|
Показатель 2004 год Доля общего 10 месяцев Доля общего (млрд.дол. количества 2007 года количества США) (%) (млрд.дол. (%) США) 115 Улучшение финансовых показателей 10,2069 44,56 45,5705 49,1 Улучшение логистики 0,352 1,53' 0,1465 0,15 Переход прав собственности (в том числе сделки МВО) 0,7969 3,47 3,49 3,76 Выкуп имущества кредиторами/выход продавца из бизнеса неудач/иринудительный выход из бизнеса под давлением государства из-за — в целом 9,931 43,3 26,99 29,08 — без участия госкомпаний 0,19 0,82 1,0264 М Сделки с участием госкомпаний 11,1656 48,75 36,025 38,82 Финансовые инвестиции 2,376 10,37 9,1506 9,85 Покупка бизнеса ради земельного участка 0,05 0,21 0,3526 0,37 Реструктуризация бизнеса продавца 0,069 0,3 0,813 0,87 Ои1—ш 0,8448 3,68 4,5877 4,94 1п—от 1,250 5,45 6,6295 7,14 Сделки с участием фондов 0,05 0,21 0,6595 0,71 прямых инвестиций Было проанализировано 620 сделок, каждая из которых проводилась с активами на сумму более $5 млн. Сумма некоторых сделок принято оценочно. Источник: анализ и расчеты специалистов журнала«Профиль», использована база сделок журнала «Слияния и поглощения По итогам исследования мотивации сделок можно сказать, что по мере насыщения рынков в России начинают наблюдаться те же тенденции, что и в других индустриальных странах(табл. 2.3.)» — увеличение количества сделок ради выхода на новые географические и продуктовые рынки и наращивание доли на рынках существующих. Таблица 23. Глобальные мотивационные тренды сделок слияния и поглощения за 1997-2007 г.г. (в %)* Активные Пассивные Алсционеры компании ** компании*** Расширение 88 89 79 бизнеса Оптимизация 83 69 75 |
компании к чистой прибыли в расчете на акцию; считается, что приобретателю нужно выбирать для покупки компании с как можно меньшим показателем Р/Е, потому что в результате объединения суммарный показатель объединенной компании вырастет в любом случае), эксперты Р^С считают, что лучше всего эффект сделок характеризует нижняя часть Р/Е гайо, то есть отношение ЕР8 (чистая прибыль в расчете на одну акцию). Часть экспертов считает, что для исследований также интересны показатели рентабельности активов (ЯОА), рентабельности инвестиций или акционерного капитала (К01 или КОЕ), показатели прибыли до выплаты налогов, процентов и амортизации (ЕВ1ТОА). В материалах журнала проведено сравнение роста годовой выручки и показатели ЕВПТ>А у компаний—инициаторов сделок в момент совершения сделки и через два года после ее заключения. 112 Таблица 2.2. Изменение мотивации сделок слияния и поглощений с участием российских компаний. [195] Показатель 2004 год Доля общего 10 месяцев Доля оби (млрд, до л. количества 2007 года количества США) (%) (млрд.дол. (%) Общая сумма сделок М&А 22,981 100 США) 92,8583 100 Увеличение доли на рынке 2,483 10,84 15,462 16,66 Выход на новые рынки 1,599 6,98 10,4749 11,28 Вертикальная интеграция 3,467 15,13 1,9118 2,05 Горизонтальная 0,613 2,6 2,001 2,15 интеграция Диверсификация 0,181 0,79 7,7201 8,31 Покупка технологий/ 0,086 0,37 2,5708 2,76 интеллектуальной собственности Улучшение финансовых 10,2069 44,56 45,5705 49,1 показателей Улучшение логистики 0,352 1,53 0,1465 0,15 Переход прав 0,7969 3,47 3,49 3,76 собственности (в том числе сделки МВ О) Выкуп имущества кредиторами/выход продавца из бизнеса из-за неудач/принудительный выход из бизнеса под давлением государства — в целом 9,931 43,3 26,99 29,08 113 Показатель 2004 год (млрд. дол. США) Доля общего количества (%) 10 месяцев Доля общего 2007 года количества (млрд, до л. (%) США ) — без участия госкомпаний 0,19 0,82 1,0264 М Сделки с участием госкомпаний 11,1656 48,75 36,025 38,82 Финансовые инвестиции 2,376 10,37 9,1506 9,85 Покупка бизнеса ради земельного участка 0,05 0,21 0,3526 0,37 Реструктуризация бизнеса продавца 0,069 0,3 0,813 0,87 Ои1—т 0,8448 3,68 4,5877 4,94 1п—ои1 1,250 5,45 6,6295 7,14 Сделки с участием фондов 0,05 0,21 0,6595 0,71 прямых инвестиций Было проанализировано 620 сделок, каждая из которых проводилась с активами на сумму более $5 млн. Сумма некоторых сделок принята оценочно. Источник: анализ и расчеты специалистов журнала«Профиль», использована база сделок журнала «Слияния и поглощения По итогам исследования мотивации сделок можно сказать, что по мере насыщения рынков в России начинают наблюдаться те же тенденции, что и в других индустриальных страиах(табл. 2.З.), — увеличение количества сделок ради выхода на новые географические и продуктовые рынки и наращивание доли на рынках существующих. Таблица 2.3. Глобальные мотивационные тренды сделок слияния и поглощения за 1997-2007 г.г. (в %)* Активные компании ** Пассивные компании*** Акционеры Расширение бизнеса 88 89 79 Оптимизация бизнес-модели 83 69 75 Передача бизнеса 25 24 42 Ожидаемый доход 15 5 34 * В опросе участвовали акционеры и менеджмент 147 компаний разных отраслевых направлений, 53 банков, фондов частных инвестиций, компаний венчурного капитала, а также специалисты в области слияний и поглощений, аналитики, журналисты и преподаватели. ** Активные компании — компании, которые закрыли в среднем 47 сделок за последние 10 лет. 166 определение федерального органа исполнительной власти, наделенного функциями контроля за рациональным расходованием энергоресурсов. Таблица 3.2 Перечень мотивов Ключевые мотивы 2004 (млрд. ДОЛ.) 2007 (млрд. ДОЛ.) Увеличение доли на рынке 1,2 9,4 Выход на новые рынки 1,2 6,2 Вертикальная интеграция 1,1 1,3 Горизонтальная интеграция 0,2 0,7 Диверсификация 0,1 2,1 Покупка технологий/ интелектуальной собственности 0,08 0,8 Улучшение финансовых показателей 5,3 20,6 Улучшение логистики 0,2 0,3 Переход прав собственности 0,2 1,2 Выкуп имущества кредиторами/ выход продавца из бизнеса из-зи неудач/ Принудительный выход из бизнеса под давлением государства 2,2' 10,5 Сделки с участием госкомпаний 8,2 30,2 Финансовые инвестиции 1,2 0,8 Покупка бизнеса ради земельного участка 0,15 0,3 Ремструктуризация бизнеса продавца 0,12 0,35 ОиЫп 0,56 1,2 1п-ои* 0,8 3,2 Сделки с участием фондов прямых инвестиций 0,03 0,35 |