|
r-i C F /+A C F 'F " C F w r = CF0 + b ^ + I ' 1=1 (l+ r)' ,=/ (l + r)1 /=1+/+*(l + r)‘ Отметим, что при определенных условиях денежные потоки CF( на отрезке [/+£+1; п\ не будут в точности равняться исходным (до защиты от рисков) денежным потокам этих периодов. Расхождения могут быть вызваны возможным косвенным влиянием рискменеджмента, осуществляемого на промежуточных стадиях проекта, на дальнейший ход его реализации. Чаще всего это влияние будет позитивным вследствие дополнительных прибылей или экономии проектных ресурсов. При существовании такого влияния соответствующие денежные потоки должны быть скорректированы. По результатам рассмотренного выше анализа субъект рискменеджмента принимает решение о целесообразности реализации того или иного защитного мероприятия. Критерием принятия положительного решения является соблюдение следующего условия: NPV'>NPV Если NPV* < N PV , должно быть принято решение об отказе от реализации защитного мероприятия. Заметим, что если защитное мероприятие осуществляется на какой-либо промежуточной стадии проекта, то при расчете чистых приведенных стоимостей следует учитывать только денежные потоки, возникающие после реализации такого мероприятия. Дисконтирование при этом осуществляется не на дату начала проекта, а на дату принятия решения о защите. Определенной проблемой, способной исказить результаты оценки эффективности защитных мероприятий, является неточность прогнозов, лежащих в основе расчета денежных потоков. В настоящем исследовании неоднократно отмечалось, что никакой анализ не может дать стопроцентного результата. Как следствие, существуют 145 |
В том случае, если защитное мероприятие охватывает не весь срок жизни проекта, а только определенное количество периодов к, формула расчета NPV' приобретает вид: NPy=cF,+i-^^^i+i CF t?(l + r)' S' d + И' „ЕЙ,(1 + г)' Отметим, что при определенных условиях денежные потоки CF, на отрезке [t+k+I;n] не будут в точности равняться исходным (до защиты от рисков) денежным потокам этих периодов. Расхождения могут быть вызваны возможным косвенным влиянием риск-менеджмента, осуществляемого на промежуточных стадиях проекта, на дальнейший ход его реализации. Чаще всего это влияние будет позитивным вследствие дополнительных прибылей или экономии проектных ресурсов. При существовании такого влияния соответствующие денежные потоки должны быть скорректированы. По результатам рассмотренного выше анализа субъект рискменеджмента принимает решение о целесообразности реализации того или иного защитного мероприятия. Критерием принятия положительного решения является соблюдение следующего условия: NPV > NPV Если NPV < NPV, должно быть принято решение об отказе от реализации защитного мероприятия. Заметим, что если защитное мероприятие осуществляется на какойлибо промежуточной стадии проекта, то при расчете чистых приведенных стоимостей следует учитывать только денежные потоки, возникающие после реализации такого мероприятия. Дисконтирование при этом осуществляется не на дату начала проекта, а на дату принятия решения о защите. Определенной проблемой, способной исказить результаты оценки эффективности защитных мероприятий, является неточность прогнозов, лежащих в основе расчета денежных потоков. В настоящем исследовании неоднократно отмечалось, что никакой анализ не может дать стопроцентного 158 |