|
группы также выросла с 87,8 млн. евро в 2004-м до 180,5 млн. евро в 2006 году (за 9 месяцев 2007 года — 160,9 млн. евро). В разбивке по регионам самые высокие темпы роста показали рынки Великобритании. Сербии и России — именно тех стран, где 8*аба за последние два года совершала сделки М&А. Кроме того, продажи продукции 81а6а в России в среднем были значительно выше обшей доходности по консолидированной группе. В России 81а6а купила «Нижфарм» и компанию «Макиз-Фарма». Начальник управления корпоративного развития ОАО «81аба Нижфарм» Иван Глушков считает, что сделка 81аёа по покупке «Нижфарма» первоначально нс привела к значительным изменениям основных финансвых показателей 81а6а, поскольку объем продаж нижегородского комбината сейчас составляет лишь немногим более 6% от продаж всей группы. «Выделить из совокупного финансового результата влияние «Нижфарма» почти невозможно также из-за того, что последние 15 лет 81а6а покупает как минимум одну-две фармкомпании в год, и каждая сделка влияет на общий результат. Если говорить о цифрах, то соотношение прибыли к продажам у 81а6а по итогам 2004 года на момент покупки «Нижфарма» было порядка 6%, а через 2 года по итогам 2006 года эта цифра составила 7%. Очевидно, что этот прирост не является влиянием «Нижфарма», потому что в интервале с 2004 по 2006 год 81а6а приобрела еще 4 компании. Аналогично и по показателю Р/Е, который у 81а6а на момент покупки «Нижфарма» был равен 8%, а через два года составил 11%». Представитель «81а6а Нижфарм» отмечает интересную деталь: демонстрирующие общее повышение эффективности 8*а6а показатели Р/Е и Р/8 (цена акции к прибыли на одну акцию и цена акции к объемам продаж) растут дюке в ходе скупки других фармбизнесов, хотя обычно текущие сделки М&А на какое-то время приводят к снижению прибыльностиобъединенной компании за счет издержек интеграции. Сделка с «Нижфармом» фактически стала довольно дорогим входным билетом на российский рынок. 124 |
Ямало-Ненецком автономном округе. В настоящее время работы на месторождениях «Ямал-золота» все еще не ведутся. «Три года после сделки для золотодобывающих компаний не срок, отдача от разработки нового месторождения может начаться как минимум лет через пять», — замечает аналитик И К «Атон» Марат Габитов. Однако, поданным РИМ, оборот компании вырос с $85 млн в 2004 году до $177 млн в 2006-м. Прибыль до выплаты налогов (ЕВ1Т) увеличилась с $24,3 млн до $45 млн, показатель ЕР8 — с 0,22 до 0,38. «Северсталь», купившая в 2003 году обанкротившуюся американскую сталелитейную компанию Кои§е 1пс1из1пез, ныне 8еуегз1а1 N011(1 Атепса, а в 2004-м — итальянскую металлургическую компанию ЬиссЫш, в 2004 году получила ЕВ ПТ) А в размере $2,189 млрд, а только за 9 месяцев 2007 года — $2,987 млрд. Вероятно, результаты могли быть и лучше, но на уровень доходов от деятельности «Северстали» повлияла плановая остановка на ремонт одной из доменных печей на 8ЫА. У многих компаний невозможно определить точный эффект от приобретения той или иной компании из-за большого количества сделок М&А. Например, впечатляющий рост рыночных позиций в России и в мире показала германская фармацевтическая компания (производитель дженериков) 8(.ас1а. Продажи группы $1ас!а за последние 5 лет в среднем росли на 19%: в 2004 году составляли 813,5 млн евро, в 2006-м — уже 1,245 млрд, евро, а за 9 месяцев 2007 года -1.089 млрд. Операционная прибыль группы также выросла с 87,8 млн. евро в 2004-м до 180,5 млн. евро в 2006 году (за 9 месяцев 2007 года — 160,9 млн. евро). В разбивке по регионам самые высокие темпы роста показали рынки Великобритании. Сербии и России — именно тех стран, где 81ас1а за последние два года совершала сделки М&А. Кроме того, продажи продукции 81ас1а в России в среднем были значительно выше обшей доходности по консолидированной группе. В России 81ас1а купила «Нижфарм» и компанию «Макиз-Фарма». 121 122 Начальник управления корпоративного развития ОАО «8*ас1а Нижфарм» Иван Глушков считает, что сделка 81а<3а по покупке «Нижфарма» первоначально не привела к значительным изменениям основных финансвых показателей 8(аба, поскольку объем продаж нижегородского комбината сейчас составляет лишь немногим более 6% от продаж всей группы. «Выделить из совокупного финансового результата влияние «Нижфарма» почти невозможно также из-за того, что последние 15 лет ЗСасЗа покупает как минимум одну-две фармкомпании в год, и каждая сделка влияет на общий результат. Если говорить о цифрах, то соотношение прибыли к продажам у 81аба по итогам 2004 года на момент покупки «Нижфарма» было порядка 6%, а через 2 года по итогам 2006 года эта цифра составила 7%. Очевидно, что этот прирост не является влиянием «Нижфарма», потому что в интервале с 2004 по 2006 год 81аба приобрела еще 4 компании. Аналогично и по показателю Р/Е, который у $1ас1а на момент покупки «Нижфарма» был равен 8%, а через два года составил 11%». Представитель «81аба Нижфарм» отмечает интересную деталь: демонстрирующие общее повышение эффективности 81аба показатели Р/Е и Р/8 (цена акции к прибыли на одну акцию и цена акции к объемам продаж) растут даже в ходе скупки других фармбизнесов, хотя обычно текущие сделки М&А на какое-то время приводят к снижению прибыльностиобъединенной компании за счет издержек интеграции. Сделка с «Нижфармом» фактически стала довольно дорогим входным билетом на российский рынок. Интересно, что в 2004 году с участием российских компаний практически не проводились сделки по приобретению бизнесов, созданных владельцами с нуля. Редким исключением можно назвать выкуп пивным гигантом 1пВеу бренда «Тинькофф», за короткое время раскрученного предпринимателем Олегом Тиньковым, а также сделку концерна «Русский алкоголь» по выкупу у компании Нетекеп и двух исландских бизнесменов предприятия по производству слабоалкогольных коктейлей «Браво». Очевидно, что со временем количество сделок со стартапами будет |