|
влияние стабильности валютных курсов на трансакционные издержки выше). Стоит отметить, что согласно теории оптимальных валютных зон, между «критериями оптимальности» существует определенная связь и одни условия оптимальности могут заменять другие. Например, рост внешней открытости экономики приводит к большей гибкости внутренних цен по отношению к валютному курсу, высокая степень мобильности факторов производства между странами делают необязательным условие гибкости цен, наличие фискального федерализма позволяет сглаживать последствия экономических шоков и т.д. Таким образом, изменение одного из «критериев оптимальности» сказывается на других критериях. В целом, в соответствии с теорией оптимальных валютных зон, валютный союз между странами оптимален в одном из двух случаев. Вопервых, если шоки, с которыми сталкиваются страны, симметричны. Вовторых, если шоки асимметричны необходимо наличие эффективного механизма приспособления, такого как: гибкость заработной платы и внутренних цен, высокая мобильность факторов производства, гибкость бюджетно-налоговой политики на национальном или наднациональном уровне. При этом, чем больше степень реальной дивергенции, то есть расхождения темпов роста производства и занятости в результате асимметричных шоков, тем больше необходимость в гибкости рынков труда (мобильности рабочей силы и гибкости заработной платы) для обеспечения благополучного функционирования валютного союза. Что касается преимуществ и недостатков валютных союзов, то согласно традиционной теории оптимальных валютных зон, основным преимуществом создания отдельными странами валютных зон, особенно варианта введения единой валюты, является повышение полезности денег. Использование общей валюты позволяет увеличить эффективность выполнения валютой основных функций денег: меры стоимости (большая прозрачность цен способствует уменьшению ценовой дискриминации, снижению рыночной сегментации и росту конкуренции); средство обращения и платежа (снижение трансакционных |
этом, чем больше зона, тем большей степенью координации она должна характеризоваться); в противном случае дестабилизация цен в одной из стран зоны может свести на нет общий выигрыш создания валютного союза и породить дисбаланс во всей валютной зоне); высокий уровень фискальной интеграции и межрегиональные трансферты (проведение наднациональной денежно-кредитной политики требует также специальной координации налогово-бюджетной политики; при этом, чем выше уровень фискальной интеграции, тем проще нейтрализовать экономические шоки, которые по-разному влияют на страны-участницы валютной зоны, и облегчить бремя адаптации национальных экономик через трансферты бюджетных ресурсов от сравнительно процветающих участников валютной зоны к более бедным); — высокая степень диверсификации экономики (резкое снижение спроса на один из экспортных товаров не вызовет большого сокращения совокупного экспорта в стране, торгующей разнообразными товарами, по причине относительно небольшого удельного веса каждого из товаров в общем экспорте, а также потому, что, скорее всего, данное изменение будет уравновешено повышением спроса на другие экспортные товары; меньшая склонность к нарушениям платежной сбалансированности и более широкие возможности регулирования таких нарушений путём внутренней адаптации экономик в рамках группы стран, взаимный обмен которых обладает разнообразием, свидетельствуют о том, что между такими странами легче достичь курсовой стабильности); — большие масштабы внутрирегиональной торговли (в этом случае влияние стабильности валютных курсов на трансакционные издержки выше). Стоит отметить, что согласно ТОВЗ, между «критериями оптимальности» существует определенная связь и одни условия оптимальности могут заменять другие. Например, рост внешней открытости экономики приводит к большей гибкости внутренних цен по отношению к валютному курсу, высокая степень 14 мобильности факторов производства между странами делают необязательным условие гибкости цен, наличие фискального федерализма позволяет сглаживать последствия экономических шоков и т.д. Таким образом, изменения одного из «критериев оптимальности» сказываются на других критериях. В целом, в соответствии с ТОВЗ, валютный союз между странами оптимален в одном из двух случаев. Во-первых, если шоки, с которыми сталкиваются страны, симметричны. Во-вторых, если шоки асимметричны, необходимо наличие эффективного механизма приспособления, такого как: гибкость заработной платы и внутренних цен, высокая мобильность факторов производства, гибкая бюджетно-налоговая политика на национальном или наднациональном уровне. При этом, чем больше степень реальной дивергенции, то есть расхождений темпов роста производства и занятости в результате асимметричных шоков, тем больше необходимость в гибкости рынков труда (мобильности рабочей силы и гибкости заработной платы) для обеспечения благополучного функционирования валютного союза. Что касается преимуществ и недостатков валютных союзов, то согласно традиционной ТОВЗ, основным преимуществом создания отдельными странами валютных зон, особенно варианта введения единой валюты, является повышение полезности денег. Использование общей валюты (или нескольких валют, жестко привязанных Друг к другу на условиях полной конвертируемости) позволяет увеличить эффективность выполнения валютой (валютами) основных функций денег (при этом, чем шире область обращения валюты (валют), тем выше эффективность), а именно: — меры стоимости: возможность прямых ценовых сопоставлений (большая прозрачность цен способствует уменьшению ценовой дискриминации, снижению рыночной сегментации и росту конкуренции); — средства обращения и платежа: снижение трансакционных издержек (снижение трансакционных издержек стимулирует рост торговли и инвестиций внутри валютного союза); 15 |