|
35 межстрановой торговле, составляют значительную долю во внутреннем производстве и потреблении страны, изменения цен и заработной платы будут компенсироваться изменением валютного курса и, следовательно, эффективность использования валютного курса в этом случае будет низкой); • высокая степень координации макроэкономической политики (вступление страны в валютную зону с фиксированными валютными курсами предполагает более тесную координацию действий монетарных властей, при этом, чем больше зона, тем большей степенью координации она должнахарактеризоваться; в противном случае дестабилизация цен в одной из стран зоны может свести на нет общий выигрыш создания валютного союза и породить дисбаланс во всей валютной зоне; • высокий уровень фискальной интеграции и межрегиональные трансферты (проведение наднациональной денежно-кредитной политики требует также специальной координации налогово-бюджетной политики; при этом, чем выше уровень фискальной интеграции, тем проще нейтрализовать экономические шоки, которые по-разному влияют на страны-участницы валютной зоны, и облегчить адаптационный процесс посредством трансфертов бюджетных ресурсов нуждающимся в них странам); • высокая степень диверсификации экономики (резкое снижение спроса на один из экспортных товаров не вызовет большого сокращения совокупного экспорта в стране, торгующей разнообразными товарами по причине относительно небольшого удельного веса каждого из товаров в общем экспорте, а также потому, что данное изменение будет уравновешено повышением спроса на другие экспортные товары; меньшая склонность к нарушениям платежной сбалансированности и более широкие возможности регулирования таких нарушений путем внутренней адаптации экономик в рамках группы стран, взаимный обмен которых обладает разнообразием, свидетельствуют о том, что между такими странами легче достичь курсовой стабильности); • большие масштабы внутрирегиональной торговли (в этом случае |
явлений, как рост безработицы или инфляции; если цены и заработная плата не являются гибкими, создание валютной зоны повлечет за собой безработицу в одном регионе и/или инфляцию в другом); высокая степень мобильности факторов производства труда и капитала (в условиях фиксированного валютного курса и низкой гибкости внутренних цен единственным выходом сохранения конкурентоспособности национальной экономики на межрегиональном рынке при падении цен на товары, экспортируемые страной, будет снижение издержек производства, что легче всего сделать при высокой степени мобильности двух факторов производства труда и капитала; в то же время, высокую мобильность труда и капитала обычно рассматривают лишь как частичный субститут гибкости цен и заработной платы, поскольку мобильность труда как фактора производства может выступать эффективным инструментом лишь долгосрочной адаптации экономики к дефициту платежного баланса (мобильность труда крайне низка в краткосрочном периоде), а движение капитала хотя и способно финансировать краткосрочный дефицит текущих операций (при условии, что внутренний рынок капитала тесно интегрирован с внешним рынком), однако не может финансировать хронический и необратимый дефицит, т.к. это рано или поздно приведет к накоплению избыточной внешней задолженности); — высокая степень взаимной открытости экономик стран-участниц валютного союза (при высокой взаимной открытости экономик стран, образующих валютную зону (т.е. когда товары и услуги, участвующие в межстрановой торговле, составляют значительную долю во внутреннем производстве и потреблении стран), изменения цен и заработной платы будут компенсировать изменения валютного курса и, следовательно, эффективность использования валютного курса в этом случае будет низкой); — высокая степень координации макроэкономической политики (вступление страны в валютную зону с фиксированными валютными курсами предполагает более тесную координацию действий монетарных властей (при 13 этом, чем больше зона, тем большей степенью координации она должна характеризоваться); в противном случае дестабилизация цен в одной из стран зоны может свести на нет общий выигрыш создания валютного союза и породить дисбаланс во всей валютной зоне); высокий уровень фискальной интеграции и межрегиональные трансферты (проведение наднациональной денежно-кредитной политики требует также специальной координации налогово-бюджетной политики; при этом, чем выше уровень фискальной интеграции, тем проще нейтрализовать экономические шоки, которые по-разному влияют на страны-участницы валютной зоны, и облегчить бремя адаптации национальных экономик через трансферты бюджетных ресурсов от сравнительно процветающих участников валютной зоны к более бедным); — высокая степень диверсификации экономики (резкое снижение спроса на один из экспортных товаров не вызовет большого сокращения совокупного экспорта в стране, торгующей разнообразными товарами, по причине относительно небольшого удельного веса каждого из товаров в общем экспорте, а также потому, что, скорее всего, данное изменение будет уравновешено повышением спроса на другие экспортные товары; меньшая склонность к нарушениям платежной сбалансированности и более широкие возможности регулирования таких нарушений путём внутренней адаптации экономик в рамках группы стран, взаимный обмен которых обладает разнообразием, свидетельствуют о том, что между такими странами легче достичь курсовой стабильности); — большие масштабы внутрирегиональной торговли (в этом случае влияние стабильности валютных курсов на трансакционные издержки выше). Стоит отметить, что согласно ТОВЗ, между «критериями оптимальности» существует определенная связь и одни условия оптимальности могут заменять другие. Например, рост внешней открытости экономики приводит к большей гибкости внутренних цен по отношению к валютному курсу, высокая степень 14 |