|
62 новая денежная единица, возникшая в результате как политических усилий, так и объективных экономических предпосылок. До введения единой европейской валюты результаты большинства исследований в области выявления степени асимметрии макроэкономических шоков, роли мобильности труда и капитала, значения фискальных инструментов в странах ЕС говорили не в пользу создаваемого валютного союза. Полученные эмпирические данные свидетельствовали о том, что степень корреляции шоков в странах Западной Европы до введения евро была сравнительно небольшой, мобильность труда и капитала низкой, а потенциал приспособления к шокам через фискальные инструменты незначительным, т.е. страны ЕС в целом не являлись оптимальной валютной зоной согласно ТОВЗ. ' В тоже время, нельзя не отметить соответствия Европейским экономическим и валютным союзом таким «критериям оптимальности» теории оптимальных валютных зон, как высокая степень взаимной открытости странчленов и большие масштабы торговли внутри союза. Согласно эмпирическим исследованиям, появившимся в последние годы, в 90-х годах в Европейском союзе произошло заметное увеличение межстрановой корреляции уровней производства и инфляции и в настоящее время меньшее, чем раньше, количество западноевропейских стран испытывают асимметричные шоки. Кроме того, формирование единого финансового рынка в рамках ЕС содействовало значительному росту мобильности одного из.основных факторов производства капитала. Введение единой валюты способствует дальнейшему формированию однородных ожиданий и синхронизации циклов деловой активности. В ближайшие годы стоит ожидать, что участники рынков стран Европейского экономического и валютного союза будут все больше воспринимать ЭВС ■ как единое экономическое пространство, а экономики стран валютного союза будут все больше функционировать как единый хозяйственный комплекс. Обменный курс валют играет сегодня важную роль в рыночной экономике и оказывает большое влияние на многие макроэкономические |
— средства сбережения устранение валютного риска (исчезновение рисков курсовых колебаний ведет к снижению трансакционных издержек и затрат на их хеджирование). Издержки же вступления какой-либо страны в валютный союз определяются теми потерями, которые возникают в результате ослабления механизма краткосрочного регулирования экономики. Эти издержки могут быть разделены на две взаимосвязанные группы: снижение степени независимости национальной политики и экономическая нестабильность в краткосрочном периоде. При этом основным недостатком создания валютного союза согласно ТОВЗ является определенная потеря независимости денежно-кредитной политики странами-участницами. Таким образом, в соответствии с теорией оптимальных валютных зон, валютный союз является желательным, если преимущества от снижения трансакционных издержек и большей прозрачности относительных цен превышают издержки приспособления к асимметричным шокам с помощью средств, отличных от денежно-кредитной политики, а именно корректировки заработанной платы и внутренних цен, мобильности труда и применения бюджетно-налоговой политики. Окончательное решение по поводу того, подходит ли конкретный регион для единой валюты, является эмпирическим, поскольку выгоды и издержки создания валютного союза зависят от институциональных и структурных характеристик рассматриваемого региона. До введения единой европейской валюты и создания Европейского экономического и валютного союза, большинство экономистов сходилось во мнении, что Европейский союз не соответствует большинству «критериев оптимальности» ТОВЗ. В канун введения евро результаты большинства эмпирических исследований, в области выявления степени асимметрии макроэкономических шоков, роли мобильности труда и капитала, значения фискальных инструментов в странах ЕС, говорили не в пользу создаваемого валютного союза. Полученные эмпирические данные свидетельствовати о том. 16 * * * Основные положения и выводы. До введения единой европейской валюты, результаты большинства исследований, в области выявления степени асимметрии макроэкономических шоков, роли мобильности труда и капитала, значения фискальных инструментов в странах ЕС, говорили нс в пользу создаваемого валютного союза. Полученные эмпирические данные свидетельствовали о том, что степень корреляции шоков в странах Западной Европы до введения евро была сравнительно небольшой, мобильность труда и капитала низкой, а потенциал приспособления к шокам через фискальные инструменты незначительным. То есть, в канун введения единой европейской валюты страны ЕС в целом не являлись оптимальной валютной зоной согласно теории оптимальных валютных зон. В то же время, нельзя нс отметить соответствие Европейского экономического и валютного союза таким «критериям оптимальности» ТОВЗ, как высокая степень взаимной открытости стран-членов и большие масштабы торговли внутри союза. Как в канун введения евро, так и сегодня, доля товаров и услуг, участвующих в торговле со странами союза, составляет значительную долю во внутреннем производстве и потреблении стран ЭВС. При этом более половины всей внешней торговли стран-членов ЭВС приходится на торговлю в рамках валютного союза. Согласно эмпирическим исследованиям, появившимся в последние годы, в 1990-х гг. в ЕС произошло заметное увеличение межстрановой корреляции уровней производства и инфляции и в настоящее время меньшее, чем раньше, количество западноевропейских стран испытывают асимметричные шоки. Кроме того, формирование единого финансового рынка в рамках ЕС содействовало значительному росту мобильности одного из основных факторов производства капитала. Введение единой валюты способствовало дальнейшему формированию однородных ожиданий и синхронизации циклов деловой активности. В ближайшие годы стоит ожидать, что участники рынков 64 ЕС, были не в пользу создаваемого валютного союза. Полученные эмпирические данные свидетельствовали о том, что степень корреляции шоков в странах Западной Европы до введения евро была сравнительно небольшой, мобильность труда и капитала низкой, а потенциал приспособления к шокам через фискальные инструменты незначительным, то есть, в канун введения единой валюты страны ЕС в целом не являлись оптимальной валютной зоной. В то же время в 1990-х гг. в ЕС произошло заметное увеличение межстрановой корреляции основных макроэкономических показателей, а также значительный рост мобильности одного из ключевых факторов производства капитана. Введение единой европейской валюты способствовало дальнейшему формированию однородных ожиданий и синхронизации циклов деловой активности. В ближайшие годы, стоит ожидать, что участники рынков стран Европейского экономического и валютного союза будут все больше воспринимать ЭВС как единое экономическое пространство, а экономики стран валютного союза будут все больше функционировать как единый хозяйственный комплекс. Таким образом, в перспективе значение преимуществ единой валюты будет расти, а значение недостатков снижаться. Рассматривая перспективы дальнейшего развития зоны единой европейской валюты, необходимо учитывать не только процесс углубления экономической интеграции, но и процесс распространения интеграционных процессов на остальные страны региона. Анализ позиций европейских стран, не входящих в Европейский экономический и валютный союз, показывает, что в ближайшие 10-15 лет в ЭВС может войти целый ряд стран как Западной, так и Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы. Первым наиболее вероятным кандидатом на вступление в Европейский экономический и валютный союз является Великобритания. Единственным препятствием на пути Великобритании в ЭВС может стать отрицательный исход референдума, намеченного на 2003 год. В случае же положительного результата макроэкономические показатели страны позволяют ей стать членом ЭВС уже в 2005 году. В двух других странах ЕС Швеции и Дании все не так 171 |