Проверяемый текст
Кудашев Роман Анатольевич. Методы экономического противодействия предприятий добывающей промышленности недружественным поглощениям (Диссертация, «23» апреля 2009)
[стр. 114]

развития на рынке с учетом новых возможностей, которые появились в •результате объединения двух компаний.
С методикой расчетов эффективности сделок окончательно определиться не представляется возможным, потому что разные эксперты используют для этого разные параметры.
Специалисты КРМО обращают внимание на показатель Р/Е габо (отношение рыночной цены одной акции
компании к чистой прибыли в расчете на акцию; считается, что приобретателю нужно выбирать для покупки компании с как можно меньшим показателем Р/Е, потому что в результате объединения суммарный показатель объединенной компании вырастет в любом случае), эксперты Р\уС считают, что лучше всего эффект сделок характеризует нижняя часть Р/Е габо, то есть отношение ЕР8 (чистая прибыль в расчете на одну акцию).
Часть экспертов считает, что для исследований также интересны показатели рентабельности активов
(КОА), _ рентабельности инвестиций или акционерною капитала (ЯО! или К.ОЕ), показатели прибыли до выплаты налогов, процентов и амортизации (ЕВГОЭА).
В материалах журнала проведено сравнение роста годовой выручки и показатели
ЕВГГОА у компаний—инициаторов сделок в момент совершения сделки и через два года после ее заключения.
Таблица 2.2.
Изменение мотивации сделок слияния и поглощений с участием
114 российских компаний.
Показатель 2004 год Доля общего 10 месяцев Доля обц (млрддол.
количества 2007 года количества США) (%) (.млрд.
дол.
(%) Общая сумма сделок М&А 22,981 100 США) 92,8583 100 Увеличение доли на рынке 2,483 10,84 15,462 16,66 Выход на новые рынки 1,599 6,98 10,4749 11,28 Вертикальная интеграция 3,467 15,13 1,9118 2,05 Горизонтальная 0,613 2,6 2,001 2,15 интеграция Диверсификация 0,181 0,79 7,7201 8,31 Покупка технологий/ 0,086 0,37 2,5708 2,76 интеллектуальной собственности
[стр. 111]

111 2.3.
Исследование мотивов слияний и поглощений в РФ Практические мотивы поглощений всего множества сделок слияния / поглощения российского рынка были обобщены в журнале «Профиль» № 5/11 за февраль 2008 года [ 79 ].
По мнению авторов статьи [79] мотивы сделок М&А могут меняться в зависимости от избранной компанией-приобретателем стратегии развития на отраслевом рынке и степени развития самих рынков.
Корреспонденты журнала «Профиль» проанализировали 620 зарегистрированных в базе журнала «Слияния и поглощения» сделок по приобретению активов стоимостью более $5 млн.
В сферу анализа вошли все сделки с участием российских компаний, заключенные в 2004 году, а также сделки с января по октябрь 2007 года.
Стоит отметить, что процессы М&А набирают активность: если в 2004 году было зафиксировано 227 сделок на сумму $22,98 млрд, то только за 10 месяцев прошлого года состоялось 391 слияние или поглощение стоимостью $92,85 млрд.
Временные периоды для исследования авторами [53,54,79,] были выбраны таким образом, чтобы не только сравнить, как за три года изменились мотивы для слияний и поглощений, но и на примере сделок трехлетней давности попробовать оценить, удалось ли инициаторам М&А получить запланированный от покупки эффект.
Большинство исследователей сделок по слияниям и поглощениям считают, что синергетический эффект от новых приобретений наступает не ранее чем через 24 месяца после закрытия сделки — примерно столько времени нужно, чтобы приобретатель интегрировал компанию-цель в существующий бизнес и скорректировал стратегию развития па рынке с учетом новых возможностей, которые появились в результате объединения двух компаний.
С методикой расчетов эффективности сделок окончательно определиться не представляется возможным, потому что разные эксперты используют для этого разные параметры.
Специалисты КРМО обращают внимание на показатель Р/Е габо (отношение рыночной цены одной акции


[стр.,112]

компании к чистой прибыли в расчете на акцию; считается, что приобретателю нужно выбирать для покупки компании с как можно меньшим показателем Р/Е, потому что в результате объединения суммарный показатель объединенной компании вырастет в любом случае), эксперты Р^С считают, что лучше всего эффект сделок характеризует нижняя часть Р/Е гайо, то есть отношение ЕР8 (чистая прибыль в расчете на одну акцию).
Часть экспертов считает, что для исследований также интересны показатели рентабельности активов
(ЯОА), рентабельности инвестиций или акционерного капитала (К01 или КОЕ), показатели прибыли до выплаты налогов, процентов и амортизации (ЕВ1ТОА).
В материалах журнала проведено сравнение роста годовой выручки и показатели
ЕВПТ>А у компаний—инициаторов сделок в момент совершения сделки и через два года после ее заключения.
112 Таблица 2.2.
Изменение мотивации сделок слияния и поглощений с участием
российских компаний.
[195] Показатель 2004 год Доля общего 10 месяцев Доля оби (млрд, до л.
количества 2007 года количества США) (%) (млрд.дол.
(%) Общая сумма сделок М&А 22,981 100 США) 92,8583 100 Увеличение доли на рынке 2,483 10,84 15,462 16,66 Выход на новые рынки 1,599 6,98 10,4749 11,28 Вертикальная интеграция 3,467 15,13 1,9118 2,05 Горизонтальная 0,613 2,6 2,001 2,15 интеграция Диверсификация 0,181 0,79 7,7201 8,31 Покупка технологий/ 0,086 0,37 2,5708 2,76 интеллектуальной собственности
Улучшение финансовых 10,2069 44,56 45,5705 49,1 показателей Улучшение логистики 0,352 1,53 0,1465 0,15 Переход прав 0,7969 3,47 3,49 3,76 собственности (в том числе сделки МВ О) Выкуп имущества кредиторами/выход продавца из бизнеса из-за неудач/принудительный выход из бизнеса под давлением государства — в целом 9,931 43,3 26,99 29,08

[стр.,167]

166 определение федерального органа исполнительной власти, наделенного функциями контроля за рациональным расходованием энергоресурсов.
Таблица 3.2 Перечень мотивов Ключевые мотивы 2004 (млрд.
ДОЛ.) 2007 (млрд.
ДОЛ.) Увеличение доли на рынке 1,2 9,4 Выход на новые рынки 1,2 6,2 Вертикальная интеграция 1,1 1,3 Горизонтальная интеграция 0,2 0,7 Диверсификация 0,1 2,1 Покупка технологий/ интелектуальной собственности 0,08 0,8 Улучшение финансовых показателей 5,3 20,6 Улучшение логистики 0,2 0,3 Переход прав собственности 0,2 1,2 Выкуп имущества кредиторами/ выход продавца из бизнеса из-зи неудач/ Принудительный выход из бизнеса под давлением государства 2,2' 10,5 Сделки с участием госкомпаний 8,2 30,2 Финансовые инвестиции 1,2 0,8 Покупка бизнеса ради земельного участка 0,15 0,3 Ремструктуризация бизнеса продавца 0,12 0,35 ОиЫп 0,56 1,2 1п-ои* 0,8 3,2 Сделки с участием фондов прямых инвестиций 0,03 0,35

[Back]