|
Теперь рассмотрим, как соотносятся между собой два актива фирмы, приведенные к начальному моменту времени. Если Vr >Vm , то ресурсодобывающей фирме становится невыгодно осуществлять добычу и трансформировать ресурсный актив в финансовый. В результате на рынке происходит уменьшение объемов предложения невоспроизводимого природного ресурса, сопровождающееся ростом цен, в том числе и начальных/>(0), и, следовательно, увеличение стоимости финансового актива. С другой стороны, если Vr Результатом взаимодействия этих противоположно направленных процессов является приведение в соответствие финансовых и ресурсных активов фирмы (yr=Vm), откуда следует, что/?(0)=v(0). Используя выражение (3.2), получаем: р(0) = и (0) . (3.18) Это означает равенство стоимости единицы запаса в начальный момент времени величине абсолютной ренты, получаемой ресурсоразрабатывающей фирмой в процессе хозяйственного освоения единицы природного ресурса. В основу проведенного выше анализа положено соотношение Хотеллинга, что, на наш взгляд, вполне правомерно, так как в этом соотношении две ключевые компоненты (ожидание реальных цен на продукцию и соответствующая учетная ставка) взаимозависимые величины, что достаточно точно отражает реальную ситуацию. В выше приведенном исследовании были рассмотрены эффективные программы функционирования экономического субъекта на ресурсном рынке в рамках упрощенной постановки задачи. В результате выведены основные характеристики рыночного равновесия с точки зрения соотношения базовых переменных цен и объемов добычи. Установленные взаимосвязи характеризуются тем, 52 |
* * % ж * 47 Если предположить, что стоимость невоспроизводимого природного ресурса в начальный момент времени v(0), то перед началом разработки месторождения фирма будет располагать только ресурсным активом, величина которого Vr определится из соотношения: Vr = v(0) •R (54) В конечный момент времени (после истощения запаса ресурса) в распоряжении фирмы остается финансовый актив Vm, размер которого может быть рассчитан на основе формулы: т Vm= Jp(t>-X(t) (55) где p(t)x(t)er(T't) доход от реализации добытого ресурса в t-м году и начисленные на него сложные проценты с года t до Т включительно. Если развитие цен во времени происходит в соответствии с правилом Хотеллинга, то выражение (55) может быть упрощено т т Vm= егТ р(0) JX(t)dt, где jX(t)dt = R (56) О и тогда финансовый актив фирмы в момент времени Т, приведенный к ценам начального периода, будет иметь величину: Vm= р(0) R (57) Теперь рассмотрим, как соотносятся между собой два актива фирмы, приведенные к начальному моменту времени. Если Vr > Vm, то ресурсодобывающей фирме становится невыгодно осуществлять добычу и трансформировать ресурсный актив в финансовый. В результате на рынке происходит уменьшение объемов предложения невоспроизводимого природного ресурса, сопровождающееся ростом цен, в том числе и начальных р(0), и, следовательно, увеличение стоимости финансового актива. С другой стороны, если Vr < Vm, то наоборот ресурсный актив становится менее предпочтителен, чем финансовый, предложение ресурса на рынке возрастает, уменьшая цену и снижая приведенную к начальному моменту времени итоговую величину финансового актива. Результатом взаимодействия этих противоположно направленных процессов является приведение в соответствие финансовых и ресурсных активов фирмы (Vr =Vm), откуда следует, что р(0) = v(0). Используя выражение (42), получаем: р(0) = ч(0), ♦ (58) это означает равенство стоимости единицы запаса в начальный момент времени величине абсолютной ренты, получаемой ресурсоразрабатывающей фирмой в процессе хозяйственного освоения единицы природного ресурса. В основу проведенного выше анализа положено соотношение Хотеллинга, что, на наш взгляд, вполне правомерно, так как в этом соотношении две ключевые компоненты (ожидание реальных цен на продукцию и соответствующая учетная ставка) взаимозависимые величины, что достаточно точно отражает реальную ситуацию. В выше приведенном исследовании были рассмотрены эффективные программы функционирования экономического субъекта на ресурсном рынке в рамках упрощенной постановки задачи. В результате выведены основные характеристики рыночного равновесия с точки зрения соотношения базовых переменных цен и объемов добычи. Установленные взаимосвязи характеризуются тем, что использование невоспроизводимых природных ресурсов предполагает экспоненциальный рост цен, сопровождающейся темпом прироста, равным коэффициенту дисконтирования, с одновременным сокращением объемов добычи. Следовательно, траектория изменения во времени цен и объемов добычи будет прежде всего зависеть от выбранного значения коэффициента дисконтирования. Исследуем изменения траекторий рыночного равновесия, выраженные в смещении начальных значений базовых переменных (цены и объема добычи) при варьировании экзогенных параметров рассматриваемой модели: коэффициента дисконтирования и начального запаса невоспроизводимого природного ресурса. 48 |