|
26 При том что законное приобретение через недружественное поглощение (в его первоначальном смысле) играет важную роль, оно означает прямое инвестирование в покупку и реструктуризацию предприятий, ранее управлявшихся непрофессиональными менеджерами. Международный опыт свидетельствует, что полный законодательный запрет недружественных поглощений негативно влияет на экономику: акционеры, становятся заложниками своих менеджеров, процесс перераспределения промышленных активов в пользу эффективных владельцев приостанавливается. В. США и странах Европы, где в 1980-х годах поглощения приобрели массовый характер, на них были введены жесткие законодательные ограничения, результатом стал резкий рост количества неэффективных предприятий. В 2003 году Всемирным банком выпущен доклад «Проблема неэффективных предприятий», где была показана причинно-следственная связь между жесткими ограничениями национальных законодательств сфере слияний и поглощений и ростом неэффективных предприятий в экономиках этих стран. Российской практикой так же подтверждается, что поглощения, проводимые в рамках правового поля (как дружественные, гак и не дружественные), это регулятор рынка и один из самых эффективных способов оздоровления экономик. [А. Осиновский «Регуляторы рынка» //Журнал «Топ-Менеджер» март 2007 с. 40-42 ] Согласно анализу современных литературных источников, на наш взгляд, данный эффект может быть выражен через следующие факторы (рис 1.2.): |
34 Признаки классификации и классификация поглощений предприятий поглощения активов и обязательств Покупка акций с оплатой в денежной форме Покупка акций с оплатой акциями или другими ценными бумагами Наряду с законными операциями стоят криминальные поглощения, оно подразумевает преступное формирование пакета акций или выбытие активов предприятия. В современной российской научно-практической деятельности понятия криминального (Приложение 1) и недружественного положения зачастую смешивают. При том что законное приобретение через недружественное поглощение (в его первоначальном смысле) играет важную роль: оно означает прямое инвестирование в покупку и реструктуризацию предприятий, ранее управлявшихся непрофессиональными менеджерами. Международный опыт свидетельствует, что полный законодательный запрет недружественных поглощений негативно влияет на экономику: акционеры, становятся заложниками своих менеджеров, процесс перераспределения промышленных активов в пользу эффективных владельцев приостанавливается. 1.3.2. Место и роль недружественных поглощений в экономике В США и странах Европы, где в 1980-х годах поглощения приобрели массовый характер, на них были введены жесткие законодательные ограничения, результатом стал резкий рост количества неэффективных предприятий. В 2003 году Всемирным банком выпущен доклад «Проблема неэффективных предприятий», где была показана причинно-следственная связь между жесткими ограничениями национальных законодательств сфере слияний и поглощений и ростом неэффективных предприятий в экономиках этих стран[33]. 35 Российской практикой так же подтверждается, что поглощения, проводимые в рамках правового поля (как дружественные, так и не дружественные), это регулятор рынка и один из самых эффективных способов оздоровления экономик. [116 ] Согласно анализу современных литературных источников, на наш взгляд, данный эффект может быть выражен через следующие факторы (рис 1.2.): Рис 1.2. Факторы влияния поглощений 1) сокращение неэффективного сектора экономики происходит через приобретение предприятиями заинтересованного собственника, который повышает эффективность основной деятельности либо перепрофилирует производство; 2) оптимизация структуры промышленности является результатом закрытия старых, технологически отсталых, убыточных производств; 3) сокращение банкротств мероприятия эффективного собственника по оздоровлению предприятия включают реструктуризацию и очистку от долгов; |