|
125 Интересно, что в 2004 году с участием российских компаний практически не проводились сделки по приобретению бизнесов, созданных владельцами с нуля. Редким исключением можно назвать выкуп пивным гигантом 1пВеу бренда «Тинькофф», за короткое время раскрученного предпринимателем Олегом Тиньковым, а также сделку концерна «Русский алкоголь» по выкупу у компании Нетекеп и двух исландских бизнесменов предприятия по производству слабоалкогольных коктейлей «Браво». Очевидно, что со временем количество сделок со стартапами будет возрастать хотя бы потому, что производственные мощности предприятий «советского наследия» с годами изнашиваются, а новых проектов появляется все больше. Кстати, довольно часто для выхода на рынок с новой продукцией компании через сделки М&А приобретают производственные площадки, на которых можно было бы либо организовать производство нового продукта, либо провести апгрейд старого (в отличие от строительства предприятия в чистом поле — ёгеепбе1ё, такие проекты называют Ьго\УпБе1с1). Примером подобной сделки можно назвать выкуп у ОМЗ специализирующейся на производстве тепловых конвекторов компании «Изотерм». Надо сказать, что к моменту заключения сделки основные модели «Изотерма», разработанные при участии шведской А^егаыа 1]пуеск1ш§з еще в 1991 году, по-прежнему демонстрировали эффективность, но визуально безнадежно устарели. Унылое громоздкое изделие не вписывалось в дизайн современных домов. Новый владелец активов, компания «ФЭС-Промышленное развитие», потратила 50 млн рублей на оптимизацию конструкции теплового пакета и повышение теплоотдачи прибора, а также на создание оригинального дизайна кожуха, которое поручили брендовому промышленному дизайнеру Артемию Лебедеву. Уже второй год компания продает новые модели. В «Изотерме» не раскрывают финансовых показателей, но сказали, что капиталовложения в проект уже окупились. Стоит отметить также, что в последнее время возросло количество сделок по приобретению зарубежных компаний, их россияне проводят ради "Ч |
122 Начальник управления корпоративного развития ОАО «8*ас1а Нижфарм» Иван Глушков считает, что сделка 81а<3а по покупке «Нижфарма» первоначально не привела к значительным изменениям основных финансвых показателей 8(аба, поскольку объем продаж нижегородского комбината сейчас составляет лишь немногим более 6% от продаж всей группы. «Выделить из совокупного финансового результата влияние «Нижфарма» почти невозможно также из-за того, что последние 15 лет ЗСасЗа покупает как минимум одну-две фармкомпании в год, и каждая сделка влияет на общий результат. Если говорить о цифрах, то соотношение прибыли к продажам у 81аба по итогам 2004 года на момент покупки «Нижфарма» было порядка 6%, а через 2 года по итогам 2006 года эта цифра составила 7%. Очевидно, что этот прирост не является влиянием «Нижфарма», потому что в интервале с 2004 по 2006 год 81аба приобрела еще 4 компании. Аналогично и по показателю Р/Е, который у $1ас1а на момент покупки «Нижфарма» был равен 8%, а через два года составил 11%». Представитель «81аба Нижфарм» отмечает интересную деталь: демонстрирующие общее повышение эффективности 81аба показатели Р/Е и Р/8 (цена акции к прибыли на одну акцию и цена акции к объемам продаж) растут даже в ходе скупки других фармбизнесов, хотя обычно текущие сделки М&А на какое-то время приводят к снижению прибыльностиобъединенной компании за счет издержек интеграции. Сделка с «Нижфармом» фактически стала довольно дорогим входным билетом на российский рынок. Интересно, что в 2004 году с участием российских компаний практически не проводились сделки по приобретению бизнесов, созданных владельцами с нуля. Редким исключением можно назвать выкуп пивным гигантом 1пВеу бренда «Тинькофф», за короткое время раскрученного предпринимателем Олегом Тиньковым, а также сделку концерна «Русский алкоголь» по выкупу у компании Нетекеп и двух исландских бизнесменов предприятия по производству слабоалкогольных коктейлей «Браво». Очевидно, что со временем количество сделок со стартапами будет возрастать хотя бы потому, что производственные мощности предприятий «советского наследия» с годами изнашиваются, а новых проектов появляется все большеКстати, довольно часто для выхода на рынок с новой продукцией компании через сделки М&А приобретают производственные площадки, на которых можно было бы либо организовать производство нового продукта, либо провести апгрейд старого (в отличие от строительства предприятия в чистом поле — §геепйе1<1, такие проекты называют Ьго^пйеШ). Примером подобной сделки можно назвать выкуп у ОМЗ специализирующейся на производстве тепловых конвекторов компании «Изотерм». Надо сказать, что к моменту заключения сделки основные модели «Изотерма», разработанные при участии шведской А§епг1а 11пуескИп§з еще в 1991 году, по-прежнему демонстрировали эффективность, но визуально безнадежно устарели. Унылое громоздкое изделие не вписывалось в дизайн современных домов. Новый владелец активов, компания «ФЭС-Промышленное развитие», потратила 50 млн рублей на оптимизацию конструкции теплового пакета и повышение теплоотдачи прибора, а также на создание оригинального дизайна кожуха, которое поручили брендовому промышленному дизайнеру Артемию Лебедеву. Уже второй год компания продает новые модели. В «Изотерме» не раскрывают финансовых показателей, но сказали, что капиталовложения в проект уже окупились. Стоит отметить также, что в последнее время возросло количество сделок по приобретению зарубежных компаний, их россияне проводят ради приобретения технологических ноу-хау, которыми обладают компании-цели. В сделках М&А с целью приобретения новых технологий наблюдается рост — с 0,08% до 2,86%. Количество таких сделок также будет увеличиваться и дальше, потому что в ряде сегментов у России нет конкурентоспособных на мировом рынке технологий, а разрабатывать собственные уже не хватает времени, особенно в условиях острой нехватки кадров в области НИОКР. В 2004 году инвесторы в основном были сосредоточены на скупке сырьевых ресурсов, производителей пищевых и не продуктовых товаров 123 |