Проверяемый текст
Олег Солнцев, Рычаг или удавка? / «Эксперт» №13(416) от 5 апреля 2004 г.
[стр. 151]

Россию за полгода пришло 19 млрд.долл.
(для сравнения: в 2003 году в Китай пришло 57 млрд.долл.
инвестиций), но прямых инвестиций было около 3,5 млрд.долл.
Зато почти в 3,5 раза увеличились вложения в портфельные инвестиции, среди которых лидируют долговые обязательства иностранные вложения в них выросли в 7,1 раза.
Теперь о противоречивых моментах.
Самый большой обьем в иностранных инвестициях занимают накопленные кредиты предприятий 57,2%.
Несмотря на то, что в 2004 году российские компании кредитовались, не слишком активно, однако Минэкономразвития в своем социальноэкономическом прогнозе выразило обеспокоенность растущей задолженностью российских компаний.
Действительно, всего за два года приток заемного иностранного капитала в негосударственный сектор 4увеличился в восемь раз (32).
В 2001 году он составлял 3 млрд.долл., в 2002 уже12 млрд.долл., а в 2003 достиг внушительной для России величины 23 млрд.долл.
Для сравнения: в 2002 г., согласно данным МВФ, совокупный приток заемных средств в негосударственный сектор всех стран с развивающимися рынками
составит 59 млрд.долл..
Отношение внешнего долга отечественных предприятий и банков к ВВП вышло на уровень 15%, сравнявшись с показателями таких стран, как Мексика и Польша.
Вместе с участием в капитале отечественных компаний и реинвестированными доходами накопленный к настоящему времени
обьем иностранных вложений в российскую экономику достиг 40% ВВП, что соответствует уровню Японии.
Интенсивное привлечение средств банками и корпорациями привело к тому, что совокупный внешний долг страны, начавший
уменьшаться в результате фактического отказа государства от новых заимствований, с 2002 года вновь начал расти.
За последние два года он вырос на 21%, до 174 млрд.
долл.

В структурном отношении это выглядит так: долг частного сектора более чем удвоился (с 29 млрд.
долл.
в 2001
до 67 млрд.долл.
на конец 2003 г.), а государства сократился на 6% до 107 млрд.долл.

на конец 2003 г.
151
[стр. 1]

«Эксперт» №13(416) от 5 апреля 2004 г.
Олег Солнцев (ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП)), Михаил Хромов (эксперт ЦМАКП) Рычаг или удавка? Иностранные займы стали важным источником финансирования инвестиций для крупнейших российских компаний.
Однако, если не удастся заместить приток кредитов прямыми инвестициями, быстрый рост долга уже через два года обернется серьезными проблемами Одной из знаковых тенденций последних лет стал масштабный рост внешних займов российского бизнеса.
Всего за два года приток заемного иностранного капитала в негосударственный сектор
увеличился в восемь раз.
В 2001 году он составлял 3 млрд долларов, в 2002-м уже 12 млрд, а в 2003-м достиг беспрецедентной для России величины 23 млрд долларов.
Для сравнения: в 2002 году, согласно данным МВФ, совокупный приток заемных средств в негосударственный сектор всех стран с развивающимися рынками
составил 59 млрд долларов.
Отношение внешнего долга отечественных предприятий и банков к ВВП вышло на уровень 15%, сравнявшись с показателями таких стран, как Мексика и Польша.
Вместе с участием в капитале отечественных компаний и реинвестированными доходами накопленный к настоящему времени
объем иностранных вложений в российскую экономику достиг 40% ВВП, что соответствует уровню Японии.
Интенсивное привлечение средств банками и корпорациями привело к тому, что совокупный внешний долг страны, начавший
было сжиматься в результате фактического отказа государства от новых заимствований, с 2002 года вновь начал расти.
За последние два года он вырос на 21%, до 174 млрд долларов.

При этом долг частного сектора более чем удвоился (с 29 млрд долларов в 2001 году до 67 млрд на конец 2003 года), а государства сократился на 6%, до 107 млрд долларов на конец 2003 года.
Значительный масштаб внешних заимствований негосударственного сектора с высокой вероятностью сохранится по крайней мере в течение ближайших полутора лет, что связано с исключительно благоприятными условиями для привлечения российскими компаниями средств на зарубежных рынках заемных капиталов.
Беспрецедентно низкий уровень ставок мировых денежных и финансовых рынков скорее всего продержится до конца текущего года.
Это связано с тем, что монетарным властям США необходимо продолжать стимулирующую денежно-кредитную политику для снятия ряда остаточных явлений недавней рецессии (невысокая активность на рынке труда, риски дефляции).
Как следствие, нынешний, минимальный с 1958 года уровень учетной ставки ФРС (1% годовых) может сохраниться вплоть до президентских выборов в США.
Кроме того, можно ожидать, что в течение ближайшего года по крайней мере еще одно мировое рейтинговое агентство присвоит суверенным валютным долговым обязательствам России инвестиционный рейтинг.
Это приведет к существенному удешевлению и расширению предложения кредитных ресурсов для российских заемщиков.
Макроэкономические показатели России давно соответствуют уровню стран с инвестиционным рейтингом.
Наконец, весьма вероятно, что российское правительство в очередной раз отложит планы масштабного размещения еврооблигаций (Минфин, напомним, собирался занять 3 млрд долларов в 2004 году и 4 млрд в 2005-м).
Профицитный бюджет и растущие резервы делают еврозаймы практически ненужными, если только не принимать во внимание более тонкие задачи по рефинансированию уже имеющегося долга по более низким ставкам.
В результате банки и корпорации смогут воспользоваться невыбранным государством "лимитом на Россию".

[Back]