досрочных платежей по облигациям возникает при досрочном предъявлении определенного количества облигаций займа к оплате при наличии такого нрава у инвесторов предварительных обязательств аналогичен такому же банковскому риску. Риск ликвидности определяется возможной суммой вырученных средств от реализации обеспечения возвратности заемных средств и временем реализации. Риски реализации инвестиционных проектов определяются на стадии отбора проектов для финансирования и на отдельных этапах его реализации. Это прежде всего: риск обеспеченности ресурсами составляет затраты на компенсацию возможных сбоев на поставках материалов, оборудования и других ресурсов, используемых в процессе реализации инвестиционных проектов; риск несоблюдения сроков реализации инвестиционного. проекта возможные потери, связанные с задержкой реализации проекта на рынке и получения необходимого для возврата заемных средств дохода. Заинтересованность субъекта федерации (республиканской власти) в инвестировании заёмных средств мотивируется следующими планами: реконструкция и обновление муниципального фонда города; привлечения в округе передовых технологий; создания новых рабочих мест; загрузки и рационального использования установленных мощностей в округе; налаживания производства перспективных товаров и-услуг; увеличения налоговой базы вследствие роста оборотов у субъектов предпринимательства, в проекты которых были инвестированы средства из фондов облигационных займов. Поскольку риски* постоянно пронизывают весь инвестиционный процесс в регионе, деятельность Агентства требуется вести с учетом способности системы управления регулярно выполнять функции выявления рисков, их анализа и сокращения. Для этого учет рисков должен входить как одна из 112 |
165 При инвестировании ресурсов, окупаемость которых напрямую влияет на состояние республиканского бюджета, например, если инвестиции осуществляются под гарантии Правительства Республики, необходимо обязательно учитывать следующие риски: возвратности – потенциальные потери в случае задержек платежей или неплатежей уполномоченного банка или банка агента республиканскому бюджету; доходности ценных бумаг – потенциальные потери бюджета при несбалансированности периодичности пересмотра ставок процента возврата заемных средств уполномоченными банками, ставок облигаций займа и ставок по ценным бумагам фондового рынка; досрочных платежей по облигациям возникает при досрочном предъявлении определенного количества облигаций займа к оплате при наличии такого права у инвесторов предварительных обязательств аналогичен такому же банковскому риску. Риск ликвидности определяется возможной суммой вырученных средств от реализации обеспечения возвратности заемных средств и временем реализации. Риски реализации инвестиционных проектов определяются на стадии отбора проектов для финансирования и на отдельных этапах его реализации. Это прежде всего: риск обеспеченности ресурсами составляет затраты на компенсацию возможных сбоев на поставках материалов, оборудования и других ресурсов, используемых в процессе реализации инвестиционных проектов; риск несоблюдения сроков реализации инвестиционного проекта – возможные потери, связанные с задержкой реализации проекта на рынке и получения необходимого для возврата заёмных средств дохода. Критерии оценки рисков при реализации инвестиционных проектов в рамках инвестиционной системы республиканских облигационных займов отличаются от традиционных банковских оценочных показателей. Для управления инвестиционным процессом в Республике может быть создан Экспертный Совет по региональным инвестициям и займам, в компетенцию которого может входить выработка эффективных способов привлечения и размещения инвестиционных ресурсов в Республике. При этом, потенциальные потери от использования ресурсов не должны сводиться к узкому финансовому пониманию соотношения количества вложенных денежных ресурсов с их физическим возвратом и величиной прироста на инвестированный капитал. Заинтересованность субъекта 166 федерации (республиканской власти) в инвестировании заёмных средств мотивируется следующими планами: привлечения в республику передовых технологий; создания новых рабочих мест; загрузки и рационального использования установленных мощностей в Республике; налаживания производства перспективных товаров и услуг; углубления переработки добываемых в Республике полезных ископаемых; увеличения республиканской налоговой базы вследствие роста оборотов у субъектов предпринимательства, в проекты которых были инвестированы средства из фондов облигационных займов. Поскольку риски постоянно пронизывают весь инвестиционный процесс в регионе, деятельность Совета требуется вести с учетом способности республиканской системы управления регулярно выполнять функции выявления рисков, их анализа и сокращения. Для этого учет рисков должен входить как одна из компонент инвестиционной деятельности в Совете и должностных обязанностей руководящего персонала. Но этого недостаточно, поэтому одновременно необходима специализированная система для управления инвестиционным процессом с учетом рисков. Предлагаемая далее система предусматривает создание в Совете специализированного подразделения (управления или отдела) по анализу и контролю рисков (рис. 3.12). Создание указанных структур не исключает обязанность верхнего уровня руководства Совета учитывать в своих решениях фактор риска, а должно помочь руководству лучше выполнять эту обязанность. На уровне подразделений, где это целесообразно, могут быть созданы специализированные группы или введена должность специалиста по рискам. В случаях, когда это не целесообразно, работы в области рисков могут быть лишь частью деятельности специалистов, имеющих более широкие функции и задачи. Группы по рискам в подразделениях могут создаваться как на постоянной, так и на временной основе. Независимо от того, какая форма организации работ по рискам будет выбрана на низовом уровне, с образованием при Правительстве Комиссии по рискам и подразделения (управления, отдела) по анализу и контролю рисков, возникает не только специализированное подразделение на верхнем уровне Экспертного Совета, но и целая служба, пронизывающая деятельность Совета по вертикали. |