|
39 обеспечение рынка для небольших новых компаний, ищущих венчурный капитал. Принцип состоял в том, что компании могли разработать путь своего прохождения по иерархии рынков. Однако, Третий рынок не имел успеха и был закрыт в 1991г. Политика гармонизации, проводимая в рамках Европейского Союза, призывает придерживаться единой общепринятой практики в публикации проспекта, независимо от того, где ценные бумаги предлагаются обществу. Даже если они не стремятся к созданию списка-директивы и для принятия всеми странами-членами критерия перечисления в других странах-участницах (взаимное признание списка-директивы). Это привело к изменениям требований спискадирективы в Англии. К тому же 19 июня 1995 г. Альтернативный Инвестиционный рынок начал действовать. Контролируе*мый Лондонской Фондовой биржей, он заменил бывший торговый рынок к сентябрю 1995 г, вторичный рынок в течение 1996г. Со времен «большого удара» в октябре 1986, в Лондоне не существовало физического рынка для акций с последующим исчезновением торговой основы. Автоматизированные торговые экраны и базирующиеся на компьютерной технике, система подбора заказа уменьшили разрыв с системой «рынка вне прилавка». Все-таки система остается зависимой от цены в рамках дельцов конкурентного рынка, выступающих как оптовые продавцы между покупающими и продающими брокерами, постоянно устанавливающими цены и размеры торговли для акций, которыми они оперируют. Подводя итоги приватизационным процессам в Великобритании необходимо отметить следующее: 1. приватизация крупных объектов, например, телекоммуникационных объектов, предоставила государственным предприятиям необходимую коммерческую свободу; 2. сотни миллионов фунтов сэкономлено при конкурсном привлечении подрядчиков из частного сектора; |
137 общественных предложений должна устанавливаться бея выгоды по сравнению с установленными существующими ценными бумагами в фирме, уже продаваемыми ею. Вторичные государственные предложения вторичные размещения акций, наоборот, имеют это преимущество. По этой причине они часто относятся к несезонным и сезонным эмиссиям. Даже такое установление цен на первичное размещение акций представляется сложным, так что новые акции могут иметь ослабляющее воздействие на имеющиеся владения. Процедуры по новым ценным бумагам для новых эмиссий различаются по странам, и, следовательно, выводы, сделанные на одном рынке, не могут быть применены на другом. Лондонская Фондовая Биржа является старейшей в мире, ее основание датируется 1773 годом. Рынок перечисленных ценных бумаг охватывает 2000 компаний, самые крупные фирмы страны. Глобальная программа приватизации государственной собственности в Великобритании потребовала внесения определенных изменений в работу фондового рынка. Фондовый рынок прежде предъявлял достаточно жесткие требования к фирмам, оперирующим на нем. Операция «рынок вне прилавка» началась в 1971 г. для новых компаний, неспособных отвечать этим требованиям. Она фрагментарна и базируется на телефоне; брокеры удовлетворяют и покупателей и продавцов, хотя и существуют люди, регулирующие рынок. Это приводит к упорядочиванию рынка, который является достаточно неликвидным и, следовательно, очень рискованным для инвестора. Чтобы рассчитать это, вторичный рынок (прежде рынок, не внесенный в список акций) был учрежден Лондонской Фондовой Биржей в 1980 г. с целью дать возможность доступа небольшим фирмам на государственный рынок, но с пониженными требованиями. В 1987 году она также внедрила Третий рынок, нацеленный на обеспечение рынка для небольших новых компаний, ищущих венчурный капитал. Принцип состоял в том, что компании могли разработать путь своего прохождения по иерархии рынков. Однако, Третий рынок не имел успеха и 138 был закрыт в 1991г. Политика гармонизации, проводимая в рамках Европейского Союза, призывает придерживаться единой общепринятой практики в публикации проспекта, независимо от того, где ценные бумаги предлагаются обществу. Даже если они не стремятся к созданию спискадирективы и для принятия всеми странамичленами критерия перечисления в других странахучастницах (взаимное признание списка-директивы). Это привело к изменениям требований списка-директивы в Англии. К тому же 19 июня 1995 г. Альтернативный Инвестиционный рынок начал действовать. Контролируемый Лондонской Фондовой биржей, он заменил бывший торговый рынок к сентябрю 1995г, вторичный рынок в течение 1996г. Со времен «большого удара» в октябре 1986, в Лондоне не существовало физического рынка для акций с последующим исчезновением торговой основы. Автоматизированные торговые экраны и базирующиеся на компьютерной технике, система подбора заказа уменьшили разрыв с системой «рынка вне прилавка». Все-таки система остается зависимой от цены в рамках дельцов конкурентного рынка, выступающих как оптовые продавцы между покупающими и продающими брокерами, постоянно устанавливающими цены и размеры торговли для акций, которыми они оперируют. Все ценные бумаги первичного размещения акции приватизируемых предприятий попали в основной зарегистрированный листингсписок ценных бумаг. Существуют четыре способа, с помощью которых новая ценная бумага может’быть включена в этот список. Согласно предложению к продаже по фиксированной цене, акции предлагаются по фиксированной цене непосредственно населению от имени компании Национальным резервным банком, который за вознаграждение является гарантом данной эмиссии, т.е. обязуется купить все непроданные акции по предложенной цене. Большая часть риска передается (за пропорциональное вознаграждение) гарантам, которые приглашаются к участию брокерами, представляющими Национальный Резервный банк. В момент переоформления требования нормируются одним или несколькими способами. Согласно этому происходит 152 1. приватизация крупных объектов, например, телекоммуникационных объектов, предоставила государственным предприятиям необходимую коммерческую свободу: 2. сотни миллионов фунтов сэкономлено при конкурсном привлечении подрядчиков из частного сектора; 3. повысилась эффективность работы государственного сектора экономики. Принципиально важно точно определить настоящую стоимость приватизируемого предприятия. Мировой опыт размещения акции свидетельствует о тенденции постоянного занижения стоимости. Важным вопросом является приватизация некоторых сфер, которые производят продукты или предоставляют услуги, являющиеся предметами первой необходимости. Речь идет об особой сфере коммунальных услуг (тепло и электроэнергия, водоснабжение). Целью приватизации на микроуровне является баланс качества, эффективности и цены. Масштабы приватизации в Великобритании были значительными. За первые 13 лет приватизации было продано 2/3 активов государственных предприятий. Совокупные доходы от продажи составили 33 млрд, фунтов стерлингов. Количество держателей акций возросло до 9 миллионов, или 20 процентов общей численности взрослого населения. Отметим, что британская приватизация характеризовалась постепенностью, максимизацией прибыли, законными и нормативными рамками и тщательной подготовкой каждого объекта приватизации; регулированием деятельности естественных монополий в постприватизационный период. |