Проверяемый текст
(Диссертация 2004)
[стр. 109]

109 Оценка устойчивости может производиться также путем определения предельных значений параметров проекта, т.е.
таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект участника становится равным нулю.
Одним из таких показателей является ВНД, отражающая предельное значение нормы дисконта.
Для оценки предельных значений параметров, меняющихся по шагам расчета (цены продукции и основного технологического оборудования, объемы производства, объем кредитных ресурсов, ставки наиболее существенных налогов и др.), рекомендуется вычислять предельные интегральные уровни этих параметров, т.е.
такие коэффициенты (постоянные для всех шагов расчета) к значениям этих параметров, при применении которых
эффективность проекта (или участника) становится нулевой.
3.1.5.
Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности При наличии более детальной информации о различных сценариях реализации проекта, вероятностях их осуществления и о значениях основных технико-экономических показателей проекта для каждого из сценариев при оценке эффективности проекта может быть использован более точный метод.
Он позволяет непосредственно рассчитать обобщающий показатель эффективности проекта
ожидаемый интегральный эффект.
Оценка ожидаемой эффективности проекта с учетом неопределенности производится при наличии более детальной информации о различных
сценариях реализации проекта, вероятностях их осуществления и о значениях основных технико-экономических показателей проекта для каждого из сценариев.
Такая оценка может производиться как с учетом, так и без учета схемы финансирования проекта.
Расчеты производятся в следующем порядке:
а) описывается все множество всевозможных сценариев реализации проекта (либо в форме перечисления, либо в виде системы ограничений на
[стр. 117]

Инвестиционное проектирование 117 Примечание.
Обычно при не слишком больших изменениях параметров проекта соответствующие изменения элементов денежных потоков и обобщающих показателей эффективности проекта выражаются зависимостями, близкими к линейным.
В этом случае проект, реализуемый и эффективный при нескольких сценариях, будет реализуемым и эффективным при любых «средних» сценариях.
Например, из реализуемости проекта при сценариях 2 и 3 следует его реализуемость и эффективность при одновременном увеличении производственных издержек на 10% и уменьшении объема выручки на 10%.
Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях:  ЧТС положительна;  обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта.
Если при каком-либо из рассмотренных сценариев хотя бы одно из указанных условий не выполняется, рекомендуется провести более детальный анализ пределов возможных колебаний соответствующего параметра и при возможности уточнить верхние границы этих колебаний.
Если и после такого уточнения условия устойчивости проекта не соблюдаются, рекомендуется:  при отсутствии дополнительной информации отклонить проект;  при наличии информации, указанной в подразд.
7.6, оценивать эффективность ИП более точными изложенными там методами.
Оценка устойчивости может производиться также путем определения предельных значений параметров проекта, т.е.
таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект участника становится равным нулю.
Одним из таких показателей является ВНД, отражающая предельное значение нормы дисконта.
Для оценки предельных значений параметров, меняющихся по шагам расчета (цены продукции и основного технологического оборудования, объемы производства, объем кредитных ресурсов, ставки наиболее существенных налогов и др.), рекомендуется вычислять предельные интегральные уровни этих параметров, т.е.
такие коэффициенты (постоянные для всех шагов расчета) к значениям этих параметров, при применении которых
ЧТС проекта (или участника) становится нулевой.
7.6.
Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности При наличии более детальной информации о различных сценариях реализации проекта, вероятностях их осуществления и о значениях основных технико-экономических показателей проекта для каждого из сценариев при оценке эффективности проекта может быть использован более точный метод.
Он позволяет непосредственно рассчитать обобщающий показатель эффективности проекта
– ожидаемый интегральный эффект (ожидаемую ЧТС).
Оценка ожидаемой эффективности проекта с учетом неопределенности производится при наличии более детальной информации о различных


[стр.,118]

Е.Г.
Непомнящий 118 сценариях реализации проекта, вероятностях их осуществления и о значениях основных технико-экономических показателей проекта для каждого из сценариев.
Такая оценка может производиться как с учетом, так и без учета схемы финансирования проекта.
Расчеты производятся в следующем порядке:
описывается все множество всевозможных сценариев реализации проекта (либо в форме перечисления, либо в виде системы ограничений на значения основных технических, экономических и тому подобных параметров проекта);  по каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, как при этом изменятся денежные потоки участников;  для каждого сценария по каждому шагу расчетного периода определяются (рассчитываются либо задаются аналитическими выражениями) притоки и оттоки реальных денег и обобщающие показатели эффективности.
По сценариям, предусматривающим «нештатные» ситуации (аварии, стихийные бедствия, резкие изменения рыночной конъюнктуры и т.п.), учитываются возникающие при этом дополнительные затраты.
При определении ЧТС по каждому сценарию норма дисконта принимается безрисковой;  проверяется финансовая реализуемость проекта.
Нарушение условий реализуемости рассматривается как необходимое условие прекращения проекта (при этом учитываются потери и доходы участников, связанные с ликвидацией предприятия по причине его финансовой несостоятельности);  исходная информация о факторах неопределенности представляется в форме вероятностей отдельных сценариев или интервалов изменения этих вероятностей.
Тем самым определяется некоторый класс допустимых (согласованных с имеющейся информацией) вероятностных распределений показателей эффективности проекта;  оценивается риск нереализуемости проекта – суммарная вероятность сценариев, при которых нарушаются условия финансовой реализуемости проекта;  оценивается риск неэффективности проекта – суммарная вероятность сценариев, при которых интегральный эффект (ЧТС) становится отрицательным;  оценивается средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности;  на основе показателей отдельных сценариев определяются обобщающие показатели эффективности проекта с учетом факторов неопределенности – показатели ожидаемой эффективности.
Основными такими показателями, используемыми для сравнения различных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта (ЧТС) Эож (для отдельного участка).
Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования.

[Back]