95 продукции), а при организации новых производств (учитывается весь объем полученной продукции). В сельском хозяйстве, как правило, мы внедряем новую технику и технологию на действующем объекте, но, с нашей точки зрения, правильнее здесь учитывать всю полученную продукцию. Это связано с тем, что при внедрении новой техники и технологии имеет место не просто абсолютное увеличение объема производства, а меняется качество всей продукции. В проекте «Пшеница2000 Орел», например, применение производительной техники и новой технологии увеличивает абсолютный прирост урожайности на единицу площади (с 18 до 40 ц/га), и меняет свои свойства вся полученная пшеница. Мы в своих расчетах взяли оба варианта. Базовый и альтернативный варианты учитывают только рост объемов конечной продукции в результате осуществления проекта, а базовый вариант 1 и альтернативный вариант 1 весь комплекс изменений, ожидаемых при осуществлении проекта. Для оценки финансовой самостоятельности инвестиционного проекта используется метод учета потоков денежных средств. Притоки денежных средств: выручка от реализации продукции на рынке; использование средств от амортизации на погашение кредита и обслуживание долга. Оттоки денежных средств: капитальные вложения в основной капитал; эксплуатационные затраты; амортизационные отчисления; налоги, относимые на финансовые результаты. Результаты финансовых расчетов отражаются в следующих выходных таблицах: п01ашение кредитаи выплата процентов; расчет затратна производство; потоки денежных средств; планденежных поступленийи выплат, потоки наличности; |
117 «Альтернативный вариант» 15% общей суммы погашаются полностью на 4 году после выдачи, 85% общей суммы по немецкой кредитной линии «KFW» через три года после открытия кредитной линии равными полугодовыми долями, обслуживание кредита по «KFW» 8,5% годовых и 6% страховой взнос единовременно, по инвестиционному кредиту (15% от общей суммы) 10% годовых с момента выдачи кредита. Согласно действующим «Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансировав ния» расчеты эффективности инвестиционного проекта ведутся различно при внедрении новой техники или технологии на действующем производстве (берется прирост продукции) и при организации новых производств (учитывается весь объем полученной продукции). В сельском хозяйстве, как правило, мы внедряем новую технику и технологию на действующем объекте, но, с нашей точки зрения, правильнее здесь учитывать всю полученную продукцию. Это связано с тем, что внедрение новой техники и технологии имеет место не просто абсолютное увеличение объема производства, а меняется качество всей продукции. В проекте «Пшеница-2000 Орел», например, применение производительной техники и новой технологии увеличивает абсолютный прирост урожайности на единицу площади (с 18 до 40 ц/га), и меняет свои свойства вся полученная пшеница. Мы в своих расчетах взяли оба варианта. Базовый и альтернативный варианты учитывают только рост объемов конечной продукции в результате осуществления проекта, а базовый вариант-1 и альтернативный вариант-1 весь комплекс изменений, ожидаемых при осуществлении проекта. Для оценки финансовой самостоятельности инвестиционною проекта используется метод учета потоков денежных средств. Притоки денежных средств: выручка от реализации продукции на рынке; использование средств от амортизации на погашение кредита и об служивание долга. Оттоки денежных средств: капитальные вложения в основной капитал; эксплуатационные затраты; амортизационные отчисления; налоги, относимые на финансовые результаты. Результаты финансовых расчетов отражаются в следующих выходных таблицах: погашение кредита и выплата процентов; расчет затрат на производство; потоки денежных средств; план денежных поступлений и выплат; потоки наличности; расчет чистого дохода; расчет чистого дисконтированного дохода и индекса доходности. Разность между притоками и оттоками денежных средств представляет собой чистый поток наличности проекта. Исключение из него суммы возврата кредита и обслуживания долга (чистый доход по конкретному проекту) показывает возможности расчета за полученный кредит в оговоренные сроки. По альтернативным вариантам расчеты текущего чистого дохода по проекту выявили неприемлемость данной схемы кредитования для инициатора проекта, так как на 4 году со дня получения кредита поток наличности недостаточен для возвращения кредита и его обслуживания. Чистый дисконтированный доход, который определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между всеми годовыми потоками и притоками реальных денег, накапливаемых в течение жизни проекта, на одиннадцатом году жизни проекта также имеет отрицательное значение, а индекс доходности существенно ниже 1 (табл. 3.2.). 118 |