|
распространенные формы экономической организации и дадим объяснение относительных преимущества каждого типа в контексте предыдущих рассуждений. Организация, находящаяся в единоличном владении (унитарная) представляет собой коммерческое предприятие, когда одно лицо является единственным претендентом на остаточный доход и субъектом принятия окончательных решений. Собственник является управляющим и несет бремя всех эффектов, являющихся последствиями его решений. При единоличном владении не существует проблемы совместной (акционерной, долевой и т.д.) собственности. Отсутствуют и проблемы агентских отношений, которые возникают из-за отделения собственности от контроля. Таковы основные преимущества данной формы деловой организации. Но возможны и некоторые недостатки. Организации единоличного владения вынуждены решать проблему временного горизонта и диверсификации деятельности используя только собственные ресурсы. Проблема временного горизонта возникает из-за противоречия между периодичностью поступления потоков чистого дохода с осуществленных ее собственником инвестиций и желательной для собственника структурой потребления. Когда во временных предпочтениях собственника отражается нетерпение, неадекватное рыночной ставке процента, даже рентабельные инвестиции, могут оказаться для собственника неприемлемыми. Внешнее финансирование инвестиций в унитарную отргаизацию, находящуюся в единоличном владении, может оказаться непрактичным или сопряженным с большими издержками. Кроме того, рыночная стоимость компании, находящейся в единоличном владении, зачастую сильно зависит от человеческого капитала ее собственника, и поэтому, когда он отходит от дел, стоимость при перепродаже оказывается низкой. В такой ситуации, у внешних инвесторов нет стимула осуществлять долгосрочные вложения. 17 |
В-четвертых, издержки сбора информации и координирования производства растут по мере укрупнения и усложнения организации. Эти издержки можно снизить, разделив организацию на несколько полуавтономных единиц. В-пятых, трансакции часто сопряжены с риском, от которого невозможно застраховаться. Распределение риска и прав на остаточный доход между филиалами организаций влияет на стимулы и экономические результаты. Некоторые авторы даже видят в контрактах, устанавливающих распределение прав на остаточный доход, единственный ключ к осмыслению экономической организации. В-шестых, человеческий капитал порождает целый спектр уникальных проблем агентских отношений. Основной человеческий капитал, как правило, целиком принадлежит фирме, благодаря чему удается избежать присвоения ренты, либо для сдерживания потенциальных желающих присвоить ренту используются долгосрочные контракты. Практическое применение этих потенциальных возможностей, как правило, ограничивается законодательством. То есть, прямая продажа человеческого капитала противозаконна, так же как и многие типы долгосрочных контрактов, ограничивающих право выбора в будущем у собственников человеческого капитала (например, требующих, чтобы они оставались в фирме). Поэтому особая природа человеческого капитала приводит к попыткам снижать трансакционные издержки посредством особых типов формальных и неформальных контрактов. Рассмотрим теперь наиболее распространенные формы экономической организации и дадим объяснение относительных преимущества каждого типа в контексте предыдущих рассуждений. Фирма, находящаяся в единоличном владении (унитарная) представляет собой коммерческое предприятие, когда одно лицо является единственным претендентом на остаточный доход и субъектом принятия окончательных решений. Собственник является управляющим и несет бремя всех эффектов, являющихся последствиями его решений. При единоличном владении не существует проблемы общей (акционерной, долевой и т.д. собственности). Отсутствуют и проблемы агентских отношений, которые возникают из-за отделения собственности от контроля. Таковы основные преимущества данной формы деловой организации. Но возможны и некоторые недостатки. Например, фирмы, находящиеся в единоличном владении, могут столкнуться с проблемой временного горизонта и с проблемой диверсификации. П роблема временного горизонта возникает изза противоречия между графиком потоков чистого дохода с осущ ествленных ее собственником инвестиций в фирму и желательной для собственника структурой потребления. Когда во временных предпочтениях собственника отражается нетерпение, неадекватное рыночной ставке процента, некоторы е инвестиции в фирму, будучи рентабельны ми, могут оказаться для собственника неприемлемыми. В неш нее финансирование инвестиций в фирму, находящ ую ся в единоличном владении, может оказаться непрактичным или сопряженны м с больш ими издержками. Внеш ним инвесторам, осущ ествивш им инвестиции в такую фирму, возможно, будет трудно судить о том, не стремится ли собственникуправляю щ ий исказить в свою пользу результаты деятельности фирмы. Кроме того, рыночная стоимость фирмы, находящ ейся в единоличном владении, зачастую сильно зависит от человеческого капитала ее собственника, и поэтому, когда он уходит из бизнеса на покой, стоимость фирмы при перепродаже оказывается низкой. В такой ситуации, когда близится конец деловой карьеры владельца фирмы, ни у него самого, ни у внеш них инвесторов нет стимула осущ ествлять долгосрочны е инвестиции в фирму. П роблема диверсификации возникает из-за того, что единоличным собственникам часто приходится вкладывать в свои фирмы больш ую долю собственного, а склонные к уклонению от риска индивиды могут снизить издержки принятия риска, осущ ествляя инвестиции по нескольким направлениям, между потоками доходов от которы х нет связи. Это означает относительно высокие издержки принятия риска в фирме, находящ ейся в единоличном владении. В еличина этих издерж ек зависит от состояния человеческого капитала хозяина фирмы и внутреннего финансирования. Следовательно, при прочих равны х условиях единоличный собственник, возможно, будет избегать рискованных инвестиций, которые потенциально могут привести к повыш ению стоимости фирмы. В итоге из-за высоких трансакционны х издерж ек внеш него финансирования деятельность фирм, находящ ихся в единоличном владении, ограничена размером богатства их собственников. Такая ф орма организации не подходит для тех видов деятельности, где важную роль играет экономия на масш табе операций. О тносительные преимущ ества таких фирм проявляю тся в маломасш табных видах деятельности, требую щ их очень ответственного подхода, где |