Инвестиционные механизмы региональногоразвития. —Калининград: БИЭФ, 2001. 4.5. Ресурсное обеспечение инвестиционной деятельности 79 Фонд накопления предназначен для целей расширенного воспроизводства, используется на приобретение и строительство основных средств производственного назначения, на финансирование научноисследовательских и опытно-конструкторских работ и др. Нераспределенная часть прибыли также может быть направлена на капитальные вложения производственного и социального характера, а также финансирование природоохранных мероприятий. В частности, за счет нераспределенной прибыли предприятия производятся расходы инвестиционного характера, связанные с реконструкцией и техническим перевооружением основного производства, модернизацией оборудования, совершенствования технологии произвбдства Ит. д, Другим крупным источником финансирования инвестиционной деятельности являются амортизационные отчисления, то есть денежное выражение той части основных фондов, которая в процессе их использования переносится на вновь созданный продукт [57]. Величина амортизационных отчислений зависит от балансовой стоимости основных средств и установленной нормы амортизации. Так как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого производственного цикла, у предприятия образуется денежный амортизационный фонд, который используется для финансирования капитальных вложений [52]. Для осуществления инвестиционной деятельности, помимо собственных средств, инвестор может привлекать временно свободные денежные средства предприятий и граждан посредством выпуска (эмиссии) ценных бумаг. Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: □ закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; □ размещается выпусками; . □ имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги [5]. Основными ценными бумагами, используемыми для мобилизации денежных средств, являются акции и облигации. Акция —эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным |