|
которых обуславливает уровень экономической рентабельности и финансовой устойчивости. Существуют различные, порой противоположные мнения по поводу привлечения заемных средств: ведь задолженность это одновременно и источник развития предприятия и повышенная степень риска. Эффект, полученный за счет привлечения кредита в производство, известен как эффект финансового рычага (левериджа). Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий получить ему дополнительную прибыль на собственный капитал [16J. В работе предлагается экономико-математическая модель оптимизации величины заемных средств на основе анализа эффекта финансового рычага. Эффект финансового рычага (ЭФР) представляется следующим образом [28]: где q —ставка налога на прибыль; ЭР экономическая рентабельность активов; ССП —средняя ставка процента за кредит; ЗС —общая сухма заемных средств, привлеченных в расчетном периоде; kj —собственный капитал. В формуле (3.10): где ФИЗ —финансовые издержки по задолженности (на основании справки бухгалтерии предприятия); ДКК —долгои краткосрочные кредиты. где П прибыль (до налогообложения), А актив баланса, КЗ кредиторская задолженность. В формуле (3.12) актив баланса понижен на сумму кредиторской задолженности, в состав которой входят обязательства предприятия по расчеЭФР = (1 q) * (ЭР ССП) *3C/kj (3.10) а) ССП = ФИЗ / ДКК, (3.11) 119 |
112 При анализе из состава мобильных средств исключаются не ликвидные активы, например просроченную дебиторскую задолженность, возврат которой не предполагается [56,131]. Попытки погасить обязательства за счет нового займа денежных средств не может повысить финансово-экономическую устойчивость, несмотря на то, что проблемы текущей платежеспособности могут быть решены этим путем, если время возврата нового займа отстоит дальше, чем наступают сроки первоочередных текущих платежей [8, 53, 83]. Таким образом, предлагается индикативная методика оценки финансового состояния, основанная на вышеописанной достаточно простой системе показателей с единым нормативом, равным единице. Отражающая зависимость между финансовым состоянием и платежеспособностью организации. Позволяющая ранжировать сельскохозяйственные предприятия региона по группам финансовой устойчивости. Экономико-математическое моделирование эффекта финансового рычага (левериджа) при управлении заемным капиталом. Влиять на экономическое состояние предприятия можно с помощью заемных средств, величина которых обуславливает уровень экономической рентабельности и финансовой устойчивости. Существуют различные, порой противоположные мнения по поводу привлечения заемных средств: ведь задолженность это одновременно и источник развития предприятия и повышенная степень риска. Эффект, полученный за счет привлечения кредита в производство, известен как эффект финансового рычага (левериджа). Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий получить ему дополнительную прибыль на собственный капитал [20]. В работе предлагается экономико-математическая модель оптимизации величины заемных средств на основе анализа эффекта финансового рычага. Эффект финансового рычага (ЭФР) представляется следующим образом [34]: 113 ЭФР=(1-ч) *(ЭР-ССП) *3C/kIt (3.10) где q — ставка налога на прибыль; ЭР — экономическая рентабельность активов; ССП — средняя ставка процента за кредит; ЗС — общая сума заемных средств, привлеченных в расчетном периоде; — собственный капитал. В формуле (3.10): а)ССП = ФИЗ/ДКК, (3.11) где ФИЗ — финансовые издержки по задолженности (на основании справки бухгалтерии предприятия); ДКК долгои краткосрочные кредиты. б)ЭР = ——, (3.12) А-КЗ где П—прибыль (до налогообложения), А — актив баланса, КЗ — кредиторская задолженность. В формуле (3.12) актив баланса понижен на сумму кредиторской задолженности, в состав которой входят обязательства предприятия по расчетам за товары, работы, по выданным векселям, оплате труда, социальному страхованию и обеспечению, имущественному страхованию, взаимоотношениям с дочерними предприятиями, внебюджетным платежам, расчетам с бюджетом, а также по расчетам с прочими кредиторами. Роль кредиторской задолженности в наращивании рентабельности собственных средств необходимо рассматривать при решении краткосрочных задач, для финансирования в текущем периоде потребности в оборотных средствах. А для решения стратегических задач, например, технического обновления производства, предприятие обращается в банк за кредитом. При решении вопросов, связанных с получением (и предоставлением) кредитов на тех или иных условиях с помощью формулы уровня эффекта |