|
предприятия Данный остаток формируется за счет притока средств (доходы от реализации продукции и активов предприятия, амортизационные отчисления, взносы в уставной фонд, займы) и их оттока (затраты на производство продукции, общие издержки, затраты на инвестиции, обслуживание и погашение займов, выплаты дивидендов, налогов и др.). Если отчет о прибылях и убытках отражает лишь операционную деятельность предприятия, показывая ее эффективность с точки зрения покрытия производственных затрат доходами от произведенной продукции и услуг, то план денежных потоков содержит два дополнительных раздела: Кэш-Флоу от инвестиционной деятельности и Кэш-Флоу от финансовой деятельности. Из этих результатов можно выяснить формы финансирования предприятия, объемы и сроки инвестиций. Сумма Кэш-Флоу каждого из разделов плана денежных потоков будет составлять остаток ликвидных средств в соответствующий период. Кэш-баланс на конец расчетного периода при этом будет равен сумме Кэш-баланса предыдущего периода с остатком ликвидных средств текущего периода. Достаточным для предприятия можно считать такое количество собственного и заемного капитала, при котором величина Кэш-баланса во все периоды деятельности будет положительной. Отрицательная величина в какойлибо из периодов означает, что предприятие не в состоянии покрывать свои расходы, и ему угрожает банкротство. Другими словами, цель финансирования обеспечение положительного ликвидного остатка денежных средств во все периоды реализации проекта. При анализе эффективности инвестиционного проекта в качестве основных факторов выступают суммарная величина Кэш-Флоу от производственной деятельности и других доходов (в частности реализации активов, вкладов в другие предприятия), а также величина расходов на инвестиции. Датой окупаемости проекта будет считаться тот день, когда аккумулированная сумма Кэш-Флоу от производственной деятельности станет равной сумме затрат на инвестиции. |
уставной фонд, займы) и их оттока (затраты на производство продукции, общие издержки, затраты на инвестиции, обслуживание и погашение займов, выплаты дивидендов, налогов и др.). Все поступления и платежи отражаются в плане денежных потоков в периоды, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей, т.е. с учетом времени задержки оплаты за реализованную продукцию или услуги, за поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции (в кредит, с авансовым платежом), а также формирования ♦ производственных запасов. Все поступления и платежи в СКВ при этом переводятся в рубли по курсу, соответствующему дате фактического осуществления платежа. Остаток денежных средств на счете (баланс наличности) предприятие использует для выплат, на обеспечение производственной деятельности последующих периодов, инвестиций, для погашения займов, выплаты налогов и на личное потребление. Таким образом, г основанный на методе “Кэш-Флоу” план денежных потоков демонстрирует движение денежных средств и отражает деятельность предприятия в динамике. Рассмотрим это на конкретном примере (Приложение 23). Если отчет о прибылях и убытках отражает лишь операционную деятельность предприятия, показывая ее эффективность с точки зрения покрытия производственных затрат доходами от произведенной продукции и услуг, то план денежных потоков содержит два дополнительных раздела: КэшФлоу от инвестиционной деятельности и Кэш-Флоу от финансовой деятельности. Из этих результатов можно выяснить формы финансирования предприятия, объемы и сроки инвестиций. Сумма Кэш-Флоу каждого из разделов плана денежных потоков будет составлять остаток ликвидных средств в соответствующий период. Кэш-баланс на конец расчетного периода при этом будет равен сумме Кэш-баланса предыдущего периода с остатком ликвидных средств текущего периода. Достаточным для предприятия можно считать такое количество собственного и заемного капитала, при котором величина Кэш-баланса во все периоды деятельности будет положительной. Отрицательная величина в какойлибо из периодов означает, что предприятие не в состоянии покрывать свои расходы, и ему угрожает банкротство. Другими словами, цель финансирования обеспечение положительного ликвидного остатка денежных средств во все периоды реализации проекта. При анализе эффективности инвестиционного проекта в качестве основных факторов выступают суммарная величина Кэш-Флоу от производственной деятельности и других доходов (в частности реализации активов, вкладов в другие предприятия), а также величина расходов на инвестиции. Датой окупаемости проекта будет считаться тот день, когда аккумулированная сумма Кэш-Флоу от производственной деятельности станет равной сумме затрат на инвестиции. На этапе основной экспертизы перед экспертами встает вопрос, как рассчитать срок окупаемости инвестиций в оборудование. Такой расчет осуществляется путем сравнения запланированной выгоды от эксплуатации # приобретаемого оборудования с запланированными расходами, необходимыми для того, чтобы производимые с его помощью товары вышли на рынок. Окупаемость характеризует срок, который потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов, когда поступления от использования оборудования покроют затраты на инвестиции. При расчете сроков окупаемости следует принять во внимание несколько моментов. Исходные данные для расчета представлены в плане денежных потоков (Кэш-Флоу). В прогнозе денежных потоков учитываются невозвратные издержки, то есть затраты, которые были уже сделаны к моменту принятия решения о финансировании, например, на научные исследования. Несмотря на то, что благодаря проведенным исследованиям менеджер получает |