Проверяемый текст
(Диссертация 2004)
[стр. 66]

Рынок корпоративных облигаций В 2006 г.
на рынке корпоративных и региональных облигаций наблюдалась в целом стабильная ситуация.
Однако по сравнению с рынком акций рынок корпоративных облигаций в 2006 г.
не продемонстрировал
четко выявленной динамики.
Об этом, в частности, свидетельствует динамика индексов корпоративных облигаций, рассчитываемых банком «Зенит» на основе рыночных котировок облигаций, торгуемых на ММВБ.
Так, по итогам 2006 г.
индекс ZETBI_Corp
снизился на 0,43 пункта (-0,39%) со 111,52 до 111,09 пункта.
При этом индекс ZETBI_Corpl0, рассчитываемый на основе котировок наиболее ликвидных корпоративных облигаций, за прошедший 2006 г., напротив, несколько вырос со 118,2 до 119,11 пункта.
По сравнению с рынком государственных облигаций котировки корпоративного долга на протяжении 2006 г.
характеризовались несколько более высокой волатильностью.
При этом для всего года можно выделить три периода, на протяжении которых цены вели себя по разному (рис.

8).
Первый из них период с января по июнь, когда на рынке преобладал нисходящий тренд.
Второй период
с июля по сентябрь, когда рынок в целом несколько вырос, тогда как наиболее ликвидные выпуски остановились вблизи максимальных для 2006 г.
уровней.
Наконец, на протяжении третьего периода рынок в целом остался на достигнутых к концу октября уровнях, несмотря на заметное падение в ноябре и рост в декабре.

В целом за 2006 г.
суммарный объем первичных размещений на рынке корпоративного и субфедерального долга составил около 515,4 млрд руб.
(около 464,4 млрд руб.
на займы компаний и банков) против приблизительно 311 млрд руб.
в 2005 г.
Таким образом, можно констатировать существенное увеличение первичного предложения на рынке корпоративного и регионального долга.
На фоне общего роста активности эмитентов на первичном рынке в 2006 г.
наблюдалось и более равномерное распределение аукционов по размещению в течение года.
Так, максимальный объем
66
[стр. 183]

Раздел 2 Денежно кредитная и бюджетная сферы 183 ционов на нефть и золото, а также фьючерсов на нефтепродукты.
Наконец, 16 октября началось обращение фьючерсного контракта на обыкновенные ак ции ОАО ««Роснефть» и опционов на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО ГМК «Норильский никель».
С запуском новых инструментов на срочном рынке FORTS сформировался полный набор производных на все «голубые фишки» российского фондового рынка.
Таким образом, на текущий момент участники FORTS имеют возможность проводить операции по 16 фьючерсным и 7 опционным контрактам.
Рынок корпоративных облигаций В 2006 г.
на рынке корпоративных и региональных облигаций наблюда лась в целом стабильная ситуация.
Однако по сравнению с рынком акций ры нок корпоративных облигаций в 2006 г.
не продемонстрировал
четко выяв ленной динамики.
Об этом, в частности, свидетельствует динамика индексов корпоративных облигаций, рассчитываемых банком «Зенит» на основе ры ночных котировок облигаций, торгуемых на ММВБ.
Так, по итогам 2006 г.
ин декс ZETBI
Corp снизился на 0,43 пункта (–0,39%) со 111,52 до 111,09 пункта.
При этом индекс ZETBI Corp10, рассчитываемый на основе котировок наибо лее ликвидных корпоративных облигаций, за прошедший 2006 г., напротив, несколько выроссо 118,2 до 119,11 пункта.
По сравнению с рынком государственных облигаций котировки корпора тивного долга на протяжении 2006 г.
характеризовались несколько более вы сокой волатильностью.
При этом для всего года можно выделить три перио да, на протяжении которых цены вели себя по разному (рис.

17).
Первый из них – период с января по июнь, когда на рынке преобладал нисходящий тренд.
Второй период
с июля по сентябрь, когда рынок в целом несколько вырос, тогда как наиболее ликвидные выпуски остановились вблизи макси мальных для 2006 г.
уровней.
Наконец, на протяжении третьего периода ры нок в целом остался на достигнутых к концу октября уровнях, несмотря на за метное падение в ноябре и рост в декабре.

Переходя к анализу ежемесячной динамики котировок, отметим, что длительные праздники в январе негативно отразились на активности инве сторов на рынке корпоративного и регионального долга.
Несмотря на это, в начале января котировки наиболее ликвидных выпусков немного повысились.
Анализируя внешние факторы, отметим, что динамика американских облига ций и российских еврооблигаций способствовала падению цен корпоратив ных обязательств.
Напротив, внутриэкономические факторы оказывали под держку бумагам: рубль укреплялся по отношению к доллару США, ликвидность оставалась на приемлемом уровне.
Относительно спокойной ос тавалась ситуация на первичном рынке, где объем предложения был крайне низким.
В феврале – марте на рынке преобладала умеренно негативная динами ка.
Усилилось влияние фактора первичного рынка: значительный объем пер вичных предложений способствовал оттоку средств со вторичного рынка.
Кроме того, дополнительное давление на цены оказывал валютный рынок, где

[стр.,187]

Раздел 2 Денежно кредитная и бюджетная сферы 187 В целом за 2006 г.
суммарный объем первичных размещений на рынке корпоративного и субфедерального долга составил около 515,4 млрд руб.
(около 464,4 млрд руб.
на займы компаний и банков) против приблизительно 311 млрд руб.
в 2005 г.
Таким образом, можно констатировать существенное увеличение первичного предложения на рынке корпоративного и региональ ного долга.
На фоне общего роста активности эмитентов на первичном рынке в 2006 г.
наблюдалось и более равномерное распределение аукционов по размещению в течение года.
Так, максимальный объем
размещений корпо ративных и региональных облигаций на первичном рынке был зафиксирован, как и годом ранее, в декабре и составил около 85,8 млрд руб.
(около 75,1 млрд руб.
в декабре 2004 г.), тогда как минимальный составил 13,9 млрд и наблюдался в мае (9,05 млрд руб.
в мае 2005 г.).
Таким образом, месяцами максимального и минимального первичного предложения на рынке корпора тивного и субфедерального долга, как и в 2005 г., стали декабрь и май соот ветственно.
Факторы динамики российского фондового рынка Динамика российского фондового рынка в 2006 г.
определялась целым рядом факторов, которые для удобства можно условно подразделить на сле дующие группы: • внутриполитическая ситуация; • взаимоотношения с международными финансовыми институтами и организациями; • ситуация на международных финансовых рынках; • ситуация на мировых рынках сырья (в частности, нефти); • корпоративные новости.
Каждая из представленных групп факторов на протяжении 2006 г.
оказывала неодинаковое влияние на динамику различных сегментов российского финансового рынка.
Несмотря на то что большая часть из них уже была упомянута при анализе динамики различных сегментов российского финансового рынка, необходимо остановиться на них немного подробнее, а ситуация на мировых рынках сырья (в частности, нефти) рассмотрена в разделе 3.1.3.
Внутриполитическая ситуация Внутриполитическая ситуация в России на протяжении 2006 г.
остава лась довольно благоприятной для финансовых рынков.
Прежде всего, отме тим, что публикуемая статистическая информация свидетельствовала о рос те российской экономики.
Определенные проблемы наблюдались в первой половине года и были связаны со значительным ускорением инфляционных процессов, превысивших официально утвержденные параметры.
Это спо собствовало формированию инфляционных ожиданий и прежде всего отра жалось на уровне доходности долговых инструментов.
Однако во второй по ловине года инфляцию удалось взять под контроль, а некоторые официальные лица в правительстве и ЦБ РФ высказывались с надеждой на

[Back]