|
Bovespa (Бразилия) 44474,00 32,73 IPC (Мексика) 26448,32 47,54 IPSA (Чили) 2693,22 38,85 Straits Times (Сингапур) 2985,83 26,01 Morgan Stanley Emerging Markets Index 912,66 29,09 Источник Российская экономика в 2006 г.: тенденции к перспективы (выпуск 28), Под ред. Е. Гавдара.М.: М.: ИЭПП, 2007. В целом влияние рынков развитых стран на российский рынок акций в большей степени проявлялось в период отсутствия важных внутренних новостей и стабилизации цен на нефтяном рынке. Напротив, в периоды появления на рынке достаточно большого количества внутренних новостей как из корпоративного, так и из государственного сектора, их влияние на котировки оказывалось существенно более весомым, чем колебания конъюнктуры мировых рынков. Единственным фактором, которому инвесторы уделяли большое внимание независимо от страны, была политика ФРС США, что в среднесрочной перспективе могло сказаться на уровне ликвидности этих рынков из-за оттока средств крупных американских фондов и других институциональных инвесторов. Корпоративные новости А. Изменение кредитных рейтингов. Заметные улучшения в функционировании некоторых российских корпораций отразились в присвоении им долгосрочных кредитных рейтингов или пересмотре уже существующих. Так, в конце марта 2006 г. международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s сообщило о решении повысить долгосрочный кредитный рейтинг ОАО «Ростелеком» с «В+» до «ВВ_» со стабильным прогнозом. Дважды в 2006 г. пересматривался рейтинг ОАО «ЛУКОЙЛ». 13 апреля рейтинговое агентство Fitch присвоило компании рейтинг эмитента по обязательствам в иностранной и национальной валютах на уровне «ВВВ_», а также краткосрочный рейтинг на уровне «F3». Прогноз по 110 |
Раздел 2 Денежно кредитная и бюджетная сферы 191 уровня процентной ставки и, более того, допускали даже возможность ее неко торого снижения при сохранении тенденций, наблюдаемых в конце года. Что касается фондовых рынков других стран, то они также выросли по ито гам 2006 г. Так, фондовые индикаторы стран Европы выросли несколько силь нее американских индексов. Немецкий DAX 30 прибавил за год 21,04%, фран цузский САС 40 –16,55%. Одним из факторов динамики европейского фондового рынка стало повышение процентной ставки ЕЦБ. Еще более благо приятная ситуация складывалась на рынках развивающихся стран, фондовые рынки которых в 2006 г. продемонстрировали рост, который в большинстве случаев измерялся несколькими десятками процентов в год. В результате рост агрегированного фондового индекса развивающихся стран, рассчитываемый компанией Morgan Stanley по итогам года, составил около 29,09%. В целом влияние рынков развитых стран на российский рынок акций в большей степени проявлялось в период отсутствия важных внутренних ново стей и стабилизации цен на нефтяном рынке. Напротив, в периоды появления на рынке достаточно большого количества внутренних новостей как из корпо ративного, так и из государственного сектора, их влияние на котировки ока зывалось существенно более весомым, чем колебания конъюнктуры мировых рынков. Единственным фактором, которому инвесторы уделяли большое внимание независимо от страны, была политика ФРС США, что в средне срочной перспективе могло сказаться на уровне ликвидности этих рынков из за оттока средств крупных американских фондов и других институциональных инвесторов. 80% 100% 120% 140% 160% 180% 200% 220% 10.01.2006 30.01.2006 19.02.2006 11.03.2006 31.03.2006 20.04.2006 10.05.2006 30.05.2006 19.06.2006 09.07.2006 29.07.2006 18.08.2006 07.09.2006 27.09.2006 17.10.2006 06.11.2006 26.11.2006 16.12.2006 Dow Jones Industrial Average NASDAQ Composite Индекс РТС Рис. 18. Динамика американских индексов Dow Jones и NASDAQ в 2006 г. (10 января 2006 г.=100%) РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2006 году тенденции и перспективы 192 Корпоративные новости Изменение кредитных рейтингов. Заметные улучшения в функциони ровании некоторых российских корпораций отразились в присвоении им дол госрочных кредитных рейтингов или пересмотре уже существующих. Так, в конце марта 2006 г. международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s сообщило о решении повысить долгосрочный кредитный рейтинг ОАО «Ростелеком» с «B+» до «BВ » со стабильным прогнозом. Как го ворится в отчете S&P, на решение о повышении кредитного рейтинга ОАО «Ростелеком» повлияло дальнейшее укрепление финансового положения компании, обусловленное позитивными результатами операционной дея тельности и низким уровнем задолженности. Агентство S&P`s позитивно оце нило стабильные операционные результаты, а также эффективные действия менеджмента компании по сокращению издержек, направленные на поддер жание высокого уровня рентабельности. При этом дальнейшее снижение долговой нагрузки и положительный свободный денежный поток способство вали поддержанию высокого уровня ликвидности компании. Кроме того, в мае компания сообщила о повышении агентством Standard&Poor’s рейтинга корпоративного управления компании по россий ской шкале до уровня «РКУ 6,2». Рейтинг по международной шкале подтвер жден на уровне «РКУ 6». Общий рейтинг компании складывается из присуж даемых баллов по отдельным компонентам, оцениваемым по шкале от 1 до 10. Так, баллы по «структуре собственности и влиянию акционеров» по итогам года были несколько снижены с 5/5,3 до 5/5,2 (первая оценка отража ет баллы по международной шкале, вторая — по российской), как и баллы, отражающие «права финансово заинтересованных лиц и отношения с ними» с 7+/7,5 до 7/7,3. Баллы, присуждаемые за «финансовую прозрачность ком пании и раскрытие информации», были подтверждены на уровне 6+/6,9. В то же время улучшение в компоненте «Состав и практика работы совета дирек торов» «Ростелекома» позволили агентству S&P поднять баллы с 5+/5,7 до 5+/5,9. Агентство Standard & Poor's позитивно оценило уровень информаци онной открытости компании, создание должности корпоративного секретаря, активную работу комитетов совета директоров, в частности комитета по ау диту, и принятие объективной программы вознаграждения членов руково дства. Высокой оценки S&P также заслужило внимание руководства компа нии к совершенствованию стандартов корпоративного управления в соответствии с современными международными требованиями. Дважды в 2006 г. пересматривался рейтинг ОАО «ЛУКОЙЛ». 13 апреля рейтинговое агентство Fitch присвоило компании рейтинг эмитента по обяза тельствам в иностранной и национальной валютах на уровне «BBB », а также краткосрочный рейтинг на уровне «F3». Прогноз по рейтингам – «стабиль ный». Одновременно агентство присвоило рейтинг «ВВВ » выпуску конверти руемых облигаций ОАО «ЛУКОЙЛ» на $350 млн, эмитированных LUKinter Finance BV. Как отмечается в заявлении агентства, «стабильный» прогноз по рейтингу основан на сохранении высокой прибыльности деятельности ком пании в будущем, что будет обеспечено стабильным ростом добычи нефти и |