Проверяемый текст
Тонких, Андрей Сергеевич. Моделирование результативного управления корпоративными финансами промышленных предприятий (Диссертация 2006)
[стр. 92]

необходимы нетрадиционные подходы, учитывающие сложные взаимосвязи, обусловленные многообразием интересов, их нюансами и структурой.
В практике корпоративного управления проблема согласования интересов, как правило, решается с помощью опционов на покупку акций управляемых менеджерами компаний.
Чем выше рыночная цена акций на момент исполнения опциона, тем большую прибыль получат от реализации права покупки менеджеры.
Считается, что тем самым управленцы и собственники помещаются в одну финансовую лодку.
Однако в реальности эти лодки сильно
отличаются.
Так выдающийся инвестор современности Уоррен Баффет в своей книге выступает с критикой подобной системы, приводя следующие доводы.2
Для увеличения доходов корпорации менеджеры придерживаются принципа «получаешь больше, если вкладываешь больше».
То есть для этого не надо прилагать каких-то экстраординарных усилий, достаточно просто увеличить капитал.
Легче всего это сделать за счет нераспределенной прибыли: чем больше прибыли предприятия остается нераспределенной, тем больше прирост капитала и, следовательно, прибыли.
Уместно заметить, что нераспределенная прибыль
это доход корпорации, не поступающий в карман собственника.
Получается, что менеджер предприятия работает тем успешнее, чем больше он залезает в карман владельца.
В этом случае управляющие выигрывают в стоимости опциона за счет нераспределенной прибыли, а не потому, что так хорошо распоряжаются капиталом, находящимся в их руках.
Менеджер получит существенную прибавку к жалованию за счет акционера, просто удерживая большую часть прибыли собственника, причем, как правило, независимо от результативности своей деятельности.
На основании изложенного, можно сказать, что координация интересов руководства и акционеров корпораций
2 Баффет У.
Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями / Уоррен Баффет; сост., авт.
предисл.
Лоренс Каннигем; пер.
с англ.

М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
92
[стр. 49]

49 взаимосвязи, обусловленные многообразием интересов, их нюансами и структурой.
В практике корпоративного управления проблема согласования интересов, как правило, решается с помощью опционов на покупку акций управляемых менеджерами компаний.
Чем выше рыночная цена акций на момент исполнения опциона, тем большую прибыль получат от реализации права покупки менеджеры.
Считается, что тем самым управленцы и собственники помещаются в одну финансовую лодку.
Однако в реальности эти лодки сильно
разнятся.
Так выдающийся инвестор современности Уоррен Баффет в своей книге выступает с критикой подобной системы, приводя следующие доводы
[3].
Для увеличения доходов корпорации менеджеры придерживаются принципа «получаешь больше, если вкладываешь больше».
То есть для этого не надо прилагать каких-то экстраординарных усилий, достаточно просто увеличить капитал.
Легче всего это сделать за счет нераспределенной прибыли: чем больше прибыли предприятия остается нераспределенной, тем больше прирост капитала и, следовательно, прибыли.
Уместно заметить, что нераспределенная прибыль
это доход корпорации, не поступающий в карман собственника.
Получается, что менеджер предприятия работает тем успешнее, чем больше он залезает в карман владельца.
В этом случае управляющие выигрывают в стоимости опциона за счет нераспределенной прибыли, а не потому, что так хорошо распоряжаются капиталом, находящимся в их руках.
Менеджер получит существенную прибавку к жалованию за счет акционера, просто удерживая большую часть прибыли собственника, причем, как правило, независимо от результативности своей деятельности.
На основании изложенного, можно сказать, что координация интересов руководства и акционеров корпораций
путем предоставления фондовых опционов неявно усиливает разделение интересов, вызванное этими опционами.


[стр.,217]

217 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 1.
Акционерное дело: Учебник / Под ред.
В.А.
Галанова.
– М.: Финансы и статистика, 2003.
– 544 с.
2.
Антонов Г.Д., Иванова О.П.
Как сформировать эффективные интегрированные компании в промышленной России? – Эко, №12 , 2002 г.
3.
Баффет У.
Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями / Уоррен Баффет; сост., авт.
предисл.
Лоренс Каннигем; пер.
с англ.

– М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
– 268 с.
4.
Беляева И.Ю.
Современные корпоративные стратегии и технологии в экономике России.
– Финансы и кредит, №1, 2001.
5.
Беляева И.Ю., Эскиндаров М.А.
Корпоративные формы хозяйствования в российской экономике и проблемы взаимодействия менеджмента и мелких акционеров.
– Вопросы экономики.№ 10, 2000.
6.
Блази Дж.
Р., Круз Д.Л.
Новые собственники (наемные работники – массовые собственники акционерных компаний).
– М.: Дело Лтд., 1995.
– 320 с.
7.
Бланк И.А.
Финансовая стратегия предприятия.
– К.: Эльга, Никацентр, 2004 г.
– 720 с.
8.
Брейли Р., Майерс С.
Принципы корпоративных финансов.
– М.: Олимп-бизнес, 2004.
– 1008 с.
9.
Бурлацкий А., Айбиндер Г., Головина Г.
Роль корпоративного управления в повышении капитализации компании.
– Управление компанией, №2, 2003.
10.Васильев Д.
Корпоративное управление в России: есть ли шанс для улучшений? / Инвестиционный климат и экономическая стратегия России.
– М.: ГУ-ВШЭ, 2000.
– 169 с.

[Back]