Итак, выше было покачано, что статические механизмы защиты от рисков инвестиционных проектов в овцеводческой отрасли АПК, заключающиеся в заблаговременной закупке сырья (кормов) и индексации цен на поставляемые в рамках проекта товары (услуги), могут быть успешно оптимизированы с использованием предложенной нами системы идентификации рыночной ситуации. Вместе с тем, указанные механизмы защиты от проектных рисков по своей природе не являются гибкими. Как следствие, в условиях крайне динамичного изменения условий реализации проектов в мясном животноводстве они не могут быть признаны достаточно эффективными (хотя их использование, безусловно, необходимо). Как показало выполненное нами исследование, гораздо лучшие результаты могут быть получены при реализации механизмов резервирования и изменения условий заимствований. Резервирование представляет собой создание запаса денежных средств в целях покрытия непредвиденных расходов или убытков либо заблаговременное создание складских запасов сырья в объеме, необходимом для покрытия соответствующей потребности предприятия на достаточно длительный период. Чаще всего резервирование рассматривается как единовременное действие, призванное смягчить последствия возможного неблагоприятного события в течение всего срока реализации проекта (в вариантах — в течение какой-либо стадии его реализации, периода выполнения каких-либо работ и т.п.). Такой подход, несомненно, обеспечивает достижение поставленной цели по снижению риска, гак как предприятие на протяжении всего периода реализации проекта имеет источник покрытия дополнительных расходов. Вместе с тем, он приводит к отвлечению значительных денежных средств, что существенно увеличивает на |
Решение второй задачи является гораздо более сложным. С ней непосредственно связано определение масштабов индексирования, а также окончательное позиционирование момента реализации защитного мероприятия. Так, если анализ показывает возможность одновременной (и соразмерной) индексации цен на товары, поставляемые для проекта, и на производимую в рамках проекта продукцию, оба этих мероприятия могут быть реализованы одновременно и в необходимых масштабах. В том случае, если циклы изменения цен указанных товарных групп сдвинуты относительно друг друга, следует рассмотреть вопрос либо о задержке индексации соответствующей цены, либо о частичной индексации с последующей компенсацией образовавшегося отставания. Критерием принятия решения в данном случае является максимизация интегрированного денежного потока, исчисляемого с поправкой на корреляцию его составляющих. Необходимо отметить, что описанный механизм оптимизации рассматривался с позиций инвестора проекта, получающего выгоду как от осуществления поставок для проекта, так и от реализации самого проекта. Данный подход особенно актуален для пищевой промышленности, так как именно в ней в последнее время укрепляется тенденция к формированию вертикально интегрированных производственных групп (ярким примером являются компании по производству йогуртов, активно инвестирующие средства в приобретение молокозаводов). Итак, выше было показано, что статические механизмы защиты от рисков инвестиционных проектов в пищевой промышленности, заключающиеся в заблаговременной закупке сырья (товаров) и индексации цен на поставляемые в рамках проекта товары (услуги), могут быть успешно оптимизированы с использованием предложенной автором и описанной в параграфе 2.3. системы идентификации рыночной ситуации. 117 Вместе с тем, указанные механизмы защиты от проектных рисков по своей природе не являются гибкими. Как следствие, в условиях крайне динамичного изменения условий реализации проектов в пищевой промышленности они не могут быть признаны достаточно эффективными (хотя их использование, безусловно, необходимо). Как показало выполненное автором исследование [107, 108], гораздо лучшие результаты могут быть получены при реализации механизмов резервирования и изменения условий заимствований. Резервирование представляет собой создание запаса денежных средств в целях покрытия непредвиденных расходов или убытков либо заблаговременное создание складских запасов сырья в объеме, необходимом для покрытия соответствующей потребности предприятия на достаточно длительный период. Чаще всего резервирование рассматривается как единовременное действие, призванное смягчить последствия возможного неблагоприятного события в течение всего срока реализации проекта (в вариантах в течение какой-либо стадии его реализации, периода выполнения каких-либо работ и т.п.). Такой подход, несомненно, обеспечивает достижение поставленной цели по снижению риска, так как предприятие на протяжении всего периода реализации проекта имеет источник покрытия дополнительных расходов. Вместе с тем, он приводит к отвлечению значительных денежных средств, что существенно увеличивает нагрузку на финансовые потоки проекта. По результатам проведенного исследования [107, 108] автор пришел к выводу, что более эффективным является динамическое управление величиной резерва, основанное на анализе и прогнозировании соответствующего риска. Проанализируем этот механизм подробнее. Динамическое управление, по мнению автора, призвано ответить на три вопроса: а) когда?; б) в каком количестве резервировать средства? и в) куда 118 |