|
новых инвестиций. Расходы, связанные с введением в действие конвейерной системы, представляют собой отрицательный денежный поток. Уменьшение или увеличение расходов на электричество, эксплуатационных и связанных с выплатой заработной платы является прямым следствием работы новой конвейерной системы. Предположим, например, что общие эксплуатационные расходы предприятия составляют 70 тыс.руб. В результате осуществления инвестиции они возрастут в первый год, допустим, до 72 тыс.руб., а каждый последующий год принесет увеличение этих расходов на 1 тыс.руб. Это средства, которые не могут быть потрачены на другие цели. Аналогично общая сумма расходов предприятия на электричество вероятнее всего превышает 8 тыс.руб., представленных в прогнозе денежных потоков как-прямой результат действия инвестиции. Эта сумма показывает, на сколько возрастет плата за электроэнергию. И наоборот, если бы эта инвестиция была предназначена для замены старой конвейерной системы, потребляющей больше электроэнергии, то в разделе "Приращения доходов и расходов" появился бы положительный денежный поток, означающий приращение экономии. Большую роль в процессе планирования инвестиций играет амортизация оборудования. Это связано с тем, что амортизация является заметной статьей расходов в бюджете инвестиций. Кроме того, ее можно исключить из налогообложения. Поэтому учет амортизации уменьшает налоговые обязательства. Продолжим анализ данных прогноза денежных потоков. Оборотный капитал это разница между текущими активами и текущими обязательствами: она представляет собой некий запас средств, с помощью которых предприятие оплачивает счета, труд рабочих и т.п. К текущим активам относятся те средства предприятия, которые будут потребляться или будут превращены в денежные средства в течение года. Это денежные средства, краткосрочные инвестиции, счета к получению и товарные запасы. Текущие обязательства это задолженность предприятия, ко |
Если эксплуатационные расходы в результате инвестиции не изменились, то эти расходы не следует включать в прогноз денежных потоков в виде отдельных статей. Целесообразно рассматривать только те расходы, которые изменились и являются следствием инвестиции. Необходимо выделить те денежные потоки, которые изменяют сложившееся состояние производства и могут быть объяснены именно действием новых инвестиций. Расходы, связанные с введением в действие конвейерной системы, представляют собой отрицательный денежный поток. Уменьшение или увеличение расходов на электричество, эксплуатационных и связанных с выплатой заработной платы является прямым следствием работы новой конвейерной системы. Предположим, например, что общие эксплуатационные расходы фирмы составляют 70 тыс.руб. В результате осуществления инвестиции они возрастут в первый год, допустим, до 72 тыс. руб., а каждый последующий год принесет увеличение этих расходов на 1 тыс. руб. Это средства, которые не могут быть потрачены на другие цели. Аналогично общая сумма расходов фирмы на электричество вероятнееш всего превышает 8 тыс.руб., представленных в прогнозе денежных потоков как прямой результат действия инвестиции. Эта сумма показывает, на сколько возрастет плата за электроэнергию. И наоборот, если бы эта инвестиция была предназначена для замены старой конвейерной системы, потребляющей больше электроэнергии, то в разделе “Приращения доходов и расходов” появился бы положительный денежный поток, означающий приращение экономии. Большую роль в процессе планирования инвестиций играет амортизация оборудования. Это связано с тем, что амортизация является заметной статьей расходов в бюджете инвестиций. Кроме того, ее можно исключить из налогообложения. Поэтому обязательства. учет амортизации уменьшает налоговые Амортизация наиболее трудная для понимания статья прогноза денежных потоков. Являясь расходом, она включена во второй раздел прогноза% денежных потоков наряду с другими статьями. Однако из-за своей неденежной природы амортизация требует специального рассмотрения и вновь включена в третий раздел прогноза денежных потоков. Введение в прогноз денежных потоков статьи “Отмененная амортизация грузоподъемника” связано с тем, что фирма планирует после приобретения и установки конвейерной системы отказаться от грузоподъемника. Если фирма продаст грузоподъемник в нулевой период, то ей не придется в будущем начислять амортизационные отчисления по грузоподъемнику. Эти амортизационные отчисления перестанут служить целям налогового прикрытия в связи с продажей актива. Но новые амортизационные отчисления, связанные с конвейерной системой, компенсируют амортизационные отчисления грузоподъемника в большей степени. Продолжим анализ данных прогноза денежных потоков. Оборотный капитал это разница между текущими активами и текущими обязательствами: она представляет собой некий запас средств, с помощью которых фирма оплачивает счета, труд рабочих и т.п. К текущим активам относятся те средства фирмы, которые будут потребляться или будут превращены в денежные средства в течение года. Это денежные средства, краткосрочные инвестиции, счета к получению и товарные запасы. Текущие обязательства это задолженность фирмы, которую надо погасить в течение года (счета, векселя, подлежащие оплате). Следствием увеличения счетов оборотного капитала обычно является расход денежных средств, поэтому статья “Оборотный капитал” должна включаться в бюджет инвестиции. Обычно когда текущий актив увеличивается, это означает, что фирма лишилась возможности использовать равную сумму денежных средств, так как увеличение стоимости актива требует денег. Если |