|
усиления рыночной позиции); диверсификация (распределение капиталовложений акционеров компании-приобретателя между не связанными друг с другом отраслями для снижения рисков); покупка технологии/интеллектуальной собственности; улучшение финансовых показателей; переход прав собственности (в том числе сделки МВО по выкушу активов компании ее топ-менеджерами); финансовые инвестиции (сделки, совершенные на короткий промежуток времени с целью получения дохода от перепродажи компании, сделки по приобретению компаний, основной собственностью которых являются объекты недвижимости). Из мотивов улучшения финансовых показателей выделены отдельно покупки, связанные с улучшением логистических схем поставок продукции компании-приобретателя, В последнее время в мире вместе с ростом топлива дорожает и транспортировка продукции, а из-за чрезмерно высокого потребления сырья и продукции со стороны стран ВК.1С логистических мощностей не хватает. Впрочем, анализ показал, что основное количество сделок по смене владельцев стивидорских компаний, портов, перевалочных терминалов, транспортных компаний проводили профильные операторы бизнеса, а компании-грузоотправители, наоборот, за 10 месяцев 2007 года покупали компании логистического сектора менее активно. Исследование показало: по сравнению с 2004 годом в 2007 году в значительной степени снизилось количество сделок, совершенных для вертикальной интегрции (с 15,13% до 2,05%), зато возросло количество покупок, совершенных для выхода на новые рынки (с 10,84% до 16,66%) или для укрепления позиций на рынке существующем (с 9,98% до 11,28%). Судя по всему, снижение количества сделок для вертикальной интеграции объясняется практически полным окончанием формирования производственных цепочек внутри страны в таких «дорогостоящих» отраслях, как ТЭК или металлургия. В некоторых отраслях, например пищевом секторе, тенденция к приобретению сырьевых активов, наоборот, нарастает из-за снижения количества свободных посевных площадей и 117 |
*** Пассивные компании — компании, которые закрыли в среднем 7 сделок за последние 10 лет. Источник: результаты обследования ЕпШ & Уоипд Также поползла вверх по шкале бывшая в 2004 году практически на нулевой отметке статистика сделок по покупкам производственных технологий и интеллектуальной собственности. 2007 год оказался чрезвычайно богат и на сделки по слияниям и поглощениям с участием госкомпаний. В 2004 году их доля от общего количества сделок составила 48,75%, а за 10 месяцев прошлого года — 38,82%. На несколько процентов увеличилось число сделок по экспансии российского капитала за рубеж (покупки ш—оШ увеличились с 3,68% до 4,94%) и по перетоку иностранного капитала в российские активы (количество сделок оШ—т подросло с 6,62% до 7,14%). По мнению большинства экспертов консалтинговых компаний РФ, наиболее релевантным методом для определения мотивов, ради которых акционеры и топ-менеджеры одной компании принимали решение приобрести другую, было проведение опроса инициаторов сделок. На основе выборочных опросов представителей компаний в качестве возможных мотивов для М&А М.Леонтьевым и Н.Готовой были определены: увеличение доли на рынке; выход на новые географические или продуктовые рынки; вертикальная интеграция (покупка активов, позволяющих взять под контроль производственную цепочку в отрасли специализации компанииприобретателя); горизонтальная интеграция (покупка предприятий, выпускающих однородную продукцию с компанией-приобретателем для усиления рыночной позиции); диверсификация (распределение капиталовложений акционеров компании-приобретателя между не связанными друг с другом отраслями для снижения рисков); покупка технологий/интеллектуальной собственности; улучшение финансовых показателей; переход прав собственности (в том числе сделки МВО по выкупу активов компании ее топ-менеджерами); финансовые инвестиции 114 (сделки, совершенные на короткий промежуток времени с целью получения дохода от перепродажи компании, сделки по приобретению компаний, основной собственностью которых являются объекты недвижимости). Из мотивов улучшения финансовых показателей выделены отдельно покупки, связанные с улучшением логистических схем поставок продукции компании-приобретателя. В последнее время в мире вместе с ростом топлива дорожает и транспортировка продукции, а из-за чрезмерно высокого потребления сырья и продукции со стороны стран ВК1С логистических мощностей не хватает. Впрочем, анализ показал, что основное количество сделок по смене. владельцев стивидорских компаний, портов, перевалочных терминалов, транспортных компаний проводили профильные операторы бизнеса, а компании-грузоотправители, наоборот, за 10 месяцев 2007 года покупали компании логистического сектора менее активно. Исследование показало: по сравнению с 2004 годом в 2007 году в значительной степени снизилось количество сделок, совершенных для вертикальной интегрции (с 15,13% до 2,05%), зато возросло количество покупок, совершенных для выхода на новые рынки (с 10,84% до 16,66%) или для укрепления позиций на рынке существующем (с 9,98% до 11,28%). Судя по всему, снижение количества сделок для вертикальной интеграции объясняется практически полным окончанием формирования производственных цепочек внутри страны в таких «дорогостоящих» отраслях, как ТЭК или металлургия. В некоторых отраслях, например пищевом секторе, тенденция к приобретению сырьевых активов, наоборот, нарастает из-за снижения количества свободных посевных площадей и нарастающего дефицита кормовой базы. Но из-за довольно низкой средней стоимости таких активов общая доля сделок для построения вертикальных цепочек «сырье/производство компонентов — производство готового продукта» оказывается ниже, чем в годы, когда сырьевые ресурсы скупали металлургические и нефтяные компании. Зато те же металлурги и нефтяники, собрав активы внутри страны, устремились за рубеж, в основном за счет 115 |