подорожали с $0,19 млрд до $1,024 млрд, а стоимость сделок, в результате которых частная собственность перешла в руки госкомпаний, увеличилась с $9,93 млрд до $27 млрд. Помимо ЮКОСа графу пополнили сделки с целью консолидации активов в вертолетосгроении, авиалромс, автопроме, спецметаллургии, судостроении. В основном сделки проводились для объединения активов в рамках госкорпорации, через которые государство собирается реализовывать и финансировать отраслевые стратегии развития. Главный акционер — государство — еще не очень внимательно следит за экономической эффективностью слияний и поглощений. В большинстве случаев сделки заключены за последние 2 года, и пока активы приобретенных компартии еще находятся в процессе консолидации. В отраслях с длинным производственным циклом, например судостроении, авиапроме или добыче полезных ископаемых, эффект от сделок М&А может наступить через 3—5 лет. Тем не менее государству уже сейчас имеет смысл разработать некоторые контрольные параметры эффективности менеджмента госкомпаний, определить лучших и худших менеджеров. Ведущий консультант Центра консультирования Высшей школы менеджмента ГУ-ВШЭ Лев Татарченко отмечает, что в некоторых отраслях с большим мультипликатором воздействия на другие сегменты экономики государство не дождалось появления эффективных собственников, поэтому начало консолидировать активы самостоятельно. Такая стратегия, по мнению эксперта, сходна с развитием других государств ВК.1С, хотя и в ряде европейских стран проблемные активы тоже были национализированы. Правда, в Европе затем привлекали к управлению профессиональных менеджеров, повышали капитализацию госкорпораций и снова продазали в частные руки. Начальник отдела стратегического планирования и научноисследовательских работ Минпромэнерго. Василий Осьмаков считает, что европейскую схему «национализация—повышение капитализации— приватизация» можно считать идеальной, но стратегию эволюции госкорпораций все же нельзя вписывать в жесткие рамки. Развитие будет 130 |
1. к*V * V ^ ; • Г ‘ •>. *.*/*'/ А ■'.< * ■ • 'у «; % 1 ; I ^ м ./-.у ^ у \ ^->.^2^,,%-,у—■$■ ь,. ия сделок слияния компаний в 2004 и 2007 годах ($ млрд.) ■ 2004г ■ 2007 ■'•■■•.. и. Рис. 2.7. Изменение доминирующих мотивов сделок слияния и поглощения[195] . _ . м . г*; ■ ’ ■ « ■=■'/ Однако случаев, когда сделки М&А являлись для вынужденными, наблюдалось довольно много. Мы объединили в одау графу ^ эпизоды, в которых продавцам приходится расставаться с компанией вопреки " • ' ’ ■' "’У1"1 ' собственному желанию и стратегическим планам, К. этим мотивам мы . • \ •" ■' ‘ У ,..... ; отнесли выкуп имущества кредиторами, выход продавца да бизнеса Из-за неудач и принудительный выход из бизнеса под давлением государства. В суммарном выражении количество таких сделок значительно возросло, с $9,93 млрд в 2004 году до $26,99 млрд за 10 месяцев 2007 года, хотя в процентном соотношении доля неудачных для продавцов сделок сократилась с 43,3% до 29,08%. При этом неудачи «капитанов» частных компаний подорожали с $0,19 млрд до $1,024 млрд, а стоимость сделок, в результате которых частная собственность перешла в руки госкомпаний, увеличилась с $9,93 млрд до $27 млрд. Помимо ЮКОСа графу пополнили сделки с целью консолидации активов в вертолетостроении, авиапроме, автопроме, ♦ • спецметаллургии, судостроении. В основном сделки проводились для объединения активов в рамках госкорпорации, через которые государство собирается реализовывать и финансировать отраслевые стратегии развития. Главный акционер — государство — еще не очень внимательно следит за экономической эффективностью слияний и поглощений. В большинстве случаев сделки заключены за последние 2 года, и пока активы приобретенных компаний еще находятся в процессе консолидации. В отраслях с длинным производственным циклом, например судостроении, авиапроме или добыче полезных ископаемых, эффект от сделок М&А может наступить через 3—5 лет. Тем не менее государству уже сейчас имеет смысл разработать некоторые контрольные параметры эффективности менеджмента госкомпаний, определить лучших и худших менеджеров. Ведущий консультант Центра консультирования Высшей школы менеджмента ГУ-ВШЭ Лев Татарченко отмечает, что в некоторых отраслях с большим мультипликатором воздействия на другие сегменты экономики государство не дождалось появления эффективных собственников, поэтому начало консолидировать активы самостоятельно. Такая стратегия, по мнению эксперта, сходна с развитием других государств ВК1С, хотя и в ряде европейских стран проблемные активы тоже были национализированы. Правда, в Европе затем привлекали к управлению профессиональных менеджеров, повышали капитализацию госкорпораций и снова продавали в частные руки. Начальник отдела стратегического планирования и научноисследовательских работ Минпромэнерго. Василий Осьмаков считает, что европейскую схему «национализация—повышение капитализации— приватизация» можно считать идеальной, но стратегию эволюции госкорпораций все же нельзя вписывать в жесткие рамки. Развитие будет происходить с учетом конкретной ситуации. Например, в России прошла крайне либеральная реформа электроэнергетики, в результате которой значительная часть активов отрасли перешла в частные руки. С другой стороны, вряд ли государство полностью выйдет из участия в ОАК, потому 128 |