|
* щ дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и а увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств. Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный объемом и структурой оборотного капитала потенциально несет в себе следующие явления: — недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь де-р нежные средства для ведения текущей деятельности, на случай нег предвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невы4 полнением обязательств, либо с потерей возможной дополнительной прибыли; — недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже товаров в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате чего на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, "нормальный" рост дебиторской задолженности 4 свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении* л Ь к ликвидности. С другой стороны, предприятие может "вынести" не ВСЯКИЙ размер дебиторскойзадолженности, поскольку неоправданная дебитор* ь ► ская задолженность представляет собой иммобилизацию собственного оборотного капитала, а превышение ею некоторого предела может привести также,к потере ликвидности и даже остановке производства. Такая ситуация весьма характерна для российской экономики с ее хроническиа 30 4 4 а |
восторонний риск, определенные В.В.Ковалевым [62, с. 516], рассмотрим их (Табл. 6): Таблица 6 Состав и структура оборотных средств по степени риска вложений средств Группа оборотных средств Состав включаемых статей актива баланса 1. Оборотные средства с минимальным риском вложения 1.1. Денежные средства: касса, расчетные счета, валютные счета, прочие денежные средства 1.2 Краткосрочные финансовые вложения 2. Оборотные средства с малым риском вложений 2.1. Дебиторская задолженность (за вычетом сомнительной) 2.2. Производственные запасы (за вычетом залежалых) 2.3. Остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся спросом) 3. Оборотные средства со средним риском вложений 3.1. Незавершенное производство (за вычетом сверхнормативного) 3. 2 Расходы будущих периодов 4. Оборотные средства с высоким риском вложений 4.1. Сомнительная дебиторская задолженность 4.2. Залежалые производственные запасый 4.3. Сверхнормативное незавершенное производство 4.4. Готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом 4.5. Прочие элементы оборотных средств, не вошедшие в предыдущие группы 5. Общая сумма оборотных средств п. 1 + п. 2 + п. 3 + п. 4 1. Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных капиталовложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного процесса, возможным невыполнением обязательств либо с потерей возможной дополнительной прибыли. 2. Недостаточность собственных кредитных возможностей. Этот риск связан с тем, что при продаже собственной продукции с отсрочкой платежа или в кредит покупатели могут оплатить их в течение нескольких дней или даже месяцев, в результате на предприятии образуется дебиторская задолженность. С позиции финансового менеджмента дебиторская 57 і* с¥ ¥ задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, нормальный рост дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потен-р циальных доходов и повышении ликвидности. С другой стороны, предприятие может вынести не всякий размер дебиторской задолженности, поскольку неоправданная дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, а превышение ею некоторого предела может также привести к потере ликвидности и даже остановке производства. 3. Недостаточность производственных запасов. Предприятие должно располагать достаточным количеством сырья и материалов для проведения эффективного процесса производства; готовой продукции должно хватать для выполнения всех заказов и т.д. Неоптимальный объем запасов связан с риском дополнительных издержек или остановки производства. 4. Излишний объем оборотных активов. Поскольку величина активов напрямую связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Риск потенциальных убытков (ехрозиг) описанный К.Рэдхэд и С.Хьюс [142, с. 281] это максимальная сумма, которая может быть потеряна в результате изменения валютного курса, процентных ставок, банкротства контрагента. Исходя из этого сумма риска зависит от изменения валютного курса, а так как многие российские предприятия формируют свои прейскуранты на продукцию, услуги и товары в удельных единицах, имеют валютные счета, закупают импортные материалы, мы считаем что в левосторонние риски входит и явление возникновения курсовых или суммовых в зависимости от ситуации разниц. В случае возникновения отрица'# тельных курсовых (суммовых) разниц предприятие теряет часть возможной прибыли. |