жет выглядеть следующим образом. Рассмотрим подробно раздел "Приращение доходов и расходов". В нем описываются экономические выгоды, возникающие в результате осуществления инвестиции. Самая большая производственная выгода заключается в том, что использование конвейерной системы приведет к экономии заработной платы. Но если руководство предприятия не собирается увольнять рабочих или не имеет четкого представления о том, какие рабочие места можно сократить, то получить экономию не удастся. В таком случае бюджет инвестиции будет иным. Руководство предприятия должно ясно представлять, какие задачи будет выполнять новое оборудование и как оно повлияет на имеющуюся в наличии рабочую силу. Еще один фактор в подсчете возможной экономии заработной платы это расходы, связанные с наймом и увольнением рабочих. Здесь необходимо учитывать выходные пособия или расходы на переобучение имеющегося персонала. Большинство этих расходов приходится на нулевой период. Но когда оборудование предполагается вводить в действие постепенно, расходы на обучение персонала должны быть соответствующим образом распределены на первый год или на больший срок. Далее следует учитывать налоговые платежи. Если в результате установки конвейерной системы предприятию больше не потребуется выплачивать рабочим 60 тыс.руб., то это еще не дает чистый положительный денежный поток в 60 тыс.руб. Необходимо оценить влияние налогов на расходы по зарплате в 60 тыс.руб. Если эксплуатационные расходы в результате инвестиции не изменились, то эти расходы не следует включать в прогноз денежных потоков в виде отдельных статей. Целесообразно рассматривать только те расходы, которые изменились и являются следствием инвестиций. Необходимо выделить те денежные потоки, которые изменяют сложившееся состояние производства и могут быть объяснены именно действием |
Рассмотрим пример. Допустим, что фирма предполагает заменить имеющийся у нее грузоподъемник на новую конвейерную систему. Прогноз денежных потоков, связанных с приобретением и эксплуатацией конвейерной системы, может выглядеть следующим образом (таблица приложения 24). Рассмотрим подробно раздел “Приращение доходов и расходов”. В нем описываются экономические выгоды, возникающие в результате осуществления инвестиции. Самая большая производственная выгода заключается в том, что использование конвейерной системы приведет к экономии заработной платы. Но если руководство фирмы не собирается увольнять рабочих или не имеет четкого представления о том, какие рабочие места можно сократить, то получить экономию не удастся. В таком случае бюджет инвестиции будет иным. Руководство фирмы должно ясно представлять, какие задачи будет выполнять новое оборудование и как оно повлияет на имеющуюся в наличии рабочую силу. Еще один фактор в подсчете возможной экономии заработной платы это расходы, связанные с наймом и увольнением рабочих. Здесь необходимо учитывать выходные пособия или расходы на переобучение имеющегося персонала. Большинство этих расходов приходится на нулевой период. Но когда оборудование предполагается вводить в действие постепенно, расходы на обучение персонала должны быть соответствующим образом распределены на первый год или на больший срок. Далее следует учитывать налоговые платежи. Если в результате установки конвейерной системы фирме больше не потребуется выплачивать рабочим 60 тыс.руб., то это еще не дает чистый положительный денежный поток в 60 тыс.руб. Необходимо оценить влияние налогов на расходы по зарплате в 60 тыс.руб. Если эксплуатационные расходы в результате инвестиции не изменились, то эти расходы не следует включать в прогноз денежных потоков в виде отдельных статей. Целесообразно рассматривать только те расходы, которые изменились и являются следствием инвестиции. Необходимо выделить те денежные потоки, которые изменяют сложившееся состояние производства и могут быть объяснены именно действием новых инвестиций. Расходы, связанные с введением в действие конвейерной системы, представляют собой отрицательный денежный поток. Уменьшение или увеличение расходов на электричество, эксплуатационных и связанных с выплатой заработной платы является прямым следствием работы новой конвейерной системы. Предположим, например, что общие эксплуатационные расходы фирмы составляют 70 тыс.руб. В результате осуществления инвестиции они возрастут в первый год, допустим, до 72 тыс. руб., а каждый последующий год принесет увеличение этих расходов на 1 тыс. руб. Это средства, которые не могут быть потрачены на другие цели. Аналогично общая сумма расходов фирмы на электричество вероятнееш всего превышает 8 тыс.руб., представленных в прогнозе денежных потоков как прямой результат действия инвестиции. Эта сумма показывает, на сколько возрастет плата за электроэнергию. И наоборот, если бы эта инвестиция была предназначена для замены старой конвейерной системы, потребляющей больше электроэнергии, то в разделе “Приращения доходов и расходов” появился бы положительный денежный поток, означающий приращение экономии. Большую роль в процессе планирования инвестиций играет амортизация оборудования. Это связано с тем, что амортизация является заметной статьей расходов в бюджете инвестиций. Кроме того, ее можно исключить из налогообложения. Поэтому обязательства. учет амортизации уменьшает налоговые |