|
6. Агентство с участием в УК города может выступать заемщиком в кредитных организациях. В результате реализации Проекта город может сформировать инфраструктуру рынка управления жильем, которая должна быть способна к самофинансированию. Основными элементами ее должны стать муниципальные ассоциацию (управляющие компании), которые предоставляют коммунальные услуги по обслуживанию муниципального фонда, и Агентство по реконструкции, которое профессионально занимается привлечением инвестиций для реконструкции муниципального жилья, взаимодействуя с Администрацией города Сургута, общественностью, банками и ТСЖ. 2.3. Определение факторов риска инвестировании при реализации проекта по реконструкции и обновлению объектов муниципальной собственности. Даже в самых стабильных экономических условиях процесс инвестирования сопряжен с различными видами рисков, в совокупности представляющими собой вероятность невозврата инвестированных ресурсов. При этом, в условиях развитой экономики основные риски известны и вероятность невозврата может быть оценена с достаточной степенью точности. Для определенности назовем такие виды риска регулярными. В российских условиях особенно на региональном уровне регулярным инвестиционным рискам сопутствуют колебания экономической и политической внешней и внутренней ситуации, а также дефицит инвестиционных ресурсов, что делает влияние регулярных рисков более непредсказуемым и появляется необходимость не только оценки самого риска, но и оценки вероятности появления того или иного его вида. В этой связи, на наш взгляд было бы целесообразным показать возможности оценки региональных инвестиционных рисков, а также основные способы? их минимизации на этапе первоначального распределения инвестиционных ресурсов! Инвестиционные риски в регионе, как правило, 107 |
161 В случае прямолинейно изменяющегося дохода общий коэффициент капитализации определяется также по общей формуле Эллвуда с применением корректировочного коэффициента J. Отличие от предыдущего случая состоит в том, что коэффициент J определяется по специальным таблицам для прямолинейного изменения дохода. Для корректировки общего коэффициента капитализации на экспоненциальное изменение дохода применяют функциональный коэффициент К, который определяется из следующего выражения: К С S Y C An n n 1 1( ) ( )* , где: С – норма изменения дохода; Sn – коэффициент будущей стоимости; An – коэффициент настоящей стоимости простого аннуитета. Корректировка общего коэффициента капитализации производится путем замены знаменателя формулы Эллвуда (1 + Di * J) функциональным коэффициентом К. 3.5. УПРАВЛЕНИЕ РЕГИОНАЛЬНЫМИ РИСКАМИ ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ РЕГИОНА Даже в самых стабильных экономических условиях процесс инвестирования сопряжен с различными видами рисков, в совокупности представляющими собой вероятность невозврата инвестированных ресурсов. При этом, в условиях развитой экономики основные риски известны и вероятность невозврата может быть оценена с достаточной степенью точности. Для определенности будем называть такие виды риска регулярными. В российских условиях особенно на региональном уровне регулярным инвестиционным рискам сопутствуют колебания экономической и политической внешней и внутренней ситуации, а также дефицит инвестиционных ресурсов, что делает влияние регулярных рисков более непредсказуемым и появляется необходимость не только оценки самого риска, но и оценки вероятности появления того или иного вида риска. В этой связи, на наш взгляд было бы целесообразным показать возможности оценки региональных инвестиционных рисков, а также 162 основные способы их минимизации на этапе первоначального распределения инвестиционных ресурсов. Инвестиционные риски в регионе, как правило, оцениваются по трем группам: кредитования, реализации инвестиционных проектов, возврата инвестиционных ресурсов. Помимо этого риски могут быть оценены по уровню потерь (рис. 3.12). Рис. 3.12. Схема зон риска при осуществлении инвестиций в регионе Область, в которой потери не ожидаются, можно считать безрисковой зоной, ей соответствуют нулевые или отрицательные потери (превышение прибыли). Зоной допустимого риска можно назвать область, в пределах которой инвестиционный процесс в регионе сохраняет свою экономическую целесообразность, то есть потери имеют место, но они меньше ожидаемой прибыли. Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли от предпринимательской деятельности. Следующую более опасную область можно назвать зоной критического риска. Это область, характеризуемая возможностью потерь, превышающих величину ожидаемого инвестиционного дохода. Иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в пределе могут привести к невозмещаемой потере всех инвестиционных ресурсов. В этом случае инвестиции не только не приносят никакого дохода, но и приводят к убыткам в сумме всех инвестиционных затрат. Кроме критического, целесообразно рассмотреть еще более устрашающий катастрофический риск. Зона катастрофического риска представляет область потерь, которые по своей величине превосходят критический уровень и в максимуме могут достигать величины, равной потеривыигрыш Величина возможных потерь зона катастрофического риска зона критического риска зона допустимого риска безрисковая зона имущество (бюджет) расчетный доход расчетная прибыль 233 критерии определения победителей в случае тендеров за право; понятный механизм оценки стоимости прав; государственный институт регистрации прав; государственные меры стимулирования и поддержки инвесторов. Для целенаправленной поддержки инвесторов в регионе могут быть использованы различные стимулы и льготы: предоставление поручительств, дотаций, компенсаций; предоставление налоговых льгот; предоставление льгот по аренде; предоставление отсрочек и рассрочек. Для создания конкурентной среды в регионе должен быть создан инвестиционный рынок. Инвестиционный рынок, по нашему мнению, состоит из трех равных по значимости секторов: сектор инвестиционных ресурсов; сектор обязательств и долей; сектор гарантий. Находящиеся в регионе и предлагаемые инвесторам объекты, по нашему мнению, могут быть объединены в так называемый инвестиционный портфель. Составляющими инвестиционного портфеля являются элементы инвестиционного портфеля, представляющие собой инвестиционные ценности различных видов, их можно классифицировать следующим образом: по степени материализации: материальные, нематериальные; по отдаленности возврата вложенных средств: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные; по степени риска: высокого риска, среднего риска, низкого риска; по объему требуемых инвестиционных ресурсов: дорогостоящие, средней стоимости, дешевые; по целевому использованию: спекулятивные, прямого участия. Управление инвестиционным портфелем осуществляется в рамках общей финансовой стратегии корпорации, в соответствии с портфельными стратегиями, сформулированными в рамках инвестиционной стратегии корпорации. Даже в самых стабильных экономических условиях процесс инвестирования сопряжен с различными видами рисков, в совокупности представляющими собой вероятность невозврата инвестированных ресурсов. Для управления инвестиционным процессом в Республике может быть создан Экспертный Совет по региональным инвестициям и займам, в |