Проверяемый текст
Теребулин, Сергей Сергеевич. Управление рисками инвестиционных проектов в пищевой промышленности (Диссертация 2002)
[стр. 115]

Итак, выше было покачано, что статические механизмы защиты от рисков инвестиционных проектов в овцеводческой отрасли АПК, заключающиеся в заблаговременной закупке сырья (кормов) и индексации цен на поставляемые в рамках проекта товары (услуги), могут быть успешно оптимизированы с использованием предложенной нами системы идентификации рыночной ситуации.
Вместе с тем, указанные механизмы защиты от проектных рисков по своей природе не являются гибкими.
Как следствие, в условиях крайне динамичного изменения условий реализации проектов в
мясном животноводстве они не могут быть признаны достаточно эффективными (хотя их использование, безусловно, необходимо).
Как показало выполненное
нами исследование, гораздо лучшие результаты могут быть получены при реализации механизмов резервирования и изменения условий заимствований.
Резервирование представляет собой создание запаса денежных средств в целях покрытия непредвиденных расходов или убытков либо заблаговременное создание складских запасов сырья в объеме, необходимом для покрытия соответствующей потребности предприятия на достаточно длительный период.
Чаще всего резервирование рассматривается как единовременное действие, призванное смягчить последствия возможного неблагоприятного события в течение всего срока реализации проекта (в вариантах — в течение какой-либо стадии его реализации, периода выполнения каких-либо работ и т.п.).
Такой подход, несомненно, обеспечивает достижение поставленной цели по снижению риска,
гак как предприятие на протяжении всего периода реализации проекта имеет источник покрытия дополнительных расходов.
Вместе с тем, он приводит к отвлечению значительных денежных средств, что существенно увеличивает на
[стр. 117]

Решение второй задачи является гораздо более сложным.
С ней непосредственно связано определение масштабов индексирования, а также окончательное позиционирование момента реализации защитного мероприятия.
Так, если анализ показывает возможность одновременной (и соразмерной) индексации цен на товары, поставляемые для проекта, и на производимую в рамках проекта продукцию, оба этих мероприятия могут быть реализованы одновременно и в необходимых масштабах.
В том случае, если циклы изменения цен указанных товарных групп сдвинуты относительно друг друга, следует рассмотреть вопрос либо о задержке индексации соответствующей цены, либо о частичной индексации с последующей компенсацией образовавшегося отставания.
Критерием принятия решения в данном случае является максимизация интегрированного денежного потока, исчисляемого с поправкой на корреляцию его составляющих.
Необходимо отметить, что описанный механизм оптимизации рассматривался с позиций инвестора проекта, получающего выгоду как от осуществления поставок для проекта, так и от реализации самого проекта.
Данный подход особенно актуален для пищевой промышленности, так как именно в ней в последнее время укрепляется тенденция к формированию вертикально интегрированных производственных групп (ярким примером являются компании по производству йогуртов, активно инвестирующие средства в приобретение молокозаводов).
Итак, выше было показано, что статические механизмы защиты от рисков инвестиционных проектов в пищевой промышленности, заключающиеся в заблаговременной закупке сырья (товаров) и индексации цен на поставляемые в рамках проекта товары (услуги), могут быть успешно оптимизированы с использованием предложенной автором и описанной в параграфе 2.3.
системы идентификации рыночной ситуации.
117

[стр.,118]

Вместе с тем, указанные механизмы защиты от проектных рисков по своей природе не являются гибкими.
Как следствие, в условиях крайне динамичного изменения условий реализации проектов в
пищевой промышленности они не могут быть признаны достаточно эффективными (хотя их использование, безусловно, необходимо).
Как показало выполненное
автором исследование [107, 108], гораздо лучшие результаты могут быть получены при реализации механизмов резервирования и изменения условий заимствований.
Резервирование представляет собой создание запаса денежных средств в целях покрытия непредвиденных расходов или убытков либо заблаговременное создание складских запасов сырья в объеме, необходимом для покрытия соответствующей потребности предприятия на достаточно длительный период.
Чаще всего резервирование рассматривается как единовременное действие, призванное смягчить последствия возможного неблагоприятного события в течение всего срока реализации проекта (в вариантах в течение какой-либо стадии его реализации, периода выполнения каких-либо работ и т.п.).
Такой подход, несомненно, обеспечивает достижение поставленной цели по снижению риска,
так как предприятие на протяжении всего периода реализации проекта имеет источник покрытия дополнительных расходов.
Вместе с тем, он приводит к отвлечению значительных денежных средств, что существенно увеличивает нагрузку
на финансовые потоки проекта.
По результатам проведенного исследования [107, 108] автор пришел к выводу, что более эффективным является динамическое управление величиной резерва, основанное на анализе и прогнозировании соответствующего риска.
Проанализируем этот механизм подробнее.
Динамическое управление, по мнению автора, призвано ответить на три вопроса: а) когда?; б) в каком количестве резервировать средства? и в) куда 118

[Back]