|
снизилась почти вдвое по сравнению с предыдущим периодом, и это оказало отрицательное воздействие на уровень инвестиционного спроса. На фоне замедления темпов инвестирования в топливной промышленности снизились технико-экономические показатели деятельности. В 2003 г. нефтяной сектор экономики характеризуется довольно сдержанной динамикой инвестиционной активности. При увеличении темпов инвестиций в целом по промышленности по сравнению с I полугодием 2002 г. на 20,5% и в топливной промышленности на 19,6% в нефтедобывающую промышленность инвестиции в основной капитал повысились на 13,0%, а в нефтепереработке сократились на 4,4%. При сохранении традиционно высокой концентрации доходов внутри экспортоориентированных отраслей нефтяного и сырьевого секторов и отсутствии механизмов межотраслевого перелива капитала едва ли можно рассчитывать на ускорение темпов инвестиций и кардинальные изменения в характере воспроизводства основного капитала. По итогам января-сентября 2003 г. фиксируется снижение доли топливного комплекса в общем, объеме инвестиций в промышленность на 0,4 п.п. Перспективы дальнейшего роста российской экономики в значительной степени зависят от интенсивности изменения структуры инвестиций в пользу отраслей, ориентированных на внутренний рынок. Реформирование налоговой системы и бюджетного процесса должно стимулировать процессы диверсификации структуры экономики как путем повышения инвестиционной привлекательности обрабатывающих отраслей промышленности, так и за счет выравнивания условий эффективности использования инвестиционных ресурсов путем перераспределения фискальной нагрузки между сырьевым и несырьевым секторами экономики. Рассмотрим собственно иностранные инвестиции в российской экономике. Инвестиционная сфера РФ в 2003 г. характеризуется ростом деловой активности, чему способствовало улучшение инвестиционного климата и 48 |
Институт Экономики Переходного Периода http://www.iet.ru 214 Несмотря на то, что в 2001–2003 гг. обозначилось некоторое повышение доли инвестиций в обрабатывающий сектор экономики, следует принимать во внимание, что на долю инвестиционных отраслей промышленности приходится 7,6% и отраслей потребительского комплекса 9,3% от общего объема инвестиций в промышленность. При сложившейся возрастной, технологической и воспроизводственной структуре основного капитала низкие темпы инвестирования отраслей обрабатывающей промышленности являются фактором, тормозящим темпы экономического роста. Рисунок 32 Изменение структуры инвестиций в основной капитал по отраслям промышленности в 2000 –2003 гг., в % к предыдущему году пищевая легкая строительныематериалы лесная, машиностроение химическая цветнаяметаллургия чернаяметаллургия топливная электроэнергетика -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 2000-2001 2001-2002 2002-2003 Топливная промышленность сохраняет доминирующие позиции в структуре инвестиций, и на ее долю приходится более 50% объема инвестиций в промышленность, при этом почти 1/3 составляют инвестиции в нефтедобывающую промышленность. На протяжении последних четырех лет интенсивное расширение спроса нефтегазового комплекса на инвестиционные товары явилось мощным фактором повышения деловой активности в машиностроении и промышленности строительных материалов. В 2002 г. в результате кумулятивного воздействия внешних и внутренних факторов рентабельность производства в топливной промышленности снизилась почти вдвое по сравнению с предыдущим периодом, и это оказало отрицательное воздействие на уровень инвестиционного спроса. На фоне замедления темпов инвестирования в топливной промышленности снизились технико-экономические показатели деятельности. В 2003 г. нефтяной сектор экономики характеризуется довольно сдержанной динамикой инвестиционной активности. При увеличении темпов инвестиций в целом по промышленности по сравнению с I полугодием 2002 г. на 20,5% и в топливной промышленности на РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2003 году тенденции и перспективы 215 19,6% в нефтедобывающую промышленность инвестиции в основной капитал повысились на 13,0%, а в нефтепереработке сократились на 4,4%. При сохранении традиционно высокой концентрации доходов внутри экспортоориентированных отраслей нефтяного и сырьевого секторов и отсутствии механизмов межотраслевого перелива капитала едва ли можно было рассчитывать на ускорение темпов инвестиций и кардинальные изменения в характере воспроизводства основного капитала. По итогам января–сентября 2003 г. фиксируется снижение доли топливного комплекса в общем объеме инвестиций в промышленность на 0,4 п.п. Перспективы дальнейшего роста российской экономики в значительной степени зависят от интенсивности изменения структуры инвестиций в пользу отраслей, ориентированных на внутренний рынок. Реформирование налоговой системы и бюджетного процесса должно стимулировать процессы диверсификации структуры экономики как путем повышения инвестиционной привлекательности обрабатывающих отраслей промышленности, так и за счет выравнивания условий эффективности использования инвестиционных ресурсов путем перераспределения фискальной нагрузки между сырьевым и несырьевым секторами экономики. Иностранные инвестиции в российской экономике Инвестиционная сфера РФ в 2003 г. характеризуется ростом деловой активности, чему способствовало улучшение инвестиционного климата и стабильный рост российской экономики. В соответствии с рейтингом инвестиционной привлекательности (FDI Confidence Index), опубликованным в сентябре 2003 г. консалтинговой компанией «Kearney», в 2003 г. Россия переместилась на 8-е место с 17 позиции в 2002 г. и 32 – в 2001 г. Следующим шагом стало повышение кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня Baa3. Присвоение 8 октября 2003 г. международным рейтинговым агентством Moody`s Investors Service инвестиционного рейтинга означает признание одним из ведущих рейтинговых агентств способности российской экономики своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства не только в краткосрочной, но и в долгосрочной перспективе. К позитивным достижениям российской экономики эксперты Moody`s относят значительное улучшение показателей ликвидности и задолженности; намерение сформировать стабилизационный фонд, сглаживающий колебания государственных доходов, и снижение политических рисков. Следует заметить, что рейтинг уровня Ваа по классификации Moody`s является низшим из инвестиционных рейтинговых разрядов, и облигации такого эмитента обладают чертами бумаг спекулятивного уровня. Поэтому, хотя акция Moody`s и является событием для российского финансового рынка, это отнюдь не означает полноценного перехода в другую категорию, поскольку ведущие западные инвесторы ориентируются обычно на рейтинги, по крайней мере, двух агентств. По методикам других ведущих мировых рейтинговых агентств Россия все еще находится на одну-две ступени ниже уровня инвестиционного рейтинга. Более того, представители этих рейтинговых агентств высказали мнение о преждевременности присвоения России инвестиционного рейтинга. По оценкам международного агентства Fitch долгосрочный рейтинг российских финансовых инструментов, номинированных в иностранной валюте, составляет BB+, прогноз стабильный. Standard&Poor`s, учитывая низкую степень диверсификации российской экономики и |