|
Остановимся на наиболее часто встречающихся видах слияния компаний. В зависимости от характера интеграции компаний целесообразно выделять следующие виды: горизонтальные слияния —объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства; вертикальные слияния —объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, т.е. расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья, либо на последующие до конечного потребителя ; родовые слияния объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары2; конгломератные слияния —объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности, т.е. слияние такого типа это слияние фирмы од-* ной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом3. В свою очередь можно выделить три разновидности конгломератных слияний: слияния с расширением продуктовой линии (product line extension mergers), т.е. соединение неконкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи4; слияния с расширением рынка (market extension mergers), т.е. приобретение дополнительных каналов реализации продукции, например, супермаркетов, в географических районах, которые ранее не обслуживались; чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности. В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний можно выделить два вида слияния компаний: национальные слияния — объединение компаний, находящихся в рамках одного государства; транснациональные слияния —слияния компаний, находящихся в разных странах 1Например, слияние горнодобывающих, металлургических и машиностроительных компаний 2 Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку или химреактивы для фотографирования 3 В рамках конгломерата объединяемые компании не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной сферой деятельности фирмы-интегратора. Профилирующее производство в такого вида объединениях принимает расплывчатые очертания или исчезает вовсе. 4 В качестве примера можно привести приобретение компанией Procter & Gamble, ведущим производителем моющих средств, фирмы Clorox производителя отбеливающих веществ для белья. 29 |
33 Остановимся на наиболее часто встречающихся ах слиянии и поглощений компаний. В зависимости от характера интеграции компаний целесообразно выделять следующие виды: горизонтальные слияния объединение компаний, работающих в одном сегменте рынка (в одной отрасли), производящих одно и то же изделие/я или осуществляющих одни и те же стадии производства. Цель слияния расширение доли рынка компании-покупателя, устранение конкурентов, укрупнение бизнеса для повышения эффективности производства (эффект масштабов). Пример объе, 1999 году «ЛУКойла» и «КомиТЭКа» СБС и Агропромбанка. В США горизонтальные слияния были особенно распространены в начале XX века; вертикальные слияния объединение компаний в рамках единой технологической цепочки, т.е. расширение компаниеи-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья, либо на последующие до конечного потребителя. В первом случае целью слияний/поглощений является получение доступа к более дешевым источникам сырья/полуфабрикатов. Во втором обеспечение рынка сбыта для своей продукции и повышения совокупной маржи. Данный вид слиянии характерен для горнодобывающих, металлургических и машиностроительных компаний. Например, покупка автомобильных заводов металлургическими компаниями («Сибал» ГАЗ и ПАЗ, «Северсталь» Заволжский моторный завод). В США вертикально интегрированные компании активно формировались в 20-е годы, сейчас подобные слияния наиболее актуальны для России; родовые слияния объединение компании, выпускающих взаимосвязанные (дополняющие) товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотопленку или химреактивы для фотографирования. При этом у объединившейся компании появляется значительно больше возможностей в области ценообразования; 34 конгломератные слияния объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности. Слияние такого типа это слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом. В рамках конгломерата объединяемые компании не имеют ни технологического, ни целевого единства сферой деятельности фирмы-интегратора. Пример приобретение «Альфа-Эко Телеком» блокирующего пакета сотового оператора «Вымпелком», покупка «Газпромом» агропромышленных предприятий. Цель í компании-покупателя диверсификация своих операций, стабилизация прибыли, снижение риска зависимости от изменений конъюнктуры рынка, развитие новых для компании привлекательных видов бизнеса. В свою очередь можно выделить три разновидности конгломератных слиянии: Слияния с расширением продуктовой линии (product line extension mergers), т.е. соединение не конкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи. В качестве примера можно привести \ к приобретение компанией Procter & Gamble, ведущим производителем моющих средств, фирмы Clorox производителя отбеливающих веществ для белья. Слияния с расширением рынка (market extension mergers), т.е. приобретение дополнительных каналов реализации продукции, например, супермаркетов, в географических районах, которые ранее не обслуживались. Чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности. В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний можно выделить два вида слияния компании: национальные слияния объединение компаний, находящихся в рамках одного государства; транснациональные слияния слияния компании, находящихся в разных странах (transnational merger), приобретение компаний в других странах i I (cross-border acquisition). |