|
44 / погашения соответствующей ценной бумаги. Поэтому точное применение модели капитализированных активов весьма проблематично. Модель определения цены капитальных активов широко используется для определения уровня, требуемого инвесторами, и, следовательно, затрат компании на привлечение путем продажи ценных бумаг инвесторам. Поскольку Модель определения цены капитальных активов требует ряда экспертных допущений, получаемые с ее помощью результаты обычно более точны, чем результаты, получаемые методом дисконтирования дивидендов. Использование Модели определения цены капитальных активов в России ограничено рамками нескольких отраслей (нефтегазовая, нефтехимические отрасли, электроэнергетика, связь, металлургический комплекс, лесная и целлюлозно-бумажная промышленность). Это объясняется более или менее активным обращением акций предприятий данных отраслей на фондовом рынке и относительной доступностью информации о ценах Г реальных сделок по ним. На основе вышеизложенного можно сделать вывод, что в качестве информационной базы учетного процесса и оценки стоимости предприятия выделяют внешние факторы микросреды, формируемые маркетинговыми службами, определяющие систему взглядов, основанной на концепции сохранения чистых активов. Активы предприятия делятся на два крупных блока: финансовые оборотные активы (фонды обращения) и физические оборотные актив (запасы). В основу формирования концепции чистых активов коммерческого Т предприятия положены методы учета инфляции: первое осуществлять учет в единицах одинаковой покупательной способности, и второе осуществлять учет по текущей стоимости. |
42 действует, с поведением рынка в целом. Модель предназначена для оценки затрат на акционерный капитал отдельного предприятия. Для построения Модели определения цены капитальных активов используется статистическая методика, позволяющая получить обобщенную оценку поведения различных отраслей и фирм в целом на рынке. Для каждого соотношения исчисляется переменная величина (3), которая измеряет коэффициент ковариации между динамикой курсов акций на фондовом рынке и динамикой курсов акций данной фирмы. Ковариация это статистический показатель, который характеризует меру сходства в динамике, амплитуде и направлении изменений двух рассматриваемых величин. Модель определения цены капитальных активов включает в себя три основных элемента: 1. Ставка доходности безрисковых активов; 2. Показатели средней доходности акций по рынку в целом за определенный период; 3. Показатель риска рассматриваемой акции. Риск определяется не как общие колебания доходов, а как коэффициент корреляции между доходами по конкретной акции и по активам средней степени риска. В качестве ставки доходности по безрисковым активам используют обычно фактическую доходность государственных облигаций. Для определения того, какая доходность соответствует определённому уровню риска необходимо знать среднерыночную доходность и относительный уровень риска конкретной ценной бумаги в сравнении со средним по рынку уровнем риска. Коэффициенты меняются со временем, зависят от срока погашения соответствующей ценной бумаги. Поэтому точное применение модели капитализированных активов весьма проблематично. у Модель определения цены капитальных активов широко используется для определения уровня, требуемого инвесторами, и, следовательно, затрат компании на привлечение путем продажи ценных бумаг инвесторам. Посколь 43 ку Модель определения цены капитальных активов требует ряда экспертных допущений, получаемые с ее помощью результаты обычно более точны, чем результаты, получаемые методом дисконтирования дивидендов. Использование Модели определения цены капитальных активов в России ограничено рамками нескольких отраслей (нефтегазовая, нефтехимические отрасли, электроэнергетика, связь, металлургический комплекс, лесная и целлюлозно-бумажная промышленность). Это объясняется более или менее активным обращением акций предприятий данных отраслей на фондовом рынке и относительной доступностью информации о ценах реальных сделок по ним. На основе вышеизложенного можно сделать вывод, что в качестве информационной базы учетного процесса и оценки стоимости предприятия выделяют внешние факторы микросреды, формируемые маркетинговыми службами, определяющие систему взглядов, основанной на концепции сохранения чистых активов. Активы предприятия делятся на два крупных блока: финансовые оборотные активы (фонды обращения) и физические оборотные актив (запасы). В основу формирования концепции чистых активов коммерческого предприятия положены методы учета инфляции: первое осуществлять учет в единицах одинаковой покупательной способности, и второе осуществлять учет по текущей стоимости. > |