Проверяемый текст
Тремасов Кирилл, Рынок акций в 2007 году [http://data.investfunds.ru/analitics/2499/Strat_BM_2007.pdf] 7 декабря 2006
[стр. 102]

Таблица 13 Финансовые показатели компаний связи Выручка 2005 Выручка 2006 Выручка 2007П EBITDA 2005 EBITDA 2006 EBITDA 2007П ЧП 2005 ЧП 2006 ЧП 2007П Ростеле1447 2127 2075 440 418 415 209 132 140 ком МГТС 601 690 259 305 85 99 Урал1120 .
1182 1331 332 381 455 82 98 145 связь кнформ Сибирь969 1078 1196 236 355 425 57 116 132 телеком Центр1014 1027 1135.
252 328 375 23 32 47 телеком Волга839 906 1018 288 327 380 91 101 138 телеком ЮТК 663 684 769 175 220 264 37 20 32 СЗТ 12в 718 787 198 229 275 50 65 80 КомстарОТС 908 1124 1365 359 449 572 106 176 215 Источник: данный компаний, w w .nunbankru Прошедший год оказался для российских операторов сотовой связи переломным.
В середине года компаниям, наконец, удалось остановить снижение ARPU и рентабельности.
После этого акции МТС и Вымпелкома начали стремительными темпами сокращать отставание от рынка, образовавшееся в первом полугодии, По нашим прогнозам в 2007 году российские сотовые операторы за счет внедрения неголосовых услуг, увеличения трафика и снижения издержек смогут показать неплохой рост своих финансовых показателей, благодаря чему их акции будут расти быстрее рынка.
Изменившиеся тренды в развитие мобильных операторов позволили нам повысить прогнозы по основным финансовым показателям компаний на 2006-2008
гт.
Финансовые показатели компаний сотовой связи представлены в табл.14.
7.
Банковский сектор.
Российский банковский сектор в 2006 году сохранил высокие темпы роста.
За год активы банковского сектора выросли примерно на 40% и приблизились к 50% ВВП.
Объем розничного кредитования за год почти что удвоился, вклады населения увеличились на
102
[стр. 92]

Стратегия 2007 7 декабря 2006 г.
Банк Москвы Стр.
92 из 150 Скворцов Дмитрий [email protected] Сотовая связь Переломный год Прошедший год оказался для российских операторов сотовой связи переломным.
В середине года компаниям, наконец, удалось остановить снижение ARPU и рентабельности.
После этого акции МТС и Вымпелкома начали стремительными темпами сокращать отставание от рынка, образовавшееся в первом полугодии.
По нашим прогнозам в 2007 году российские сотовые операторы за счет внедрения неголосовых услуг, увеличения трафика и снижения издержек смогут показать неплохой рост своих финансовых показателей, благодаря чему их акции будут расти быстрее рынка.
Изменившиеся тренды в развитие мобильных операторов позволили нам повысить прогнозы по основным финансовым показателям компаний на 2006-2008
гг.
В результате, пересмотр этих прогнозов привел к повышению нашей целевой цены как по акциям МТС, так и по акциям Вымпелкома.
Также в данной стратегии мы впервые выставляем рекомендацию и целевую цену по акциям АФК Система.
Нашими фаворитами на 2007 год являются акции МТС и АФК Системы.
Цена $ MCap млн.
$ P/E 07 EV/S 07 EV/EBITDA 07 Цель $ Потенциал Рекомендация МТС MBT 50.48 20 125 14.6 3.6 7.0 67.15 33% покупать Вымпелком VIP 82.05 13 237 13.5 3.0 5.8 97.15 18% покупать АФК Система SSA 29.35 14 161 14.6 1.7 4.2 40.99 40% покупать Насыщение рынка сотовой связи Прошедший год оказался для российских операторов сотовой связи неоднозначным.
Если в первом полугодии 2006 года акции крупнейших сотовых операторов – МТС и Вымпелкома практически не росли и существенно отставали от индекса РТС, то во втором полугодии они наоборот стремительными темпами начали сокращать это отставание.
То, что сотовые компании были не в фаворе у инвесторов в начале года, объясняется тем, что в 2006 году российский рынок сотовой связи уже миновал пик своего развития – рынок достиг своего насыщения и перешел из стадии быстрорастущего в стадию зрелого рынка.
Если еще два-три года назад инвесторы, покупающие акции российских сотовых операторов были уверены в том, что эти компании могут существенно увеличивать выручку и соответственно прибыль за счет роста абонентской базы, то в 2006 году картина стремительно поменялась.
На конец 2006 года количество активных sim-карт в России превысило отметку в 150 млн., что соответствует уровню проникновения сотовой связи на уровне 103%.
Уровень проникновения сотовой связи в России 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Источник: AC&M consulting, Оценки Банка Москвы Подобная статистика заставила сотовые компании кардинально изменить свою маркетинговую политику.
Если до 2005 года операторы «большой тройки» тратили огромные деньги на масштабные маркетинговые акции по привлечению новых абонентов, снижали свои тарифы, дарили новым клиентам бесплатные и минуты и активно развивали свою сеть, то теперь в этих затратах отпал всякий смысл если в 2003-04 гг.
количество абонентов сотовой связи в России увеличивалось в среднем на 6% в месяц, а в 2005 году этот рост составлял 4,5%, то уже в 2006 году по причине полного насыщение рынка этот рост находился в диапазоне 1%-2%.


[стр.,96]

Стратегия 2007 7 декабря 2006 г.
Банк Москвы Стр.
96 из 150 Веселова Ольга [email protected] Банковский сектор Модное дорого Российский банковский сектор в 2006 году сохранил высокие темпы роста.
За год активы банковского сектора выросли примерно на 40% и приблизились к 50% ВВП.
Объем розничного кредитования за год почти что удвоился, вклады населения увеличились на
35%.
Бумаги российского банковского сектора по итогам 2006 г.
вновь оказались в лидерах роста.
Акции Сбербанка с начала года выросли почти что на 80%, обогнав индекс РТС.
Российские банки уже стоят недешево и, по нашему мнению, в 2007 г.
будут расти в соответствии с динамикой активов.
Несмотря на замедление роста, мы видим вложения в банковский сектор в числе приоритетных на 2007 г.
Среди событий будущего года в центре внимания рынка будут размещения акций Сбербанка и ВТБ их IPO намечены уже на весну 2007 г.
Они войдут в число крупнейших размещений российских компаний и, по замыслу чиновников, привлекут в отрасль $11 млрд.
Удачное размещение откроет дорогу новым IPO в отрасли, ожидать которые стоит уже в ближайшие год-два.
Справедливую стоимость акций Сбербанка на конец 2007 г.
мы видим на уровне $3229, что предполагает 28%-ый потенциал роста к текущим уровням.
Целевая цена по привилегированным акциям $58,70 при потенциале 36,5%.
Цена $ MCap млн.
$ P/E 07 P/BV 07 ROE% Цель $ Потенциал Рекомендация Сбербанк SBER 2510.00 47 690 14.0 3.4 27.3% 3 228 29% покупать Уралсиб USBN 0.0240 4 900 12.7 2.8 24.3% Банк Москвы mmbm 36.50 4 289 22.6 4.0 20.0% Росбанк ROSB 5.78 3 929 28.1 4.3 16.2% ПСБ pcbs 1.57 1 983 11.9 3.5 33.7% Возрождение VZRZ 45.00 934 27.2 6.3 25.9% Российский банковский сектор: еще один год опережающего роста В 2006 г.
российский банковский сектор вновь оказался одним из наиболее динамично развивающихся сегментов российской экономики.
Активы банковского сектора за год вырастут примерно на 40% и приблизятся к 50% ВВП.
По-прежнему опережающими темпами растет объем выданных кредитов, в первую очередь за счет розничного кредитования – 2006 год не стал исключением в череде последних лет, когда ежегодно сегмент практически удваивался.
На конец 2006 г.
объем выданных населению кредитов составит по нашим оценкам 2,2 трлн.
руб., или около 8% ВВП – рынок розничного кредитования еще далек от насыщения.
Рост активов банковского сектора 2 363 3 160 4 145 5 601 7 137 9 750 13 750 17 500 32,3% 35,3% 38,3% 42,3% 42,1% 45,1% 49,7% 55,0% 0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 П 2007 П 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% в % к ВВП млрд.
рублей Источник: ЦБ РФ, оценки Банка Москвы Одной из ключевых тенденций уходящего года стал рост активности российских банков на международных рынках капитала.
В поисках более дешевых пассивов банки активно заимствовали за рубежом.
С 90-ых г.
капитал частного сектора покидал страну, в 2005 г.
было отмечено небольшое положительное сальдо.
В 2006 г., по оценкам ЦБ, за 9 месяцев чистый приток частного сектора

[Back]