|
Зона евро является сравнительно более крупной и более закрытой экономикой, чем экономики стран-членов до образования валютного союза, для которой внешняя стоимость ее валюты имеет меньшее значение, чем то значение, которое имели бывшие национальные валюты стран ЭВС. В настоящее время показатель открытости экономики для Европейского экономического и валютного союза (отношение экспорта товаров и услуг к ВВП) составляет около 12% (торговля внутри зоны евро не учитывается), в то время как до образования валютного союза этот показатель для стран-членов в среднем был равен 35% (а для некоторых стран Бельгии, Ирландии, Люксембурга показатель открытости превышал 70%). Кроме того, более половины внешней торговли стран-членов ЭВС сегодня приходится на торговлю в рамках валютного союза, на который изменение курса евро не оказывает прямого воздействия.1 К фундаментальным факторам девальвации евро в 1999-2001 гг. можно отнести: относительно высокие темпы роста экономики США в 90-е годы; превосходство хозяйственной структуры США; значительный чистый отток капитала из ЭВС; жесткую денежно-кредитную политику ЕЦБ. Конъюнктурными факторами являются: действия администрации США, оказывающие поддержку доллару, а так же настроения участников рынка (в том числе действия финансовых спекулянтов). Одним из факторов роста курса евро в период с 2002 г. являлась позиция европейских денежных властей, последовательно выступавших за рост евровалюты, как способ привлечения дополнительного капитала в экономику объединенной Европы. Стоит отметить, что быстрый рост международной роли евро и сопутствующий этому рост обменного курса единой европейской валюты уже оказывает негативное влияние на состояние экономики Европейского союза. Перевод значительных денежных средств из долларовых активов в активы, номинированные в евро (включая изменение валютного состава 1 См.: Еигорсап Сопит$$юп, 0)гсс1ога1с-Сспсга1 Гог Есопопис апс! Ртапаа! АГГа1Г$. 51а(1&Нса1 Аппех оГЕигорсап Есопоту: $ргт& 2002. ЬихсшЬоигд, Арп! 2002. |
изменений курса евро по отношению к доллару США показывает, что настроения участников валютного рынка играют, по крайней мере, такую же роль, как фундаментальные экономические показатели. Рост курса доллара по отношению к евро часто приводил к тому, что аналитики валютного рынка начинапи его обосновывать, игнорируя негативные признаки функционирования американской экономики. Такой оптимизм поддерживал укрепление доллара по отношению к евро. В свою очередь падение курса евро по отношению к доллару, наоборот, привлекало внимание прежде всего к недостаткам европейских экономик. В целом, снижение курса евро к доллару США на протяжении 1999-2001 гг. имело негативную окраску лишь в психологическом плане и вызывало беспокойство только у политиков и общественности. В экономическом и финансовом плане, плавное снижение курса евро вряд ли стало серьёзной проблемой для стран Европейского экономического и валютного союза. Зона евро является сравнительно более крупной и более закрытой экономикой, чем экономики стран-членов до образования валютного союза, для которой внешняя стоимость ее валюты имеет меньшее значение, чем то значение, которое имели бывшие национальные валюты стран ЭВС. В настоящее время показатель открытости экономики для Европейского экономического и валютного союза (отношение экспорта товаров и услуг к ВВП) составляет около 12% (торговля внутри зоны евро не учитывается), в то время как до образования валютного союза этот показатель для стран-членов в среднем равнялся 35% (а для некоторых стран, таких, как Бельг ия, Ирландия, Люксембург, показатель открытости превышал 70%). Кроме того, более половины внешней торговли стран-членов ЭВС сегодня приходится на торговлю в рамках валютного союза, на которую изменение курса евро не оказывает прямого влияния.82 *" Еигорсап Сотт1$$юп, Оцссюга1е-Оепега1 Гог Есопопис агк! Рталаа! АГГа(г$, 51 а тиса/ Аппех о/ Еигорепп Ропоту 5рпп% 2002. ЬихетЪоиг§, Арп! 2002 99 |