Проверяемый текст
Тер-Акопов, Гукас Николаевич; Моделирование инвестирования в условиях неопределенности и конкуренции (Диссертация 2005)
[стр. 40]

значим С , находится на основе коэффициента приведения непрерывной ренты: _ К _ \е ~ с 'п ап,а' ~ к ~ 0 , На величину внутренней нормы доходности влияют те же факторы, что и на чистый приведенный доход, а именно, размеры инвестиционных расходов и доходов и специфика их распределений во времени.
Однако влияние здесь обратное все, что увеличивает
Л( сокращает значение 3.
При использовании внутренней нормы доходности в качестве ориентира для выбора и принятии инвестиционного решения следует иметь в виду, что: данный параметр эффективности не учитывает масштабов проекта, существует возможность (правда, редкая) в некоторых ситуациях получить неоднозначные оценки эффективности, а иногда они вовсе отсутствуют, при отсутствии опыта расчета или необходимых программ получение соответствующих оценок может быть связано с некоторыми затруднениями.
Здесь уместно привести два дополнительных замечания, затрагивающих как внутреннюю норму доходности, так и чистый приведенный доход.
Так, если инвестиционный проект охватывает ряд самостоятельных объектов, каждый из которых характеризуется определенными капитальными затратами и отдачами от них, то для этих составных частей можно определить частные показатели чистого приведенного дохода.
Чистый приведенный доход проекта в целом равен сумме частных показателей.
Этого нельзя сказать о внутренней норме доходности.
Потребность в применении того или другого показателя связана с различием в их содержании.
Если речь идет о максимизации массы дохода,
то резонно выбор проекта основывать на чистом приведенном доходе (такой выбор, разумеется, не обеспечивает наиболее эффективное использование за40
[стр. 39]

39 Затем, зная V, находим искомую ставку J.
Расчет искомой ставки осуществляется различными методами, дающими разные по точности ответы.
Различаются они и по трудоемкости.
В западной учебной литературе часто ограничиваются методом последовательного подбора значения ставки до выполнения условия N=0.
Действительно, при наличии опыта и сравнительно коротком потоке платежей такой подход довольно быстро дает удовлетворительные результаты.
Более серьезные методы определения J основываются на различных итерационных процедурах.
К ним, в частности, относятся метод Ныотона-Рафсона и метод секущей или какие-либо численные процедуры.
В случае, когда инвестиции "мгновенны", а поток доходов может быть представлен в виде постоянной ренты, задача упрощается и сводится к определению ставки J на основе равенства: К Ra„,j ■ Из этой формулы следует К 1(1 + J)~ n а„ г = — = — • n'J R J Таким образом, задача заключается в расчете искомой ставки по заданному коэффициенту приведения постоянной ренты.
В свою очередь, если поток доходов непрерывен и постоянен, то внутренняя норма доходности, назовем ее непрерывной внутренней нормой и обозначим G, находится на основе коэффициента приведения непрерывной ренты: К 1 -е -° 'п а " ’С ~ ~ R = <7 ’ На величину внутренней нормы доходности влияют те же факторы, что и на чистый приведенный доход, а именно, размеры инвестиционных расходов и доходов и специфика их распределений во времени.
Однако влияние здесь обратное все, что увеличивает
N, сокращает значение J.


[стр.,40]

40 При использовании внутренней нормы доходности в качестве ориентира для выбора и принятии инвестиционного решения следует иметь в виду, что: данный параметр эффективности не учитывает масштабов проекта, существует возможность (правда, редкая) в некоторых ситуациях получить неоднозначные оценки эффективности, а иногда они вовсе отсутствуют, при отсутствии опыта расчета или необходимых программ получение соответствующих оценок может быть связано с некоторыми затруднениями.
Здесь уместно привести два дополнительных замечания, за^ трагивающих как внутреннюю норму доходности, так и чистый приведенный доход.
Так, если инвестиционный проект охватывает ряд самостоятельных объектов, каждый из которых характеризуется определенными капитальными затратами и отдачами от них, то для этих составных частей можно определить частные показатели чистого приведенного дохода.
Чистый приведенный доход проекта в целом равен сумме частных показателей.
Этого нельзя сказать о внутренней норме доходности.
Потребность в применении того или другого показателя связана с различием в их содержании.
Если речь идет о максимизации массы дохода,
L то резонно выбор проекта основывать на чистом приведенном доходе (такой выбор, разумеется, не обеспечивает наиболее эффективное использование затраченных средств).
При стремлении максимизировать относительную отдачу ориентируются на внутреннюю норму доходности.
Срок окупаемости Срок окупаемости, как уже отмечено выше, определяется в двух вариантах на основе дисконтированных членов потока платежей и без дисконтирования.
Обозначим первый как пою второй как т.
Величина пок характеризует число лет, которое необходимо для того, чтобы сумма дисконтированных на момент окончания инвестиций чистых доходов была

[Back]