|
выигрыш потери щ — W зона зона зона допустимого критического катастрофического риска риска риска безрисковая зона ------------------------------------------------------------------------------------------------О расчетная расчетная имущественное прибыль выручка состояние Рис. 3.2.2. Схема зон риска Потери, превышающие имущественное состояние предпринимателя, не рассматриваются, так как их невозможно взыскать. Для анализа финансовых средств, подвергаемых риску, общее финансовое состояние фирмы можно разделить на четыре области: 1. Безрисковая зона: Офу> О,75область абсолютной устойчивости финансового состояния малой организации, когда минимальная величина запасов и затрат. 2. Зона минимального риска: 0,5 < Офу <0,75 нормальная устойчивость финансового состояния малой организации, когда организация имеет нормальную величину запасов и затрат. 3. Зона критического риска: : Офу < 0,5 — неустойчивое финансовое состояние малой организации, когда практически отсутствует реализация готовой продукции, низкий спрос; 4. Зона кризисного состояния соответствует области катастрофического риска, когда организация находится на границе банкротства. Для установления допустимых значений предложенных финансовых коэффициентов и отнесения их к соответствующей зоне риска послужили исследования в разделе 3.1 настоящей работы. Сформированные уровни 127 |
/ Точки 1 и 2 являются граничными, определяющими положение зоны допустимого риска. Выделяются на изображенной кривой распределения вероятностей потерь прибыли (дохода) характерные точки. Первая точка (ДПР = 0 и В = Вр) определяет вероятность нулевых потерь прибыли. В соответствии с принятыми допущениями вероятность нулевых потерь максимальна, хотя, конечно, меньше единицы. Вторая точка (ДПР = ПРри В = Вд) характеризуется величиной возможных потерь, равной ожидаемой прибыли, т.е. полной потерей прибыли, вероятность которой равна. Точки 1 и 2 являются граничными, определяющими положение зоны допустимого риска. Третья точка (ДПР = ВР и В = Вкр) соответствует величине потерь, равных 4 расчетной выручке ВР. Вероятность таких потерь равна Вкр. Точки 2 и 3 определяют границы зоны критического риска. Четвертая точка (ДПР = ИС и В = Вкт) характеризуется потерями, равными имущественному (ИС) состоянию предпринимателя, вероятность которых равна В С Г * Между точками 3 и 4 находится зона катастрофического риска. Потери, превышающие имущественное состояние предпринимателя, не рассматриваются, так как их невозможно взыскать. Вероятности определенных уровней потерь являются важными показателями, позволяющими высказывать суждение об ожидаемом риске и его приемлемости. Для анализа финансовых средств, подвергаемых риску, общее финансовое состояние фирмы можно разделить на четыре области: область абсолютной устойчивости, когда минимальная величина запасов и затрат соответствует безрисковой зоне; область нормальной устойчивости, соответствующая зоне минимального риска, когда организация имеет нормальную величину запасов и затрат; J 133 зона критического состояния соответствует области критического риска, когда практически отсутствует реализация готовой продукции, низкий спрос; зона кризисного состояния соответствует области катастрофического риска, когда организация находится на границе банкротства. Показатели финансовой устойчивости организации для определения степени риска финансовых средств соответствуют показателям обеспеченности запасов и затрат источникам их формирования. Расчет показателей типа финансовой 64 ситуации, разработанный А.Д. Шереметом, Р.С. Сайфулиным , показал, что допустима оценка риска путем соотношения типа финансовой ситуации к определенным зонам риска. С зонами риска связываются также показатели, характеризующие риск банкротства. I зона минимального риска, в которой финансовые коэффициенты соответствуют следующим значениям: Денежные потери К1=------------------------------------>0,450,35 Совокупный долг Чистая прибыль К2=--------------------------------->0,10 Совокупные активы Совокупный долг К3=---------------------------------<0,35 Совокупные активы Оборотный капитал К4=--------------------------------->0,30 Совокупные активы Оборотные активы К5=--------------------------------------->3,00 Краткосрочные обязательства Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА, 1995, с.52. 134 Оборотные активы К5=---------------------------------------<2,00 Краткосрочные обязательства Для установления допустимых значений предложенных финансовых коэффициентов и отнесения их к соответствующей зоне риска послужили исследования Бивера, в расчетах которого были обследованы 89 /ГС обанкротившихся фирм. Для количественной оценки риска также используются в качестве показателей расчет точки безубыточности. Точка безубыточности представляет собой точку критического объема производства (реализации), в которой доходы от продажи производственного количества продукции равны затратам на ее изготовление, т.е. в которой прибыль равна нулю. Риск бизнеса может быть оценен с точки зрения актива (производственный риск) или пассива (финансовый риск). Количественно риск измеряется так называемым рычагом, или левериджем (от англ. leverage "рычаг"). Это показатель, который учитывает чувствительность прибыли к колебаниям дохода (производственный леверидж) или процентных выплат (финансовый рычаг). Единого показателя, который бы мог отразить оба вида риска совокупно, теория не дает. Однако считается, что высокий финансовый риск не должен сочетаться с высоким производственным риском. На основе произведенных расчетов по разработанной методике в данном исследовании сформулированы следующие условия: высокий производственный риск не соединится с высоким финансовым, если фондоемкие и трудоемкие малые организации (производительный малый бизнес) будут финансироваться преимущественно собственным капиталом. Материалоемкий бизнес (оптовая и розничная торговля) могут развиваться с использованием преимущественно внешнего финансирования: долгосрочного банковского или коммерческого кредита. 65 W.N.Beave. Financial Ratios and Predictors of Failure// Empirical Research in Accounting: Selected Studies. 1996. 136 |