|
48% участвовавших в опросе президентов компаний считают наиболее значительными целями для слияний и поглощений выход на новые рынки и освоение новых направлений бизнеса, а также разработку новых продуктов и внедрение инновационных решений. Для 33% участников опроса ценность сделок М&А заключается в расширении возможностей объединенной компании на уже сложившихся рынках и с существующими видами продукции. Сходную картину дают и глобальные исследования мотивационных трендов сделок слияний и поглощений консалтинговой компании Егпз! & Уоип§ (см. таблицу № 2.3). Партнер компании, руководитель группы корпоративного и проектною финансирования Евгений Трусов говорит, что в 2006 году Егпз! & Уоип^ провела опрос, в котором приняли участие акционеры и менеджмент 147 компаний разных отраслевых направлений, 53 компаний, представляющих банковский сектор, фондов частных инвестиций и венчурных компаний, а также специалисты в области слияний и поглощений, аналитики, журналисты и преподаватели. Опрос касался М&А-активности компаний за последние 10 лет. К «активистам» эксперты Егпз! & Уоип§ отнесли компании, которые за этот период закрыли в среднем 47 сделок М&А, а к пассивным — компании, сделавшие в среднем 7 приобретений. Результаты исследования показали, что наиболее популярным мотивом для слияний и поглощений считается расширение бизнеса. Именно эту цель называли, отвечая на вопросы экспертов, 88% топ-менеджеров активных компаний, 89% управленцев пассивных компаний и 79% акционеров. На втором месте стоит мотив оптимизации бизнес-модели компании (83%, 69% и 75% соответственно), на третьем — передача бизнеса (25%, 24% и 42%). Оказалось, что реже всего компании покупаются ради увеличения ожидаемого дохода. С этой целью сделки М&А проводили 15% активных компаний, всего 5% пассивных компаний и 34% опрошенных Егпз! & Уоип§ акционеров. Эксперты ожидают, что в ближайшее время мотивация российских компаний будет меняться в том же направлении, что и у западных, хотя для 120 |
117 «Поскольку процедуру листинга в России осуществляло и осуществляет меньше компаний, чем в западных странах, у них было меньше возможностей для диверсификации через фондовую биржу, поэтому такая стратегия была разумным вариантом. Кроме того, вполне возможно, что компании, укреплявшие вертикальную интеграцию, извлекли выгоду из усиления своей позиции на рынке или повышения производственной эффективности. Такое, например, происходило в минерально-сырьевом секторе», — говорит Мартин Питере. Партнер консалтинговой компании 51га1е§у РаЛпегз Филипп Молиано добавляет, что многие из поглощений, проведенных крупными и средними олигархами, были «успешными» в том смысле, что компании стали стоить больше, чем за них заплатили. «Но о чем это говорит? Во-первых, цена активов была более низкой, чем в других странах, из-за странового дисконта, хотя сейчас стало очевидно, что риски были завышены, и цены возросли. Во-вторых, российский рынок очень быстро растет, и большинство сделок в любом случае будет удачным». Многие эксперты уверены, что после того, как крупные российские компании сейчас стали публичными и меньше зависят от мажоритарных акционеров, они будут инициировать все больше слияний и поглощений, связанных с проникновением на новые рынки и достижением синергетического эффекта от сделок слияния и поглощения. Так, Рпсе\уа1егЬои5еСоорег5 в 2007 году провела в США аналогичные изыскания в области мотивации сделок М&А. По словам Мартина Питерса, 48% участвовавших в опросе президентов компаний считают наиболее значительными целями для слияний и поглощений выход на новые рынки и освоение новых направлений бизнеса, а также разработку новых продуктов и внедрение инновационных решений. Для 33% участников опроса ценность сделок М&А заключается в расширении возможностей объединенной компании на уже сложившихся рынках и с существующими видами продукции. Сходную картину дают и глобальные исследования мотивационных трендов сделок слияний и поглощений консалтинговой компании Егпз( & Уоип§ (см. таблицу № 2.3). Партнер компании, руководитель группы корпоративного и проектного финансирования Евгений Трусов говорит, что в 2006 году Егпз! & Уоип§ провела опрос, в котором приняли участие акционеры и менеджмент 147 компаний разных отраслевых направлений, 53 компаний, представляющих банковский сектор, фондов частных инвестиций и венчурных компаний, а также специалисты в области слияний и поглощений, аналитики, журналисты и преподаватели. Опрос касался М&А-активности компаний за последние 10 лет. К «активистам» эксперты Егпз! & Уоип§ отнесли компании, которые за этот период закрыли в среднем 47 сделок М&А, а к пассивным — компании, сделавшие в среднем 7 приобретений. Результаты исследования показали, что наиболее популярным мотивом для слияний и поглощений считается расширение бизнеса. Именно эту цель называли, отвечая на вопросы экспертов, 88% топ-менеджеров активных компаний, 89% управленцев пассивных компаний и 79% акционеров. На втором месте стоит мотив оптимизации бизнес-модели компании (83%, 69% и 75% соответственно), на третьем — передача бизнеса (25%, 24% и 42%). Оказалось, что реже всего компании покупаются ради увеличения ожидаемого дохода. С этой целью сделки М&А проводили 15% активных компаний, всего 5% пассивных компаний и 34% опрошенных Егпз! & Уоип§ акционеров. Эксперты ожидают, что в ближайшее время мотивация российских компаний будет меняться в том лее направлении, что и у западных, хотя для РФ будет характерна более высокая доля сделок на уже сформировавшихся рынках для существующих видов продукции/услуг. В ряде отраслей консолидация близка к завершению, но в некоторых сегментах по-прежнему велико число разрозненных компаний. Мартин Питере полагает, что в ближайшие 3—5 лет мы станем свидетелями гораздо большей М&Аактивности в сфере розничной торговли. Кроме того, что этот рынок растет органически за счет увеличения покупательной способности населения, он также позволяет игрокам за счет консолидации извлекать прямую выгоду за 118 |