|
обеспечения более высокой нормы прибыли. Так, в условиях России иностранный инвестор ориентируется на получение минимальной нормы прибыли в размере не ниже 25% (см. таблицу 14). Таблица 14. 79 Минимальные нормы прибыли на вложенный капитал Риск, % 1 юказатели США Западная Европа Россия Политический риск 1 3 и более Валютный риск 2 3 и более Географический риск 2 3 и более Коммерческий риск 4-5 4-5 3 и более Финансовый риск 2-3 2-3 3 и более Инвестиционный риск 2-3 2-3 3 и более Долговременная инфляция 4-5 4-5 5 и более Фактическая норма прибыли 3-4 3-4 4 и более Всего 15-20 20-25 25 и более Прямым следствием отсутствия благоприятного инвестиционного климата в России является "бегство" капиталов заграницу. Это не сугубо российское явление. Как свидетельствует мировой опыт, частный капитал всегда чутко реагирует на политическую и экономическую ситуацию в стране. Как только возникает угроза стабильности, средством сохранения избираются различного рода заграничные вложения. К сожалению, нет официальной статистики объемов вывезенного российского капитала, поэтому приходится прибегать к экспертным оценкам определения этого показателя. Так, по оценкам одних экспертов, объем вывоза капитала из России за все годы реформ составляет 130-140 млрд. долл., по оценкам других — 230-270 млрд. долл. Размер оттока капитала из России превышает объемы притока иностранных инвестиций. Так, в 1999г. отток частного капитала из России составил 23 млрд. долл. США против 10 млрд. долл. США привлеченных иностранных инвестиций. В целом по экспертным оценкам ежегодный отток капитала из России составляет до 20-25 млрд. долл. США [24]. Надо сказать, что проблема оттока капитала в общем и методика его подсчета в частности одна из самых актуальных проблем современной российской экономики. |
103 Надо отметить, что показатель уровня риска всегда соотносится с нормой прибыли, так как инвестор вкладывает свой капитал под будущий результат и должен быть в приемлемой мере уверен в надежности планируемых вложений. При отсутствии этого инвестор либо воздерживается от вложений капитала в рискованную экономику, либо в порядке компенсации за риск снижает размеры инвестиций или требует обеспечения более высокой нормы прибыли. Так, в условиях России иностранный инвестор ориентируется на получение минимальной нормы прибыли в размере не ниже 25% (см. таблицу' 12). Таблица 12 Минимальные нормы прибыли на вложенный капитал Показатели *■:■• --Г--"; :.7 ...•.-.• %■ •Риск, % ?•! США Западная Европа Россия Политический риск 1 3 и более Валютный риск 2 3 и более Географический риск 2 3 и более Коммерческий риск 4-5 4-5 3 и более Финансовый риск 2-3 2-3 3 и более Инвестиционный риск 2-3 2-3 3 и более Долговременная инфляция 4-5 4-5 5 и более Фактическая норма прибыли 3-4 3-4 4 и более Всего 15-20 20-25 25 и более Прямым следствием отсутствия благоприятного инвестиционного климата в России является "бегство" капиталов заграницу. Это не сугубо российское явление. Как свидетельствует мировой опыт, частный капитал всегда чутко реагирует на политическую и экономическую ситуацию в стране. Как только возникает угроза стабильности, средством сохранения избираются различного рода заграничные вложения. К сожалению, нет официальной статистики объемов вывезенного российского капитала, поэтому приходится прибегать к экспертным оценкам определения этого показателя. Так, по оценкам одних экспертов, объем вывоза 104 капитала из России за все годы реформ составляет 130-140 млрд. долл.1, по оценкам других 230-270 млрд. долл.2 Размер оттока капитала из России превышает объемы притока иностранных инвестиций. Так, в 1999г. отток частного капитала из России составил 23 млрд. долл. против 10 млрд. долл. привлеченных иностранных инвестиций. В целом по экспертным оценкам ежегодный отток капитала из России составляет до 20-25 млрд. долл.3 Приведенные данные свидетельствуют о том, что Россия, ищущая иностранной помощи, фактически выступает в роли страны, весьма солидно кредитующей зарубежные страны и, в частности, США. Формально Россия является нетто-импортером иностранного капитала, имеет значительные инвестиции за рубежом, но при этом находится в затяжном кризисе. "Бегство" капиталов из России происходит по многочисленным причинам, среди которых отсутствие политической и экономической стабильности, гарантий для инвесторов, неэффективно действующая налоговая система и др. Российский капитал вывозится за рубеж не столько с целью увеличения нормы прибыли, сколько для сохранения его и помещения в более стабильные и надежные страны. Российские инвесторы за рубежом удовлетворяются доходом на помещенный капитал значительно ниже среднего или готовы вкладывать финансовые средства, не преследуя цель получения доходов. Одним из основных каналов утечки валюты за рубеж стали оффшорные компании. Либерализация внешнеэкономических связей, высокий уровень налогообложения, отсутствие валютного контроля способствовали созданию широкой сети российских оффшорных компаний за рубежом, а также 1 Ясин Е., Алексашенко С., Гавриленков Е., Дворкович А. Структурная перестройка экономики России. // Инвестиции в России. 2000. № 6, с. 9. 2 Петров Ю. Вывоз капитала и налоговый потенциал российской экономики. // Российский экономический журнал. 2000. Х° 10, с. 11. 3 Гвоздева Е., Каштуров А., Олейник А., Патрушев С. Междисциплинарный подход к анализу вывоза капитала из России. // Вопросы экономики. 2000. Ха 2, с. 16. |