17 В соответствии с теорией гордыни слияние это результат индивидуального решения менеджмента компании-приобретателя. Даже в том случае, если слияние и не несет никакого синергетического эффекта, такое решение принимается, так как менеджмент считает, что именно его оценка стоимости верна, а рыночная оценка компании объекта поглощения не полностью отражает ее потенциал. Именно поэтому Ролл назвал свою теорию теорией гордыни, так как если в слияниях отсутсгвуют синергии, то решение о слиянии может быть вызвано только лишь иррациональной гордыней компании-приобретателя по поводу того, что только она может определить эти несуществующие синергии. В целом ни одной из рассмотренных теорий нельзя отдать предпочтения, потому что ни одна из упомянутых -теорий не была реализована на практике в чистом виде. |
рационального поведения всех участников рынка не существует. Рынок рационален не потому, что все инвесторы рациональны, а потому, что таких большинство, а иррациональность оставшихся сглаживается [28]. Кроме того, в любом бизнесе есть элемент неопределенности, а в условиях неопределенности достаточно часто встречаются случаи принятия нерациональных решений. В соответствии с теорией гордыни слияние это результат индивидуального решения менеджмента компании-приобретателя. Даже в том случае, если слияние и не несет никакого синергетического эффекта, такое решение принимается, так как менеджмент считает, что именно его оценка стоимости верна, а рыночная оценка компании объекта поглощения не полностью отражает ее потенциал. Именно поэтому Ролл назвал свою теорию теорией гордыни, так как если в слияниях отсутствуют синергии, то решение о слиянии может быть вызвано только лишь иррациональной гордыней компании-приобретателя по поводу того, что только она может определить эти несуществующие синергии. В целом ни одной из рассмотренных теорий нельзя отдать предпочтения, потому что ни одна из упомянутых теорий не была реализована на практике в чистом виде. 26 |