|
На этапе основной экспертизы перед экспертами встает вопрос, как рассчитать срок окупаемости инвестиций в оборудование. Такой расчет осуществляется путем сравнения запланированной выгоды от эксплуатации приобретаемого оборудования с запланированными расходами, необходимыми для того, чтобы производимые с его похмощью товары вышли на рынок. Окупаемость характеризует срок, который потребуется предприятию для возмещения первоначальных расходов, когда поступления от использования оборудования покроют затраты на инвестиции. При расчете сроков окупаемости следует принять во внимание несколько моментов. Исходные данные для расчета представлены в плане денежных потоков (Кэш-Флоу). В прогнозе денежных потоков учитываются невозвратные издержки, то есть затраты, которые были уже сделаны к моменту принятия решения о финансировании, например, на научные исследования. Несмотря на то, что благодаря проведенным исследованиям менеджер получает необходимую для осуществления инвестиций инфоргчацию, произведенные в прошлом затраты не учитываются в процессе принятия решений о капиталовложениях. Например, если предприятие потратило 15 тыс.руб. для изучения целесообразности покупки нового оборудования, то эту сумму не следует включать в прогноз будущих денежных потоков и учитывать при принятии решения об инвестировании. Необходимо помнить, что между инвестицией и получением обусловленных сю доходов существует разрыв во времени. Считается, что инвестиция, оцениваемая с использованием методов планирования инвестиций, проводится в пулевой период, если только отложенный план платежей не является частью действий по реализации инвестиционного плана. В таких случаях инвестицию можно фактически осуществлять за несколько периодов Однако предположение, что инвестиция осуществляется еще до начала денежных поступлений, облегчает ее анализ. Итак, мы выяснили, что в процессе предварительной экспертизы эксперты выбирают один из предложенных ответов на каждый из вопросов, пред |
Достаточным для предприятия можно считать такое количество собственного и заемного капитала, при котором величина Кэш-баланса во все периоды деятельности будет положительной. Отрицательная величина в какойлибо из периодов означает, что предприятие не в состоянии покрывать свои расходы, и ему угрожает банкротство. Другими словами, цель финансирования обеспечение положительного ликвидного остатка денежных средств во все периоды реализации проекта. При анализе эффективности инвестиционного проекта в качестве основных факторов выступают суммарная величина Кэш-Флоу от производственной деятельности и других доходов (в частности реализации активов, вкладов в другие предприятия), а также величина расходов на инвестиции. Датой окупаемости проекта будет считаться тот день, когда аккумулированная сумма Кэш-Флоу от производственной деятельности станет равной сумме затрат на инвестиции. На этапе основной экспертизы перед экспертами встает вопрос, как рассчитать срок окупаемости инвестиций в оборудование. Такой расчет осуществляется путем сравнения запланированной выгоды от эксплуатации # приобретаемого оборудования с запланированными расходами, необходимыми для того, чтобы производимые с его помощью товары вышли на рынок. Окупаемость характеризует срок, который потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов, когда поступления от использования оборудования покроют затраты на инвестиции. При расчете сроков окупаемости следует принять во внимание несколько моментов. Исходные данные для расчета представлены в плане денежных потоков (Кэш-Флоу). В прогнозе денежных потоков учитываются невозвратные издержки, то есть затраты, которые были уже сделаны к моменту принятия решения о финансировании, например, на научные исследования. Несмотря на то, что благодаря проведенным исследованиям менеджер получает необходимую для осуществления инвестиций информацию, произведенные в прошлом затраты не учитываются в процессе принятия решений о капиталовложениях. Например, если фирма потратила 15 тыс.руб. для изучения « целесообразности покупки нового оборудования, то эту сумму не следует включать в прогноз будущих денежных потоков и учитывать при принятии решения об инвестировании. Необходимо помнить, что между инвестицией и получением обусловленных ею доходов существует разрыв во времени. Считается, что инвестиция, оцениваемая с использованием методов планирования инвестиций, проводится в нулевой период, если только отложенный план платежей не является частью действий по реализации инвестиционного плана. В таких случаях инвестицию можно фактически осуществлять за несколько периодов. Однако предположение, что инвестиция осуществляется еще до начала денежных поступлений, облегчает ее анализ. Стоимость установки оборудования также обычно относится к нулевому периоду. Она складывается из различных статей, которые в совокупности и дают статью “Стоимость установки”. Самым весомым компонентом этой статьи является стоимость рабочей силы. Несмотря на то, что заработная плата обычно классифицируется как расход (фактор, который противостоит доходам в отчете о доходах), в данном случае она капитализируется. Это означает, что она включается в стоимость актива. Очевидно, что приобретенное оборудование не имеет ценности до тех пор, пока не будет установлено и подготовлено к работе. Таким образом, сам факт установки повышает стоимость оборудования, которая характеризуется превращением в капитал заработной платы рабочих, осуществляющих эту установку. Другие связанные с закупкой оборудования затраты также могут быть капитализированы. Если в связи с установкой оборудования придется платить консультантам за проектирование его расположения, чтобы оно вписывалось в имеющееся производственное помещение, то эти расходы также следует считать частью расходов по установке. Прочие расходы, которые можно классифицировать таким же образом, включают транспортные расходы и налоговые выплаты. Но при этом должны учитываться только те расходы, которые относятся к установке оборудования. Те накладные расходы, которые производятся независимо от установки нового оборудования, не должны рассматриваться. Ведь они не дают приращения денежных потоков и не могут быть капитализированы как часть расходов на установку. В западных странах фирмы сами устанавливают формальные правила капитализации расходов. Например, если запасные части закупаются вместе с машиной, то они могут быть капитализированы при условии, что их общая стоимость превышает 500 долл. В противном случае они относятся к издержкам. Определение уровня начала капитализации расходов является тактикой компании. Обычно чем крупнее компания, тем выше минимальный уровень для капитализации расходов. Стоимость установки обычно суммируется с собственно # инвестиционными расходами. Итак, мы выяснили, что в процессе предварительной экспертизы эксперты выбирают один из предложенных ответов на каждый из вопросов, предложенных им анкет. Результирующий рейтинг лизингового проекта рассчитывается суммированием произведений весовых коэффициентов критериев на значение оценки выбранного ответа. После того, как осуществлен выбор будущего проекта необходимо, провести расчет его эффективности. |