|
117 существовавшую только в безналичной форме, был весьма высок, то с появлением наличных евро ситуация должна измениться. Очевидно, что общий объем потенциальных валютных резервов в евро должен учитывать широкий круг внешнеэкономических показателей (объем импорта, структуру внешнего долга, платежи по его обслуживанию, глубину внутреннего валютного рынка евро, диапазоны колебаний данной валюты и т.д.) и корректироваться, исходя из текущих и стратегических задач. Поэтому в будущем структура резервов Банка России и Министерства финансов РФ будет во многом зависеть от того, насколько широко и прочно единая европейская валюта утвердится в международных валютных отношениях и внешнеэкономических связях России. Потребности в резервах в единой европейской валюте дополнительно вырастут в связи с изменением курсового ориентира валютной политики Банка России. В случае, если доля евро в бивалютном индексе путем периодических пересмотров весов Банком России достигнет порядка 80%, что будет означать максимальное приближение к эффективной корзине, то Банку России фактически придется совершить революцию и переориентировать денежный рынок с доллара на евро. Но даже если этого и не произойдет, то изменения в денежно-кредитной политике отразятся на финансовых рынках путем уменьшения волатильности курса рубля к евро и увеличения амплитуды колебаний курса рубля к доллару, а Банк России возьмет на себя обеспечение общей стабильности рубля, а не его устойчивости в отношении отдельных валют. Таким образом, необходимость поддержания большего объема евро в официальных валютных резервах страны будет автоматически увеличиваться по мере роста операций с евро. В свою очередь, ориентация России на единую европейскую валюту может стать дополнительным фактором укрепления международных позиций единой европейской валюты. За период повышения курса единой европейской валюты существенно выросла роль евро как средства накопления на частном уровне. Исходя из необходимости диверсификации сбережений, вложения в евро стали |
около 40% внешнего долга РФ, восемнадцатипроцентный рост курса евро означает рост платежей по российскому внешнему долгу в 2002 году на 350-400 млн. долларов. В то же время, устойчивое снижение курса доллара США на протяжении первой половины 2002 года не могло не сказаться на сокращении валютных резервов страны, основная часть которых приходится на доллар. Такая ситуация не может не противоречить интересам финансовой безопасности нашей страны. Перевод в евро значительной части валютных резервов государства мог бы сделать их менее уязвимыми и зависимыми от колебаний курса доллара США. Если до введения единой европейской валюты в наличное обращение риск перевода официальных валютных резервов в новую валюту, существующую только в безналичной форме, был весьма высок, то с появлением наличных евро ситуация должна измениться. Очевидно, что общий объем потенциальных валютных резервов в евро должен учитывать широкий круг внешнеэкономических показателей (объемы импорта, структуру внешнего долга, платежей по его обслуживанию, глубину внутреннего валютного рынка евро, диапазоны колебаний данной валюты и т.д.) и корректироваться исходя из текущих и стратегических задач. Поэтому, в будущем структура резервов Банка России и Минфина РФ будет во многом зависеть от того, насколько широко и прочно единая европейская валюта утвердится в международных валютных отношениях и внешнеэкономических связях России. Потребности в резервах в единой европейской валюте могут также вырасти в случае если курс рубля станет определятся на основе корзины валют, включающей евро (в этом случае средства в евро будут необходимы как для регулирования курса рубль/евро, так и для проведения стабилизационных и иных операций, на которые традиционно используются резервы). Таким образом, необходимость поддержания большего объема евро в официальных валютных резервах страны будет автоматически увеличиваться по мере роста операций с евро. В свою очередь, ориентация России на единую европейскую валюту может стать дополнительным фактором укрепления международных позиций единой европейской валюты. 155 экспорта; степенью использования евро в международном товарообороте; стабильностью курса евро по отношению к основным мировым валютам; валютной политикой Банка России. Что касается использование евро государственным сектором, то если до введения единой европейской валюты в наличное обращение доля евро в валютной структуре внешнего долга России и в валютных резервах государства была весьма ничтожна (риск перевода в новую валюту, существующую только в безналичной форме, валютных резервов и внешних долгов государства, в течение 1999-2001 гг. был весьма высок), то с появлением наличных евро ситуация, как и следовало ожидать, изменилась. Сегодня на долю единой европейской валюты приходится около 39% российского внешнего долга и около 10-15% валютных резервов страны. В то же время, по мнению автора, степень использования единой европейской валюты в валютных резервах РФ все еще ниже своего потенциального уровня. Золотовалютные резервы гарантия платежеспособности страны. Отличие структуры золотовалютных резервов от валютной структуры внешнего долга говорит о том, что управление внешним долгом осуществляется неэффективно. Интересы финансовой безопасности нашей страны предопределяют необходимость оптимизации и диверсификации валютных резервов с учетом валютной структуры внешних долгов. Кроме того, перевод в евро значительной части валютных резервов государства мог бы сделать их менее уязвимыми и зависимыми от колебаний курса доллара США. Принимая во внимание экономический потенциал стоящих за единой европейской валютой стран, евро может со временем занять более значительное место в валютных резервах России. Будущая политика в этой сфере Банка России и Минфина РФ будет во многом зависеть от того, насколько широко и прочно единая европейская валюта утвердится в международных валютных отношениях и внешнеэкономических связях России. Очевидно, что по мере роста операций с евро на международном и внутреннем российском валютном 168 |